2.5　公司不同階段的股權釋放

不同的發展階段，公司所能釋放的股權比例也不同（見圖2-11）。

1.初創期

初創企業存在著沒有足夠資金和資源，人才匱乏，開拓市場較為吃力等問題，很多事情需要出資者親自上陣。這時為了吸引和留住人才，可以考慮采用股權激勵方式。

第一種是崗位分紅激勵，類似“年終獎”，企業建立績效考核制度和人事制度，年終的時候企業拿出一部分分紅激勵技術人才和管理人才。

第二種是注冊股激勵。但需要注意的是創始人持股的額度盡量大于或等于2/3（67％的股份），也就是說釋放的額度不超過1/3。

創業初期，企業治理結構還不完善，管理者經驗相對欠缺，創始人只有掌握企業67％以上的股份，才能保證對企業有絕對控制權，在兼并、重組、解散、修改公司章程等重大事件具有話語權，能夠左右企業命脈。

2.發展期

處于發展期的企業，管理制度逐步建立和健全，企業文化逐漸形成，股權結構相對完善，企業經營規模不斷擴大，開始進入良性循環狀態。這個時候企業創始人主要擔任“領導者”和“管理者”的角色，應著眼于選拔、培養、招聘中層管理人才，并建立和健全企業文化。因此，在這個時期，創始人持有的股份最好大于1/2，獲得相對控股地位，無論是以后面對外圍股東的牽制，還是上市后的股權稀釋都可以應對自如。

3.擴展期

處于擴展期的企業發展較為迅速，營收和規模都急速擴大。這一時期，企業創始人一方面進一步釋放股權，吸引更多的優秀人才加入；另一方面，考慮新的資本的注入。

由企業股東注入新資本是最好的，當然也可以考慮引入外圍股東。這時候，創始人需將股權控制在1/3以上。因為擁有的股權超過1/3代表著對企業的重大事件具有否決權。

4.成熟期

步入成熟期的企業，發展穩定，各項規章制度和激勵機制都能充分發揮作用；中高層管理人員流動性較小，實行職業經理人考核機制，所有權和經營權分離；企業財務狀況改觀，現金流增加，有的企業開始準備沖擊IPO。

這個時候，即使創始人僅僅持有5％的股份，控制權也不會旁落。因為在公司的章程中，會制定一些保護創始人或者大股東核心利益的條款。例如，在章程中規定實行雙層股權架構，創始人持有的股份具有10倍的表決權，或者規定在董事會成員中由企業創始人提名的董事占半數以上，以此保障創始人對企業的影響力和控制力。