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普惠金融:前沿探索、動機考察與效應評估
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近年來,國際組織及各國政府大力推進普惠金融,旨在消除極端貧困和促進經濟增長。然而,有關普惠金融的諸多問題仍有待回答:全球范圍內推進普惠金融的進展如何?激勵家庭進入金融市場的因素有哪些?如何引導商業銀行向貧困人群提供適當的金融服務?普惠金融是否對貧困人群產生福祉效應?本書基于金融市場供給側和需求側的兩方面數據來源開展實證分析,并逐一回答上述問題,進而明晰普惠金融的發展進程、參與動機和福祉效應。本研究的調查結果也為政策制定者提供了重要的啟示。該分析明確了家庭申請銀行借貸的不同動機。通過觀察信貸申請者的行為特征,銀行和政策制定者可以依據此來預測借款者將如何利用信貸,并預測普惠金融可能帶來的經濟后果。如果攀比效應主導家庭金融行為,那么金融機構應該更多地依賴于審慎監管來篩選那些有很大可能增加炫耀性消費的申請者,即那些表現出嚴重的收支不平衡的人。通過對信貸申請者的社交網絡成員的消費習慣進行調查,貸款人員能夠評估申請者的潛在違約風險。在比較型的社會中,政府需要通過收入再分配政策來減少不平等,從而創造一個更大的、可持續的中產階級(Akay等,2012)。相反,如果隧道效應占主導地位,政策制定者無需過度關注那么收入不平等和過度消費所帶來的影響,這是由于相對貧困的個體會更加理性地將金融資源分配給有利可圖的項目,從而積累財富。在這種情況下,對金融機構來說,確保為那些收到信貸約束的人提供充足的資金,并給予其投資及還款導向是極其重要的。

李林陽 ·金融/投資 ·8.8萬字

預期投資:未來投資機會分析與估值方法
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大約有75%的主動型投資者獲得的收益持續低于被動型指數基金的收益。為什么會這樣?部分原因在于,用于資產估價的方法過于復雜,以致不能應用于投資實踐,從而導致投資者依賴于常用的基準指標,如當期收益和市盈率等,但這些指標卻不能反映市場如何給股票定價?,F在,著名的估價專家艾爾弗雷德·拉帕波特和邁克爾·J.莫布森指出,戰勝市場的秘訣就在你眼前。對于市場如何預期一個公司業績表現的問題,投資者需要知道的所有信息都包含在股票價格(一種在投資領域中非常易獲得的信息)之中。作者認為,通過正確地解讀這些信息,投資者就能夠預見到當前股票價格還沒有反映出的公司競爭地位的變化,并先于其他投資者根據這些有用的信息作出買入、持有或賣出決策。這種被實踐證明有效的方法就是預期投資,它具有長期性地改變投資規則和提高股票選擇成功概率的潛能。預期投資的妙處在于,不需要進行困難的、往往是不確定的長期預測,就能夠充分利用市場自有的、被實踐證明有效的定價模型(貼現現金流模型)的能力。本書具有很強的實用性,它提供了一個策略分析框架及相應的工具。

(美)邁克爾·J.莫布森等 ·金融/投資 ·12萬字

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