20世紀80年代后期，摩根擔保公司卷入一股敵意兼并的狂潮。至少在此以前，它還最好地保持了歷史上的摩根文化——紳士般的禮讓和保守的交易。它作為聯邦儲備銀行和其他中央銀行的密友，仍然表現出一派老政治家的風范。相反，摩根士丹利游離得距其老祖宗最遠，從1935年到整個20世紀70年代，它一統天下的威力今后再也不會有哪個投資銀行能與之相提并論。它的客戶包括七個姊妹石油公司中的六個（海灣石油公司除外），美國十大公司中的七個。如此巨大的成功使其傲睨自若和虛榮諧謔。20世紀70年代中期，一位合伙人離開該公司加入了第一波士頓，這時，另一位合伙人向他"祝賀"道："真是令人激動?，F在您將和一些二流客戶打交道了。"誠然，任何兩個競爭對手的客戶名單加在一起也趕不上摩根士丹利的客戶。該公司于70年代開始做廣告時，一家廣告代理商設計了一幅圖畫，畫面上是一道閃電刺破烏云，標題為："如果上帝要融資，他也會找摩根士丹利。"對于摩根士丹利的合伙人來說，這句話簡明地概括了它在宇宙中的地位。在1988年年會上，有人詢問該公司關于受限客戶的政策，帕克·吉爾伯特董事長若有所思地沉默片刻，答道："我們沒有受限客戶。"摩根士丹利曾得了個綽號："血緣、智能和金錢"公司。它十分講究，要求各公司客戶與其建立獨家業務關系。如果客戶膽敢問津另一家公司，它們便會得到告誡："那就上別的地方找銀行吧！"華爾街對這副"金手銬"也嘟嘟囔囔，但無論是華爾街還是司法部都砸不開這條鎖鏈。然而，各家客戶并不感到受約束，相反，它們對摩根神話趨之若鶩，以俯首帖耳、任其擺布為榮。在上市股票或發行債券時，摩根士丹利堅持要求只有它一家擔任主干行，并獨領風騷，將其名字光彩照人地印在募資碑銘的上端。這種神氣十足的派頭本身就是個聰明的廣告，它使得摩根士丹利成為"投資銀行家中的勞斯萊斯"。

今天，摩根士丹利占據了紐約市埃克森大廈中的16層。它從一個弱小的、文質彬彬的證券承銷公司起步，逐步成為令人目眩的大金融集團，這一歷程也勾畫出現代華爾街興盛的歷史。摩根士丹利一直是戰后金融不折不扣的帶頭人。有好長時間，人們一直認為雖然該公司獲得了異乎尋常的成功，但是過于保守。然而，在20世紀70年代，它發生了令人震驚的質變。從此以后，它面目全非，變得咄咄逼人。從前，它曾是華爾街最為保守的公司，可現在它卻違反了刻意堅持多年的禁忌，使一種極為粗野的金融方式顯得頗為體面。1974年，它進行了第一次現代敵意大兼并，就此主宰了那個蠻橫的世界（1989年初，它仍舊是美國頭號兼并顧問，據稱，同年上半年交易額達600億美元）。20世紀80年代，它使垃圾債券登上大雅之堂，積聚了高達12億美元的巨額專項基金，進行杠桿收購，成為20世紀80年代最富于風險的創舉。摩根士丹利竟然與公司兼并者為伍，震驚了華爾街。后來它又親自下水，購得40個公司的股票。十多年來，一家對此難以置信的商報驚呼："難道這就是摩根士丹利嗎？"同時，它的股本收益率達30%，一直被列為上市證券公司中效益最好的。摩根士丹利的戰略決斷向來正確無誤。

摩根家譜中還剩最后一位，就是摩根建富，它是倫敦聲望最高的商人銀行?？v觀其全部歷史，我們可以感覺到伊頓公學、鄉村別墅、紳士俱樂部和薩維爾街的成衣商號裁剪考究的氣息。該公司地處相當于華爾街的倫敦金融城，位于L形的大溫徹斯特街的拐角處，沒有懸掛招牌，為一面高大的飾有山花圖案的薄紗門簾所遮擋。大樓內部像私人宅邸那樣，有著曲折隱蔽的走廊，旁邊是一排以已故合伙人的名字命名的小會議室。

二戰結束初期，摩根建富的經營者是一群無精打采、心灰意冷的老貴族，因此，摩根擔保公司的人就將之譏稱為"上議院"（現在它高貴的董事會中還剩幾個騎士和勛爵）。在20世紀50年代和60年代的大部分時間，它主要為幾個受人尊敬的工業客戶發行證券，并極力試圖克服因成功而產生的懶惰和疲沓風氣。后來，像摩根士丹利一樣，它振作起來，一舉成為倫敦最強大的公司，專門從事氣勢奪人的企業兼并。像摩根士丹利一樣，它利用自己的聲望來盡量提高人們對其行為的容忍程度，從而成為倫敦金融城的紳士強盜。它作為20世紀80年代倫敦兼并市場上的一顆巨星，一掃曾將其作為典范的英國金融城的穩健作風。整個20世紀80年代，在倫敦的兼并大戰中，它總是名列榜首。到了1985年，在倫敦金融城六個最大的收購業務中，有四項收購業務都是摩根建富承辦的。后來，公司搞蓄謀控股投資的花花公子們肆無忌憚地操縱股票價格，釀成了一場吉尼斯大丑聞，這起丑聞號稱為本世紀倫敦第一，當事者為摩根建富兩個管理人員，瑪格麗特·撒切爾首相親自出馬，下令拿他們開刀。

這三家摩根銀行的歷史就是英美金融界本身的歷史。一百五十多年來，它們在華爾街或倫敦金融城的每一次恐慌、繁榮和股市崩潰中都首當其沖。它們經受了戰爭和蕭條、丑聞和審訊、轟炸和未遂暗殺?，F代世界還沒有哪個金融王朝如此穩定地維持著其顯赫地位。它的編年史就像一面鏡子，從中我們可以研究高額融資的風格、職業道德及禮儀規范上的變化。為使這個巨大的歷史畫卷井然有序，我們將其傳奇經歷劃分為三個階段。這一劃分框架主要適用于摩根各家公司，但我認為也大體適用于其他銀行。

1913年以前是皮爾龐特·摩根的領主時代。這時銀行家是經濟體系中的主人，用弗雷德里克·劉易斯·艾倫的話講就是"萬物之靈"。他們為運河、鐵路、煉鋼廠、航運公司融資，從而為新生的工業社會提供了資本。在那樣一個桀驁不馴的競爭時代，是銀行家解決了公司間的爭端，并組織了托拉斯來遏制競爭。他們作為資本提供者和使用者的主要中介，監督著大規模的工業發展。因為是他們在配置稀有的資金，所以他們往往比接受融資的公司更有勢力，日益掌握對這些公司的控制權，由此產生了一代難以馴服的銀行家。他們的錢財如神話般滾滾而來，引起了公眾的恐慌，最后促成了一場政治運動，以控制銀行家過度的影響。

在小J.P.摩根的外交時代，私人銀行家們處于兩次世界大戰期間，搖身成為政府的左膀右臂，完成了一次又一次秘密使命，與各國的中央銀行平起平坐。摩根銀行家們這時變成了政權掮客和全球會議上政府的非正式代表。他們作為國王、總統和教皇的摯友，在華盛頓或英國白廳的嚴密監督之下從事外交活動。在國外，他們似乎經常成為政府政策的化身；在國內，它們仍舊是各個公司"傳統的開戶銀行"，但是這些公司盡管仍然算得上忠誠，卻越來越不需要強大的銀行家的幫助。摩根合伙人與客戶維持著排他的關系，因而享受一個高貴奢華的世界，似乎是那么文雅，那么悠閑自得，不受現代標準的侵擾。

在戰后的賭場時代，銀行家們面臨著全球市場激烈的隱姓埋名的競爭，對客戶失去了控制。跨國公司此時壓倒了銀行家，在資本和金融技巧上與他們一爭高低。機構投資者，比如說保險公司、共同基金、養老基金等成為新的抗衡力量。由于公司和政府能夠在各國籌措各種貨幣的資金，所以力量的天平已朝著不利于銀行家的方向大大傾斜了。這聽起來似乎有點奇怪，因為我們這個時代，每天都充斥著令人眩目的新聞報道：買賣一錘子就是十億美元。然而，正如摩根財團的歷史所表明的那樣，這一新型的金融攻勢，實在是銀行家虛弱的癥狀。隨著老客戶們翻身得解放，昔日的紳士銀行家們也不得不東奔西跑地去攬生意，以便找到新的地盤。他們就在那殘酷無情的公司兼并的世界里找到了自己的地盤，這樣一個世界挽救了他們，卻危害了經濟。在這個競爭激烈的金融新時代，銀行家們已經拋棄了自維多利亞時期就已統治英美金融界的傳統。

本書的主題是，今后再也不會有哪家銀行能像老牌的摩根財團那樣強大，那樣神秘，那樣富裕了。19世紀的羅斯柴爾德和20世紀的摩根所代表的那一切，在21世紀任何一家公司都不能再現。銀行家們不再能夠壟斷巨額資金，世界金融已經成熟，權力也已分散到眾多機構和金融中心?；仡櫄v史，往日的銀行世界——大筆的財產、豐富的藝術收藏、豪華的遠洋游艇以及與國家元首摩肩接踵、自視為君主的銀行家們，一切的一切，都從我們的視野中迅速地遠離了。然而，與一般的透視法相反，摩根財團離我們愈遠，其形象就愈加高大。

1989年7月

于紐約布魯克林