2.3 息稅前利潤率和息稅折舊攤銷前利潤率

一些教材通過在分子上加回企業所得稅和利息費用，來改進凈利潤率的計算公式；如果稅負越低，則公司每單位收入的利潤就越高，所以，低稅負的國家是一項競爭優勢。

計算息稅前利潤率，有助于在同一行業不同公司或不同地區的公司之間進行比較，它是經營利潤（即息稅前利潤EBIT）與營業收入之比。這一比率是衡量公司的實際經營業績，不管利息費用（包括負債水平和負債成本）和稅負的差異。

在經營利潤上加入折舊攤銷，進一步拓展息稅前利潤率的定義。所以，息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）表示未扣除利息費用、企業所得稅和折舊攤銷之前的利潤。

息稅前利潤率/息稅折舊攤銷前利潤率分布：標普500成分股

圖2-3表示所有標普500成分股的息稅前利潤率分布。息稅前利潤率平均值為17.2%，中位值為15.9%。息稅前利潤率高于25%的標普500成分股只有20%。

圖2-3 標普500成分股：息稅前利潤率分布

圖2-4表示息稅折舊攤銷前利潤率分布。圖中，息稅折舊攤銷前利潤率平均值為24.9%，而中位值為22%。

圖2-4 標普500成分股：息稅折舊攤銷前利潤率分布

例2-8 息稅前利潤率/息稅折舊攤銷前利潤率：加拿大國民鐵路公司

通過加拿大國民鐵路公司的利潤表，闡述這個利潤率的計算過程（見表2-7）。

表2-7 加拿大國民鐵路公司：簡略利潤表（單位：百萬美元）

資料來源：加拿大國民鐵路公司（2007）《美國公認會計準則》。

收入78.97億美元，息稅前利潤28.76億美元，則息稅折舊攤銷前利潤率的計算結果如下：

式中， m代表million，即百萬。——譯者注

為了計算息稅折舊攤銷前利潤率，折舊額必須加回到經營利潤上。上表顯示折舊額為6.77億美元，所以，息稅折舊攤銷前利潤為35.53億美元（2876+677）。息稅折舊攤銷前利潤率的計算過程如下：

上述兩個數據都很不錯，體現了加拿大國民鐵路公司的市場優勢地位和優異的成本管理能力。