2014年1月1日，你開了一家披薩店

有沒有看出這幅圖里的問題，沒有嗎？其實很多人都沒有看出問題。必勝客應該是Pizzahut，而不是Pizzahot。我不得不指出一個好的企業管理者對細節也應當有所重視，這才能體現你的專業精神。

接下來，通過一個創業案例，我們來詳細分析資產負債表的奇妙構成。

案例假設：假如你積攢了15000元人民幣，準備做一番大事業。經過一番激烈的思想斗爭，你覺得做一家國內知名的小企業不夠有成就感，最終選擇了做一家國際聞名的匹薩店。為了吸引眼球，你在2014年1月1日注冊了一家叫Pizzahot的國際范匹薩店，實際投入資本15000元人民幣。于是在這個值得紀念的日子，2014年的1月1日，你有了自己企業的第一張資產負債表。

2014年1月1日：

2014年1月1日，你擁有貨幣資金15000元人民幣，你的總資產是15000元人民幣；此時，你沒有借款，負債為零；你的實際投入股本也是15000元人民幣，所以股本為15000元人民幣。你的偉大的國際連鎖餐飲夢想剛剛起航，卯足勁做好遠航準備。

2014年1月31日：

2014年1月31日，窗外飄起了大雪，你苦思冥想，覺得要做大的企業，15000塊錢還是顯得“LOW”了一點，為了向“更高”“更富”“更帥”進發，你決定問銀行借款。出人意料的是，于是，你從銀行借款17500元人民幣。這個時候，你的資產負債表發生了巨大變化。你的貨幣資金就變成了32500元（15000元+17500元）人民幣；與此同時，你有了銀行欠款，我們稱為短期借款17500元人民幣，股本沒有任何變化，仍然是15000元人民幣。

2014年2月28日：

2014年2月28日，你覺得資金準備充足，于是開始開展采購工作。你用現金采購了制作匹薩的爐子和制作匹薩的原材料。其中，匹薩的烤爐2600元人民幣一臺；制作匹薩的原材料（番茄、面粉、奶酪和香腸等）一批1200元人民幣。請注意，這兩樣東西性質和用途并不相同，原材料（番茄、面粉、奶酪和香腸等）將會構成你未來的產品，通常情況下，構成產品的原料將會計入存貨，因此這部分原材料將會計入存貨。而烤爐則不會構成你未來生產的產品，且烤爐是你制作和生產匹薩的重要設備，那么烤爐將被計入固定資產。因此，這個時候，你的資產方面，貨幣資金將減少3800元人民幣，為28700元人民幣；同時，你的存貨為1200元人民幣，而固定資產為2600元人民幣。負債方面則沒有變化，短期借款17500元人民幣，股本為15000元人民幣。

2014年3月31日：

2014年3月31日，有了錢，有了設備，有了原材料，承載著你夢想，向著世界頂尖品牌奮斗的“Pizzahot”店開張了，你正式開始銷售匹薩。2014年3月31日，你統計了一下當月的情況。在3月份這個月里，你賣了70個匹薩，每個匹薩定價10元人民幣，總共收入700元現金；而同時每個匹薩消耗的成本（原材料（番茄、面粉、奶酪和香腸等））是6元人民幣，那么總共消耗原材料則是420元人民幣。

這個時候，你的資產負債表又是如何的呢？資產方面，銀行存款增加700元人民幣，與此同時，存貨（原材料（番茄、面粉、奶酪和香腸等））消耗并減少420元人民幣，固定資產沒有變化。那么總資產則增加了280元人民幣，這樣資產負債表不是不平衡了嗎？其實不用擔心，我們前面講過有個神奇的東西叫未分配利潤，這時候未分配利潤就是這個280元人民幣，所以負債加所有者權益就是32780元人民幣。

2014年4月5日：

2014年4月5日，Pizzahot的生意看來還不錯，所以你準備大干一番。你決定拓寬產品線，所以你決定向隔壁賣飲料發家的王老土代理“王老土”品牌的飲料。2014年4月5日，你向王老土借來200瓶飲料，每瓶價格為1元人民幣，王老土答應你賣完了全部飲料后才結算。這個時候，你的資產負債表又發生了重大的變化，200瓶飲料價值200元人民幣，因為飲料也是你未來要出售的商品，要計入存貨，因此存貨增加200元人民幣，增加到980元人民幣。總資產因此而增加到32980元人民幣。既然王老土沒有要求你馬上支付200元飲料款，因此形成了你對供應商王老土的欠款，我們稱之為應付賬款，此時，應付賬款為200元，其他負債不變，負債總數為17700元人民幣，而所有者權益和上月一致仍為15280元人民幣。

2014年4月30日

生意很快走上了正軌，2014年4月份的銷售業績也相當不錯。你賣了60個匹薩，單價10元人民幣，匹薩總共收入600元人民幣；同時你又賣了80瓶“王老土”飲料，單價2元人民幣，賣飲料收入160元人民幣；總收入為現金760元人民幣。同時，每個匹薩消耗的原材料6元一個，飲料進貨價格1元一瓶，所以總共消耗了原材料360元人民幣，飲料80元人民幣。所以2014年4月30日，你的資產負債表又發生變化，產生了一張全新的資產負債表。這個時候，你的銀行存款增加了760元人民幣，銀行存款增加到30160元人民幣。而存貨則因為消耗匹薩的原材料360元人民幣以及飲料80元人民幣，存貨減少到540元人民幣，固定資產仍然不變。同時，因為沒有還王老土的飲料錢和銀行的借款，所以短期借款和應付帳款均不發生變化。留存收益則增長320元人民幣，此時總的留存收益為600元人民幣，這個時候總資產為33300元人民幣，負債為17700元人民幣，所有者權益為15600元人民幣。

在我看來，失敗的公司各有各的不幸，但是成功的公司都有一個共同點，就是都有一張完美的資產負債表。學習和掌握資產負債表并不困難，只要兩項技能：

小學算術能力

看懂幾個關鍵指標

資產負債表就像人體的骨骼一樣，支撐著整個公司的財務體系。分析資產負債表，就像給企業的財務狀況進行一次全方位的體檢，為企業的財務健康掃雷。在資產負債表中，有50多項數據，有10項核心數據至關重要，包括應收賬款和存貨，貨幣資金和借款（長期、短期），固定資產和無形資產、應付賬款和應付薪酬以及資本公積和未分配利潤。應收賬款和存貨則是這些數據的重中之重，是判斷一家公司是否正常運營的基礎。

貨幣資金是自有的，而借款是外來的。通常情況下，自有的資金越多越好，外來的借款越少越好。舉個例子，中國目前最知名的辣椒醬企業“老干媽”，年銷售額約為34億人民幣，納稅越4億，但近年幾乎沒有銀行借款，一步一個腳印走到了中國辣椒醬行業的第一名。

銀行借款也要看期限，關注長期還是短期。如果短期內到期的短期借款金額太大，同時自有貨幣資金又遠小于即將到期的借款金額，那么預示著公司近期資金鏈上會有很大的麻煩。然而，如果長期積累的借款逐年增大，而且數額過大，則表明公司是臺吞錢的機器，缺乏盈利和償債能力。當然借款和企業的發展息息相關，如果高速成長期已經過去，但銀行借款仍然過大，就說明這家公司已經出現了問題，需要給予重視。比如近年來陷入產能過剩危機的鋼鐵行業，根據工信部發布的信息，鋼鐵企業2013年負責總額約3萬億元，中小型鋼鐵企業紛紛陷入資金鏈斷裂，停產及債務違約的危機中。

應收賬款和存貨，是分析資產負債表中的關鍵之關鍵。為什么我認為存貨和應收賬款是關鍵，原因很簡單，這兩項很容易被一些不法企業用來舞弊用來粉飾報表，存貨代表公司資產的存量，而應收賬款則往往跟營業收入和銷售有關，在后面的章節將有專門的章節，就這部分內容展開討論。

固定資產和無形資產，兩者性質比較相似，但亦有很大的區別，固定資產代表企業的硬實力，而無形資產則代表企業的軟實力，尤其是創新能力。所以在主板市場上，我們更重視主板市場上的企業硬實力（固定資產），而在創業方面，我們則更重視企業的創新能力（無形資產），或者說研發支出轉移成無形資產的能力。

應付賬款是指在購買過程中發生的欠客戶的錢。如果一家公司總是欠款不還，那顯然這家公司在市場上沒有信用，擴大發展缺乏必要的基礎。而應付職工薪酬，則是企業經營過程中欠員工的錢。這里要判斷應付職工薪酬是否存在不停的增長的趨勢，如果不停增長，那么這家公司顯然存在問題，或者已經陷入經營困境。比如，有的公司一直欠繳職工的五險一金，職工薪酬支付上存在著巨大的漏洞。

資本公積是一個巨大的蓄水池，有些公司為了粉飾利潤，照顧控股股東的利益，企圖將一些交易通過輸送利潤的方式注入利潤表，但根據目前的會計準則，這些交易只能放入資本公積，因此如果我們看到在一定時期內資本公積過大，或許意味著這家公司就有操控利潤的嫌疑。

而未分配利潤，如果長時間積累，公司沒有為廣大股東分紅，顯然是個鐵公雞，這樣的公司也是不受尊敬的。20多年來，很多A股上市公司重融資輕回報，孕育出一批只圈錢不分紅的鐵公雞。比如“一股濃香，一縷溫暖”，生產南方黑芝麻糊的南方食品，上市16年僅現金分紅一次，分紅金額不到1000萬元人民幣，2012年更是寧愿派發一人兩袋黑芝麻糊作為實物股利也不對股東進行現金分紅。

最具性價比的企業資金來源我把資產負債表比作為人體的骨骼，骨骼是否疏松，是不是有軟骨病，決定了這家公司的財務狀況和發展健康。很多經營管理者甚至財務高管都忽略了資產負債表，往往認為它不重要。但是我不得不提出，資產負債表是我所認識的所有會計報表中最重要的一張報表，是判斷一家公司是否正常運營的基礎，也是一家企業是否盈利的依據。為什么這樣講，我們來看下面這幅圖。

正如我所舉的PizzaHot案例中描述的，我們要做企業，首先需要募集資金，而募集資金往往只有兩個渠道，要么向銀行或者第三方借款，要么由股東募集資金。我們都知道，通過銀行借款都有利息，目前銀行一年期貸款基準利率6%，那么銀行短期借款的最低資金成本就是6%，而銀行長期借款則肯定超過6%。

很多人會問為什么不可以先向供應商進貨，然后欠著供應商應付賬款，等銷售完成后再把錢還給供應商，這樣資金成本不就很低了么？其實不然，你想想，供應商在供貨給你的時候，因為你占用了他的貨物，相應的你也占用了他的資金，而供應商銷售給你的貨物售價是包含其資金成本和利潤的。供應商的資金成本主要來源于哪里？還是銀行借款和股權。那么，應付賬款的資金成本就一定是供應商的銀行借款利息或者股權的股息加上他的利潤率，所以應付賬款的資金成本就一定高于銀行借款。

接下來，我們分析向股東募集資金的資金成本。很多人又陷入一個誤區：向股東募集資金的成本等于零，這個想法大錯特錯。我們曾經做過一個調查，調查股票投資者的預期收益率，調查結果顯示多數股票投資者的預期收益率在10%左右，簡單一點說就是多數股票投資者投資上市公司期望得到的回報超過10%。那么相應的可以推得，企業投資者或者股東，往往的預期回報至少超過同期銀行貸款利率。所以可以得出一個結論，企業向股東募集的資金的資金成本預期一定高過銀行貸款利息。

所以從上面的分析可以得出，負債和所有者權益是企業的資金來源，而資金來源是有資金成本的，而通常情況下，可以預期的最低資金成本為銀行的短期借款利息。如果企業要盈利、要賺錢，其實就是如何將募集來的資金，購買到合適的資產，然后，合理地運用和利用資產，產生回報（利潤）；同時資產的回報率要超過右邊負債的資金成本，這樣企業才能真正的“賺錢”。

這就是我為什么非常強調資產負債表的重要性。

“奧林巴斯”的世紀騙局

“安然”帝國轟然倒塌十年后，相似的一幕又在地球的另一端上演。這一次的主角是日本照相機產業巨頭“奧林巴斯”。

2011年11月8日東京京王廣場酒店，上任僅兩周的奧林巴斯CEO高山修一在閃光燈下鞠躬九十度向投資人致歉，他咬緊嘴唇，眼角似有淚光。在130余名日本國內外記者面前，奧林巴斯CEO高山修一首次承認在財務方面存在“非常不恰當的”行為，而事件的主要責任人是前任董事長兼總裁菊川剛、負責財務的副總裁森久志以及審計師山田秀雄。