我們上面的理論分析與最近的實(shí)證研究是一致的。例如，林薰與和田義雄（Hayashi &； Wada，1997）發(fā)現(xiàn)，從1991年到1995年，在796家國(guó)有企業(yè)中，生產(chǎn)成本占銷售額的比例變化很少，但管理成本和財(cái)務(wù)成本卻大幅增加。這表明國(guó)有企業(yè)的利潤(rùn)主要被管理成本和財(cái)務(wù)成本侵蝕掉了。我猜測(cè)，管理成本的大幅增加主要來自于經(jīng)理對(duì)利潤(rùn)的侵吞。

不過，雖然改革提高了經(jīng)理追求利潤(rùn)的短期激勵(lì)，長(zhǎng)期...