但同時巴菲特又表示：“股票市場是非理性的，這并沒什么可怕的，恰恰相反，只有非理性的市場才更有機可乘。從這一點上看，股市的不理性是件好事，關鍵是投資者自己要能夠理性地去投資。當然，面對這樣的非理性股市，投資者要作出理性而正確的決策是非常困難的，這就是股市不容易把握的主要原因。但投資者要明白的是，股市首先應當是自己的工具而不是導向，股市要被人利用，而不是利用人。因此作為投資者，你所要做的就是了解股市的全部功能和特點，然后在必要的時候加以利用。在股市中拼殺了一段時間以后，你就會明白，你的目的是從它身上賺到錢，而賺到錢的前提就是你得先了解它，你得比它更理智。”

當然，不可能每個人都有和巴菲特一樣的頭腦和技巧，但如果按照“股神”的要求去做，我們起碼也是可以學到些皮毛的。那么對于一個想要戰勝和利用非理性市場的投資者來說，哪些因素是必須具備的呢？

首先，投資者需要有良好的判斷力和控制力。投資者應該先與市場保持一定的距離，這是為什么呢？因為市場是非理性的，如果長時間浸淫其中會很容易讓自己的思想被它影響，產生所謂“不識廬山真面目，只緣身在此山中”的問題。因此，只有具備了良好的判斷力和控制力，投資者才能更好地面對市場的非理性。

比如我們想買一只股票，在買之前我們已經做出了很詳細的評估，得出了這只股票被嚴重低估的結論，于是想要出手購入。但當我們剛想買的時候，它卻正好來了一個跌停，這時我們可能就會想：“它會不會繼續跌下去？如果等幾天再買是否會更便宜？”但若真的再等兩天，我們可能會發現已經錯過最好的購入時機了。因此，我們應該嚴格按照自己預訂的方案去做，如果已經下定決心，那就不要理睬市場的波動，

其次，投資者應該具有長遠的眼光。格雷厄姆認為，股市會特別照顧這樣的投資者：他們喜歡把資金投于估值過低的股票，并且長期持有它。格雷厄姆認為，無論市場出現如何的波動，在股市中任何時候都存在著估值過低的股票。這些股票的投資業績可能由于長期不能讓投資者滿意而被市場所忽略。不過，經濟的規律決定了它們會在相當長的一段時間之后得到市場的認可，市場會把它們的價格抬高到與其實際價值相符的水平線上。所以，作為一名投資者，如果具有長遠的眼光，就能夠從市場對這些低迷股票的非理性忽視中尋找到投資的良機。

第三，投資者的心理應該有一定的鈍化。巴菲特曾說：“在目前的股市中，很多職業投資機構和所謂的股評家都在對諸如有效市場、動量對中、B值之類的事物夸夸其談，這些妄自尊大的名詞讓普通投資者聽得暈暈乎乎。表面上，格雷厄姆的那則寓言故事似乎已經過時了，但如果你仔細想一想，就會發現這些行為是多么的相似！要知道，現在的投資者也在到處打聽股市中有什么消息，以便自己作出相應的決策，或者僅憑“股評家”一番術語之后連帶出的信息作出自己的決定，這都無異于放棄自己天堂的位置而選擇地域。”

對于那些本來就很敏感的投資人而言，一份股評材料和一個小道消息是絕對能夠在他們的心里掀起波瀾的。誠然，很多投資者也是有自己的投資原則的，但投資畢竟是為了賺錢，如果突然發現市場有了異動或者剛巧得到一個“內幕消息”，這時能夠做到不動心的人恐怕并不多。因此，投資者應有意識地培養一些鈍感力，適當地鈍化自己的心理，避免對市場和消息反應過度，盡可能忽略短期的價格波動。

股市的非理性本身并沒有什么可怕，恰恰相反，“眾人皆醉我獨醒”的情況，反而更便于理性投資者在非理性的股票市場上捕捉到更多、更好的投資機會。想要投資成功，方法十分重要，但能夠掌控自己的心理，成為投資市場的主人則更為重要。

第七節 別浪費時間去預測市場走勢

一名觀察巴菲特多年的記者驚奇地發現，在巴菲特長達幾十年的投資生涯中，他竟然從來沒有預測過股市的走向，也未做過哪怕一次所謂的短線投資。巴菲特獲取巨大財富和無與倫比業績的唯一方法，說出來恐怕沒有人會相信，就是將錢投向那些業績優秀的公司，然后長時間持有它，無論市場行情如何，在他認為公司沒有持有價值之前，他是絕對不會將它賣掉的。

但是反觀我們的股市，很多人的投資方式卻恰恰相反。他們緊緊盯住大盤，四處打聽小道消息，總想尋覓莊家的足跡，一遇到什么風吹草動，就會瘋狂地買入或者賣出；而對于所投資的公司，他們卻不甚關心，甚至有過投資者買入一家建材公司的股票長達三個月還一直以為公司是做奶粉的笑話。

不注意對上市公司經營情況和發展前景的研究，卻整天想著分析市場趨勢，這就是很多不成熟、不理性的投資者所犯的毛病。巴菲特對此是深惡痛絕的，他曾告誡投資者：“不要把你的時間浪費在所謂的預測上面，要知道，無論是經濟預測、市場預測，還是單只股票的預測，它們在投資市場中都是根本不會占有一席之地的。”

而且巴菲特認為，預測投資市場發展的走向對于投資者非但沒有任何幫助，還可能會因為錯誤的預測而給投資者帶來焦慮的心理甚至投資的失敗。巴菲特說：“事實上，在投資市場上只有一件事是可以預測的，那就是人的貪欲、恐懼和愚蠢，而這些就是導致投資者走向預測市場走向道路的罪魁禍首，而它也最終會給人帶來不堪設想的后果。”

巴菲特坦誠自己無法預知短期內股價的變動和市場的走向，同時也不相信有誰能夠做到這一點。長久以來，他對預測的感覺就是：那些所謂的市場預測專家存活于世的唯一價值，只是讓那些算命先生的讖語看起來更加準確而已。

1988年，巴菲特在伯克希爾公司的股東大會上說：“對于未來一年的股市走勢、利率以及經濟動態，我們不做任何預測。我們過去不會、現在不會、將來也不會預測。我們深信，對股票或債券價格所做的短期預測根本是沒有用的，預測本身只能夠讓你更了解預測者，但對于了解未來卻毫無幫助。”

巴菲特認為，市場與預測完全是兩碼事，市場是不斷變化的，而預測的手段卻是固定不變的，這些固定不變的預測方法所產生的結果只能是過時的、虛假的。這些結果的唯一作用就是讓投資者產生錯覺、變得更加自以為是，最終做出錯誤的決定并且長期維持這個錯誤。

他這樣告誡股東們：“分析市場的運作與試圖預測市場是兩碼事，了解這點很重要。我們已經接近了解市場行為的邊緣了，但我們還不具備任何預測市場的能力。復雜適應性系統帶給我們的教訓是，市場是在不斷變化的，它頑固地拒絕被預測。

“我們看到，很多投資者僅使用歷史評估方法或模式來決定股票何時便宜、何時貴。但歷史評估方法的缺陷是其對市場上的一切都有著絕對的依賴性，這就是說，對單個股票的衡量取決于某一特定時期的經濟環境。換句話說，評估系統只有在公司和行業發展的先行環境與當初評估系統建立之初的環境相同的條件下才能產生相對正確的結論。注意，這里還只是相對正確。但我們今天所處的年代與以前評估系統設立的年代，在投資市場和公司自身環境上面都不知道發生了多大的變化。因此，那些妄圖預測市場的投資者無異于是在用凱撒的斷劍來斬亞歷山大遇到的鎖鏈。”

那些妄圖用一些“科學”的方法來預測市場走向的投資者無異于是在刻舟求劍，結局只能是徒勞無功。

投資市場的參與者不只有我們自己，還有數不清的個人投資者、投資機構和上市公司，這些參與者每時每刻都在以自己為中心作著決策，這些決策累積起來沒有幾億也有上千萬，而市場的總體走向就是對這些決策的整體反映。因此，我們可以想見，對市場的正確預測是一個多么龐大而又不可能完成的工作。

投資者總是信心滿滿地認為自己有預測市場的本領，在看到上面的數據之后，他們應該就會明白自己是多么自以為是了。現實中有多少投資人能夠依靠準確預測市場走勢而獲利呢？對此，有家美國金融媒體曾做過調查，不算普通股民，在專業機構的經理人中，僅2007年一年就有超過一半的人輸給了指數。換言之，一個投資人只需要買入幾種股票然后不去理它們，到了年底都還有超過一半的幾率成績好過那些拿著高薪的全職經理人。由此可見，所謂的市場預測是多么的可笑。

那么作為一個成熟的投資者，又該怎樣應對這個變幻莫測的市場呢？巴菲特認為，雖然不可能通過預測個股和市場來取得成功，但卻可以通過對單個公司和行業發展前景的判斷來進行長遠投資。他曾說過：“我不知道股市明天、下周或者明年會如何波動，但是在未來的10年甚至20年里，你一定會經歷兩種情況：上漲或下跌。關鍵是你必須要利用市場，而不是被市場利用，千萬不要讓市場誤導你采取錯誤的行動。查理和我從來不會關心股市的走勢，因為這毫無必要，也許這還會妨礙到我們對行業發展前景的正確判斷。”

巴菲特舉例說，1999年年初，他因為不愿意投資高科技股等“新經濟”股票而受到詰難。當時高科技股股價飛漲，每天都能造就許多個百萬富翁，2000年3月中旬，股價達到歷史頂峰。可是又有誰能預測到，僅僅過去了幾個星期，科技股股價就狂瀉千里，迅速跌至谷底。所以他說，作為投資者，關鍵是對于公司和行業的了解，時刻做好準備，以便能利用上漲或下跌的機會獲利，而不是被市場利用，更不能因為市場的誤導而產生錯誤的預測，從而導致投資失敗。

但巴菲特也明白，完全忽略對形勢的預測，是一件令許多投資者十分不舍的事情。在30年前，他就曾為沒有能夠預測到越南戰爭的爆發、物價與工資的調控、兩大石油危機等一系列對投資產生重大影響的事件而感到惋惜。但同時巴菲特也表示，沒有預先知道這些事情的發生其實并沒有阻止他取得驕人的投資業績。巴菲特說：“所有這些巨磅炸彈級的事件都沒有在本·格雷厄姆的投資原則中留下任何痕跡，它們對我們低價購買良好企業也沒有產生任何不利的影響。假若我們讓這些不可知的恐懼拖住手腳或改變資金的使用，你可以想象一下我們要付出的代價。”

所以，對于投資真正重要的是選對投資對象，因為對于投資者來說，他們所面對的對象是單個投資產品而非整個市場，并不是所有的企業和投資產品都會對宏觀環境的變化極端敏感，選擇那些持續增長的投資產品，才是投資者所要做的事情。

巴菲特說：“在今后30年里，還會有一系列不同的大事發生。我們既不能試圖預測這些事件，也不能阻止或者推遲這些事件，我們所要做的就是盡量不為這些事件所影響。只要我們找到同我們過去購買的公司相似的企業，外部的意外事件只會對我們的長期結果產生極小的影響。”

所以，當我們樂觀地相信自己已經找到一種可實現利潤并且可以重復使用的投資系統時，當我們被市場的不可預測性驚得目瞪口呆時，請記住巴菲特的這句話：“面對兩種不愉快的事實吧：市場是不可預測的，未來是永不明朗的，而且在股市上要達到令人愉快的共識，代價是巨大的。因此長期價值購買者才是股市中真正的勝者。”