前言
從投資決策中的感悟說起

“草根”[1]交易員為何能成為頂尖高手

自從我離開投資銀行來到高校工作，教授的身份使我得以深入接觸內(nèi)地頂尖的“草根”交易員。我發(fā)現(xiàn)他們的風格和機構(gòu)交易員有著顯著的不同，機構(gòu)交易員或基金經(jīng)理能把收益率穩(wěn)定在10%就已經(jīng)不錯了，但“草根”交易高手卻能取得高達十幾倍甚至幾百倍的收益率。

起初，我對他們充滿了好奇。《黑天鵝》（Black Swan）一書的作者納西姆·尼古拉斯·塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）還寫過《隨機漫步的傻瓜》（Fooled by Randomness）。他說，隨機性在生活與投資中無處不在，成功的投資者在介紹自己的成就時，會講出深刻、有說服力的見解，但他的成功實際上可能僅僅是靠運氣。于是我開始思考這些所謂的傳奇大佬的成功，究竟是因為他們擁有過人的技能，還是僅僅是運氣使然。令人疑惑的是，我所接觸的這些交易高手，他們并非只成功一次，而是常常能讓收益率高達百分之幾百甚至百分之幾千。因此，我花了大量的時間和他們交往與深入交流。后來，我確信他們中有一些人并非靠運氣，而是確實有特殊的能力。投資如同爬山，普通人是沿著蜿蜒的盤山路緩緩而上，但是因為盤山路充滿艱難險阻，所以大部分人都到達不了山頂。神奇的是，這些高手卻能夠沿著最危險的峭壁直接爬上山頂，獲得神話一般的回報率。

我發(fā)現(xiàn)他們身上都有一個共同的特點，這也許就是他們能在刀光劍影的投資江湖里長期制勝的關(guān)鍵因素之一。我自己也在長期的實踐中，對這個世界有了更多的體驗和認識，同時也對投資成敗的關(guān)鍵有了不一樣的認識。傳奇期貨大佬葛衛(wèi)東說過，我們的判斷，仍是基于事實和數(shù)據(jù)這兩個基本維度，而我們參與的這場游戲，卻是在情緒的第三維和夢想的第四維上展開的。[2]

他們能成為頂尖交易高手的重要原因，很可能是在情緒和心態(tài)管理上具有優(yōu)勢，不管這些優(yōu)勢是來自天賦，還是來自后天的不懈努力。

然而世人，包括很多交易者對這一點認識不足。我的一個學生是一位從事實業(yè)的高管，對投資很有興趣。他在選課目錄上看到我的一門課——《情緒管理和投資決策》，便不屑一顧地說：“情緒管理難道不是一個成年人最應(yīng)該具備的基本能力嗎？這種課還需要學嗎？真是可笑！”大家聽完哄堂大笑。在投行生涯和大量交易的真實體驗中，我深深意識到在市場里的每一次艱難抉擇中，真正的生死命門都是情緒和心態(tài)。對我來說，它們才是把人提升到一個新的維度的關(guān)鍵因素。我們在平靜無瀾的時候能清晰思考和使用平日習得的知識，然而，一旦進入實際的決策環(huán)境，比如在親手操盤的關(guān)鍵時刻，也許就會變得像一只螞蟻，被看不見的因素拿捏，被操控、把玩，無可逃脫……投資者容易受到恐懼和貪婪等情緒的影響，導致沖動決策，最終歸于失敗。我深知這種糾結(jié)和痛苦，但我也相信，情緒可以被理解、釋放和管理，從而成為我們的力量源泉，而不是絆腳石。

情緒管理的價值在投資和其他商業(yè)領(lǐng)域遠遠沒有被提升到它應(yīng)有的高度。本書將介紹、分析一些實用的管理情緒和心態(tài)的練習方法，以幫助大家更好地理解在動蕩的投資環(huán)境中如何做出明智的決策。情緒管理和決策對于一個人的成功和幸福具有根本性的意義，因為人生就是一系列的決策，我們現(xiàn)在的處境是過往決策的結(jié)果。

從博士到交易員的尷尬轉(zhuǎn)變

在美國麻省理工學院拿到博士學位、即將畢業(yè)之際，我決心回國發(fā)展，進入高校從事教育工作。當時我有兩個方案：一是工作一段時間，先積累在美國工作的經(jīng)驗再回國；二是立刻回國。我分別拿到了清華大學、摩根士丹利的工作邀請。也許命運的齒輪在那個時刻就已經(jīng)悄然轉(zhuǎn)動，本來我已決定去清華大學任教，但就在簽合同的前一周，兩位在摩根士丹利職位頗高的麻省理工學院中國校友來學校招聘，他們中的一位是亞洲固定收益部的負責人，另一位則是全球利率期權(quán)交易臺的負責人，管理著數(shù)萬億美元名義本金的資產(chǎn)。他們僅和我通了兩次電話，就給了我前臺交易員的錄用通知書。要知道我的專業(yè)屬于理工科，在摩根士丹利，理工科博士涉及的崗位一般都在中后臺，比如風控或者量化分析，而給我的這個工作卻在前臺。朋友們都說華爾街的前臺交易員崗位極難獲得，這是老天爺賞飯吃了。

我也開始對這個從未鉆研過的領(lǐng)域充滿了挑戰(zhàn)欲。盡管完全不清楚這個崗位具體的工作內(nèi)容，但我還是很快就在工作錄用通知書上簽了字。參加完麻省理工學院的畢業(yè)典禮，我來到摩根士丹利（香港）就職，主要工作涉及外匯和利率衍生品交易與產(chǎn)品設(shè)計。

我走出平靜的象牙塔，坐上了刺激的過山車。

我簽約摩根士丹利時，公司給了我一筆大約4萬美元的簽約費，這對當時的我來說無疑是一筆巨款。我將支票存入麻省理工學院附近的一家小銀行。記得當時幫我存款的柜員是一位老太太，她看了下支票，抬頭瞥了我一眼，說“Lot of money”，那眼神我至今還記憶猶新。我拿出其中的1/4，即1萬美元去做期權(quán)嘗試，結(jié)果在1個多月內(nèi)就全部虧光了。真是尷尬。

當我正式入職，準備開始我那驕傲的交易員工作時，領(lǐng)導們讓我接觸一下即期美元日元交易。于是我做了很多功課，當時我的狀態(tài)就像王國維在《人間詞話》中講到的第一重境界——“昨夜西風凋碧樹，獨上高樓，望盡天涯路”[3]。我深信自己的知識、自己的思考、自己的規(guī)劃，深信自己能夠看清一切、把控一切，成竹在胸。結(jié)果，我遭遇了尷尬。到了實戰(zhàn)交易時，盤中價格突然逆跌，我一下子慌亂了，原來想好的交易計劃都用不上了，重新交易卻發(fā)現(xiàn)價格脫離了預期，我一下子手忙腳亂。當天就這樣在暈頭轉(zhuǎn)向、渾渾噩噩中度過了。現(xiàn)在回想那時的我，就像一只進錯了山洞的麋鹿，在陌生的山洞里撞得頭破血流。我曾以為自己掌握了大量知識，但事先的充分思考、準備的縝密計劃都沒有了蹤影，一個小小的價格漲跌，就能讓我內(nèi)心七上八下，懷疑原來的決策。過去一切盡在掌握中的感覺沒有了，簡單又清晰的底層模型不見了，每一刻遇到的都是事先沒有想到、理論無法解釋的“意外”情況，再加上各種貪婪或恐懼情緒的干擾，原來的思考、計劃全部被碾壓成碎片，我方寸大亂。

更夸張的是接下來正式進入交易室后的工作。交易室里使用一種特殊的電話，幾十條電話線可能同時響起，各種交易經(jīng)紀商在叫嚷，其他交易員同事也在叫嚷，一片嘈雜中，各種信息同時涌來，有粵語，有夾雜著粵語口音的英語，有大洋洲口音的英語……我連話都聽不清，卻必須迅速反應(yīng)，并承擔巨大盈虧的責任。在這樣的崗位上、這樣的環(huán)境里，需要一種與多年學術(shù)生涯完全不同的思維方式。讀博士時的學習就像“研究馬尾巴的功能”，在一個很小的點上想得很深、很系統(tǒng)，嚴格地推理，提供可靠的證據(jù)。然而，在交易員這樣一個工作崗位上，卻需要眼觀六路、耳聽八方，覺察來自各方面的信息，不能想得太多，否則就錯過了時機。

當時我們交易臺的負責人，對我的博士背景甚是擔憂，他意味深長地問了我一個問題：“如果鄰居家突然著火，你應(yīng)該怎么辦？”我開始思考為什么鄰居家會著火，是電線短路了，還是煤氣泄漏，或是貓碰翻了蠟燭？應(yīng)該怎么救火？是否先救人？結(jié)果負責人說了一句：“愚蠢！當然是跑！”我一臉尷尬。是的，做交易的時候應(yīng)該關(guān)注當下的環(huán)境，在當下做出最及時的反應(yīng)，而不是思考太多為什么。在交易中，過多的思考可能會反過來成為“知識障”[4]。

冥想挽救了我

我與冥想的緣分發(fā)生在我博士畢業(yè)前。畢業(yè)前收到摩根士丹利的正式錄用通知后，我放下了找工作時的焦慮，集中精力撰寫博士論文。一天，我開車回家時瞥見一塊小小的廣告牌，內(nèi)容是關(guān)于一項冥想實驗，每小時會有20美元的補貼。我這輩子很少能夠一眼記住某樣東西，那天真是鬼使神差，我居然記住了那個電話，這改變了我命運的走向。我想，世上沒有事情是偶然的。

第二天我就打電話過去，咨詢關(guān)于冥想實驗的情況。他們問我是否接觸過冥想，我回答說沒有。他們又問我的職業(yè)是什么，我告訴他們我是學生，在麻省理工學院主修系統(tǒng)工程，然后他們說：“好，你來吧！”

主持這個實驗的是哈佛大學教授、知名心臟病學家赫伯特·本森（Herbert Benson）博士。他發(fā)起了對放松反應(yīng)（relaxation response）的一系列研究，這些研究是美國國立衛(wèi)生研究院（NIH）的前沿身心研究。美國國立衛(wèi)生研究院從1992年開始正式成立了替代療法辦公室，對身心研究已經(jīng)持續(xù)投入了大量的經(jīng)費。本森教授最擅長心臟搭橋手術(shù)，讓他無奈的是，即便他做過的這些手術(shù)都非常成功，很多病人在三四年后仍然會返回醫(yī)院。他發(fā)現(xiàn)人的心理和情緒是其中非常重要的因素，簡單的物理手術(shù)并不能從根本上解決問題。為了從心理上降低壓力，幫助人們提高健康水平，本森教授開始研究冥想，他前往中國、日本和印度等地，花了多年時間，提煉了冥想方法的精髓，以引發(fā)人們的放松反應(yīng)，從而對健康產(chǎn)生積極影響。我參與的冥想實驗是本森博士課題研究的一部分，我是他們的一個樣本，一只“小白鼠”。

實驗在美國麻省總醫(yī)院的診室進行，當時的架勢讓我吃了一驚：實驗人員在我的頭部和肢體上接上了各種電極，以監(jiān)測我的脈搏、血壓、手心出汗量、前額頭皮緊張程度等生理反應(yīng)；在我嘴巴上套一個呼吸罩，以監(jiān)測我呼出的氣息中二氧化碳和氧氣的比例，以及氮氣含量；在我臂肘前區(qū)靜脈插了一個針頭，每隔半分鐘抽一滴血，以監(jiān)測我血液中的激素變化。后來我才明白，這套龐大的系統(tǒng)其實算是一個功能完備的測謊儀，能夠準確捕捉到因緊張等原因?qū)е碌纳碜兓蕚浜煤螅瑢嶒炄藛T給我戴上耳機，讓我聽半個小時錄音——一位哈佛大學生物化學女教授的講課錄音。根據(jù)我研修系統(tǒng)工程的背景，他們有意挑選了這段錄音，我什么都聽不懂。他們記錄下我聽錄音時的生理反應(yīng)數(shù)據(jù)，作為沒有學習冥想前的基礎(chǔ)對照。

之后，他們開始教我如何冥想，每周進行一次面對面指導，總共進行10周的學習。跟著他們提供的錄音，我每天需要練習兩次，早晚各一次。初學冥想的主要反應(yīng)是昏沉，只要一聽錄音開始冥想就昏沉睡去。沒想到，正是這點后來在關(guān)鍵時刻助我渡過難關(guān)，引發(fā)我更廣闊、更深刻的探索。10周冥想學習之后，我又回到麻省總醫(yī)院那個診室，又是接上電極、戴上呼吸罩和每隔半分鐘抽一滴血。這次測試時，我跟隨冥想錄音進行冥想，他們記錄下我的生理指標，和第一次的基礎(chǔ)對照數(shù)據(jù)進行比較，使之成為“放松反應(yīng)對身體健康的意義”研究項目的一個樣本點。

參加完冥想實驗后不久，我博士順利畢業(yè)，進入摩根士丹利開始工作。在美國紐約見習3個月后，又到日本見習3個月，然后回到中國香港正式開始工作。由于剛?cè)肼殨r的繁忙和動蕩，我沒有繼續(xù)堅持冥想。

從學術(shù)環(huán)境中出來的博士直接轉(zhuǎn)型為前臺交易員，我所面臨的挑戰(zhàn)是做夢也無法想到的。投行交易前臺給每個人的壓力都是巨大的，老交易員開口閉口都在罵人，每天從早上罵到晚上，新來的人和中后臺人員成了出氣筒。后來，我逐步理解了這是“燙山芋效應(yīng)”，他們壓力太大，任何一個他們見到的人都是他們把心中的燙山芋扔過去的對象。在每天被“欺凌”的環(huán)境中，每一個新員工都壓力巨大。

在各種壓力下，我感到適應(yīng)困難。因多年待在學校，我缺乏實際生活的常識，書呆子氣較重，學習實務(wù)較慢。直屬經(jīng)理和老板們逐漸對我喪失了耐心，我每天都被嚴厲批評。看著領(lǐng)導們的不信任和失望的態(tài)度，我明白我面臨著切實的職場生存危機。我一直學業(yè)優(yōu)秀，在同齡人中一直是學霸，這種生存危機是我進入職場前無法想象的。和我一起入職的一位同事，工作兩個月就被解雇了。她是美國名校MBA應(yīng)屆畢業(yè)生，本科畢業(yè)于清華大學。在重大的壓力下，我開始進入高亢的狀態(tài)，白天精神亢奮，晚上整晚睡不著覺。這種狀態(tài)持續(xù)了兩個多星期。當時我明白，我已經(jīng)到了危險的臨界點，不僅在工作中容易出錯，還隨時可能精神崩潰。

有一天，我犯了一個可能導致很大風險的錯誤，我的直屬經(jīng)理很著急，特別嚴厲地斥責了我。那天遭受到的“精神毒打”，可以說是我有生以來最嚴重的一次。那時摩根士丹利（香港）還在中環(huán)交易廣場，就是港交所邊上那棟樓的29層。我被直屬經(jīng)理罵得羞怒交加，于是開始暴走，從29層走樓梯到1層，再走到邊上的IFC國際金融中心，郁悶彷徨地走了半個小時。最后斗志戰(zhàn)勝了一切，我下定決心，不管怎么困難，怎么挨罵，都必須堅持下去！工作可以再找，但如果被解雇，就是一種丟盡臉面的失敗。我不能失敗，我必須堅持下去！

我開始想辦法改變自己。由于持續(xù)兩周完全無法入睡，我的身體狀態(tài)此刻也到了崩潰的邊緣。我想，當務(wù)之急，我必須讓自己能睡著、能休息，讓快繃斷的神經(jīng)能夠放松一下。這時我想起在麻省總醫(yī)院學的冥想，想起當時我練習的時候總是昏沉入睡，我想這也許就是我的救命稻草！于是我重新開始練習冥想。

我終于能夠好好睡一覺了。

隨著睡眠的恢復，我的精神狀態(tài)也逐步調(diào)整了過來。后來幾天，我竟然感覺交易室里的電話鈴聲沒那么刺耳了，老板們的斥責聲也不再讓我那么羞愧難當。當我不再陷于尷尬和羞愧，我發(fā)現(xiàn)在嘈雜的叫嚷聲中我倒也能快速抓到哪些信息是對我有用的。我的犯錯次數(shù)逐漸變少，最終我在這個極具挑戰(zhàn)的環(huán)境中生存了下來。

冥想就是這樣幫我渡過了人生中的一個重大難關(guān)——投行生涯中最艱難的初始適應(yīng)階段。我對冥想很感恩，決心進一步深入探索。這種探索也逐步改變了我命運的軌跡。

后來，我從摩根士丹利跳槽去中國國際金融股份有限公司之際，有一個月的帶薪靜默期不能工作，我就利用這段時間去學習了內(nèi)觀冥想。這段經(jīng)歷讓我進入了一個更廣闊的天地：只有看到自己的無意識，才算真正入門冥想。后來我進一步探索無意識，從個人無意識到集體無意識，我對世界有了新的認識。我非常感恩一路上各位老師的點撥，也希望通過此書分享自己的經(jīng)歷和體驗，助有緣人提升決策水平，從而達到工作和生活雙豐收，獲得更好的人生。

本書的介紹

在金融領(lǐng)域里，無論是面對市場的漲跌、信息的喧囂還是判斷的挑戰(zhàn)，交易員的每一次投資決策都會伴隨著情緒的波動。我曾在貪婪的驅(qū)使下追漲殺跌，然后在市場回調(diào)時深陷困境。歷練過這些后總結(jié)出來的心得，是從模型、決策理論知識中無法找到的。情緒管理是投資決策的關(guān)鍵因素之一，這是我多年實踐后的認識。

本書的受眾并不局限于金融從業(yè)人員。我們可以將投資視為決策的一種特例，實際上，情緒、心態(tài)與我們的工作和生活密切相關(guān)，涉及眾多領(lǐng)域，甚至可以延伸到伴侶之間的日常關(guān)系。在生活中，我們的很多決策都類似投資行為。在《大學》中，有一句重要的話：“知止而后有定，定而后能靜，靜而后能安，安而后能慮，慮而后能得。”在生活或事業(yè)中，如何做出更加明智、更富有成效的決策？希望你將在本書中得到啟示。

本書在結(jié)構(gòu)上，除了前言，核心內(nèi)容共分為以下幾個部分：第一章講的是識別噪聲，看清當下現(xiàn)實；第二章則著眼于情緒的有效管理及保持中正；第三章指出我們要致力于結(jié)合感性和理性，做到身心合一，提升決策能力；第四章則強調(diào)在道的層面提升自己，無招勝有招，把握平衡的準則，放下執(zhí)念，開啟可持續(xù)的人生之路；最后，本書的附錄回到投資交易領(lǐng)域，跟大家分享一些交易實踐中的心得。這些內(nèi)容既相互關(guān)聯(lián)又各自獨立，讀者既可以完整地、按章節(jié)順序閱讀全書，也可以根據(jù)自己的需要直接進入最感興趣的章節(jié)。

除了向各位讀者分享我的體悟和心得，本書也在一些章節(jié)設(shè)置了實踐練習的環(huán)節(jié)。這些練習旨在引導讀者在閱讀之余，在一定程度上真正理解和覺察自己的內(nèi)心，不斷提升自己的情緒管理能力。因此，我希望讀者將本書視為一本實踐筆記，而不是理論介紹。

需要注意的是，每個人的經(jīng)歷和觀念各不相同，因此對本書的理解也會有所不同。如果你在閱讀本書后無法完全理解書中的某些內(nèi)容，請不必擔心。重要的是，通過本書的練習，你將逐漸提升覺察力，體驗到自己的內(nèi)在，而此時你對本書的內(nèi)容也許就會產(chǎn)生新的理解和體會。

接下來，就讓我們開始這趟特殊的發(fā)現(xiàn)之旅吧！

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[1]這里的“草根”提法其實充滿敬意。機構(gòu)交易員擁有大量的資源，從信息到IT系統(tǒng)再到資金實力等方方面面的優(yōu)勢太多，“草根”交易員卻能夠在沒有太多資源的背景下，獲得高一個層次甚至數(shù)個層次的收益。

[2]葛衛(wèi)東這句話的主要用意是指在行情走勢遠超事實和數(shù)據(jù)驅(qū)動的情況下，情緒和夢想等超越傳統(tǒng)理性范疇的動力，才是真正的驅(qū)動力。而根據(jù)我對情緒與交易的理解，除了要明白市場情緒在走勢中的影響，也要充分把握個人的情緒。

[3]后面第二、第三重境界分別是：“衣帶漸寬終不悔，為伊消得人憔悴”和“眾里尋他千百度，驀然回首，那人卻在，燈火闌珊處”。

[4]知識如果成為教條，會干擾我們看清當下的現(xiàn)實，影響有效決策。我們姑且把這種情況稱為“知識障”。