2002年，心理學家丹尼爾·卡納曼和經濟學家弗農·史密斯因在投資心理學領域的卓越研究而榮膺諾貝爾經濟學獎，這是第一次把諾貝爾經濟學獎頒給了心理學領域的研究成果，也就是從那時起，這一領域的研究開始步入西方正統投資研究的殿堂。經濟學家們意識到很多投資者在買賣股票時通常是非理性的，研究結果也顯示，相當多的股票投資者在作出買賣股票的決策時受到心理誤區的影響。

股票投資心理誤區是指由于投資者過于自信或人腦特有的對復雜信息簡化處理的傾向所導致的對事物的錯誤認識，從而作出錯誤的股票買賣決定，進而導致財富的損失。

一、炒股應避開的三大心理誤區

1.過于自信

過于自信的投資者表現為，他們認為自己擁有比一般人更豐富的信息，且認為自己比一般人能更好地理解和分析這些信息，還有就是相信自己基于上述信息的預測能力。過于自信使得投資者過于確定他們的預測結果和相信自己控制局勢的能力。這種過于自信的感覺主要是由信息幻覺和控制幻覺造成的。

（一）信息幻覺。指的是投資者認為信息的增加可以提高預測的準確性，從而增加決策的正確性。事實卻并非總是如此。在互聯網如此發達的今天，普通投資者通過網絡就可以獲得不亞于專業人士的海量信息，但由于他們中的絕大部分人都沒有受過專業的處理信息的訓練，加之人腦固有的把復雜信息簡單化的傾向，所以，他們得出的結果往往是不恰當的，隨著解讀信息的不斷增加，他們往往不自覺地步入過于自信的心理誤區。

（二）控制幻覺。控制幻覺是由以下幾種因素造成的：首先是積極選擇；其次是熟悉程度，人們越熟悉某種東西，越有一種能夠控制的感覺；第三是信息量，隨著獲得的信息量不斷增加，控制的幻覺也在強化；第四是成功的經歷，當一項決策事后被證明是正確的，它往往被歸因于技巧和能力，相反，當一項決策事后被證明是錯誤的，它往往被歸因于壞運氣。人們經歷的成功越多，越容易把它歸功于自己的能力，即使中間有很多運氣的成分。在牛市期間，賺的概率比較大，但人們往往把成功歸功于自己的能力，從而使他們變得過于自信；而過于自信又導致人們在牛市期間交易過于頻繁而承擔過大的風險。

股票買賣是一個困難而復雜的過程。它牽涉到收集信息、分析信息和基于這些信息所作出買賣股票的決策。過于自信使投資者高估了他們所擁有的信息的精確性，而且高估了他們分析信息的能力，它將導致糟糕的股票買賣決定，從而造成財富的損失。過于自信的投資者傾向于買入高風險的股票和傾向于分散化不足的投資組合，而且過于自信的投資者交易過于頻繁。總體來說，投資者普遍高估了他們所獲得信息的精確性，在分析時也往往容易走入心理誤區。過于自信的投資者非常相信自己對股票的估價，很少關心別人對股票的評價。他們相信自己頻繁交易的回報在扣除交易成本因素后會大于買入并持有策略。但研究結果顯示的結論卻恰恰相反，大部分頻繁交易的投資者在扣除成本后的回報都落后于買入并持有策略。

需要指出的是，研究顯示，從總體上看，男性比女性在股票買賣中表現得更加自信，其中，單身男性表現得尤為自信。因此，單身男性在投資股票時尤其要注意克服過于自信的心理誤區所帶來的不利影響，并有意識地減少交易次數。

2.無法忘記過去

每個股票投資者都聽過這樣的投資建議：“低了買，高了賣”，但在實際操作中，卻很難做到。為什么？“無法忘記過去”這個心理誤區或許就是問題的癥結所在。

所謂“無法忘記過去”，指的就是投資者是在用過去的投資結果來評估當前的投資決策，也就是說，剛取得盈利的投資者傾向于去承擔更大的風險，而剛經歷虧損的投資者則傾向于不愿去承擔大的風險。

“無法忘記過去”的心理誤區主要表現為以下四種形式：

（一）“撿來的錢”效應。指的是投資者不把盈利看成自己的錢，而把它們當成撿來的錢看待。由于投資者不把盈利部分當成自己的錢，因此，投資者通常把這部分錢投入到風險很大的投資活動中去。

（二）“蛇咬”效應。指的是投資者在剛經歷虧損后不愿再去承擔風險，中國有句古話：“一朝被蛇咬，十年怕井繩”，說的也是這種心理現象。它在股票買賣上的含義是投資者在股票市場上剛經歷了虧損以后，不愿再購入風險較大的股票。

（三）“試圖翻本”效應。與“蛇咬”效應恰好相反，它指的是投資者在經歷了虧損后有一種去冒極大的風險、試圖一下子翻本的欲望，它對股票買賣的影響表現在經歷了虧損的投資者愿意承擔很大的風險以求馬上挽回虧損。

（四）“偏向現有持股”效應。是指投資者偏好于已經擁有的而不愿去接受尚未擁有的東西。“偏向現有持股”效應也可以理解為“不作為”效應，這種心理誤區導致投資者不關心股票風險和收益的特點，而是偏好于保持已有的投資，賣掉原有的股票會引起痛苦和損失的感覺。這種效應預示著此類投資者將會保持他們的投資組合不變，投資決策越是復雜，投資者越是傾向于什么也不做。在現實生活中，可供選擇的股票數量實在太多了，結果，投資者往往選擇避免去改變已有的投資組合。

“無法忘記過去”的心理誤區對股票買賣的影響很大。記憶本身有適應功能，過去所經歷的結果決定著將來是追逐它還是避免它，它有點類似于馬克思主義里面的“形而上學”。“撿來的錢”效應預示著投資者在取得盈利后將系統性地投資于高風險的品種，高風險的股票通常表現為極端反常的高價格，所以，“撿來的錢”效應可能誘使投資者在這些股票的高端購入它們。需要指出的是，此效應加重了過于自信的心理誤區，因為過于自信的投資者交易過于頻繁且購入風險過高的股票；“蛇咬”效應預示著投資者在遭到損失后將系統性地降低所要承擔的風險，所以“蛇咬”效應傾向于誘使投資者在股票價格的低端賣出股票；“試圖翻本”效應預示著投資者在蝕本之后傾向于系統性地增加投資的風險；“偏向現有持股”效應則預示著投資者會長期持有現有的投資組合。

最后需要指出的是，當太多的投資者受到上述心理誤區的影響時，整個股票市場也將會受到影響。“撿來的錢”效應的心理誤區導致投資者去購買高得離譜的股票，從而產生股價泡沫；“蛇咬”效應的心理誤區則導致投資者為避免風險而在股市泡沫破裂后仍不斷拋售股票，以至于股價跌入過低的區域。

3.趨利避害

一般來說，人們的心理傾向于避免引起后悔的行為，追求引發自豪感的行為。后悔是由于以前的決策最終被證實是錯誤的而產生的心理痛苦，自豪感則是由于以前的決策最終被證實是正確的而產生的心理愉悅。后悔和自豪情緒對投資者決策的干擾有非常大的影響，并可能導致財富的損失。

我們已經明白，害怕后悔是指作出錯誤決定后的心理痛苦，追求自豪則是指作出明智決定后的心理歡樂。不幸的是，上述心理誤區導致投資者的股票買賣行為嚴重違背現代的投資組合理論，這時投資者從一個風險規避者變成了一名風險追求者。而現代投資組合理論成立的一個重要假設就是：所有的投資者都是風險規避者。具體一點說就是，害怕后悔和追求自豪致使投資者過早地賣掉盈利的股票和過長時間地持有虧損的股票，從而導致財富的損失。一方面，害怕后悔導致投資者持有太長時間價格已經下跌的股票，其主要原因是一廂情愿地等待價格至少恢復到其購買價的水平，也就是俗稱的等待“解套”，然后可以在這個價格上毫不后悔地賣出股票。如果投資者“割肉”賣出，則意味著該投資者在該股票的這一輪炒作以失敗告終，也就是說，等于承認作出了糟糕的買入決定。另一方面，當投資者賣掉已經增值的股票，會有自豪的感覺，他們會自夸自己作出的買入決定是多么明智，追求自豪感的投資者常常過早地賣掉已經盈利的股票，過早地將盈利與自豪感提前收獲。總之，在牛市期間，由于股票普遍是增值的和追求自豪感的原因，投資者的買入賣出的次數會增加，以至于不能完全收獲牛市上漲的全部成果；在熊市期間，由于股票普遍貶值和害怕后悔的緣故，投資者通常選擇持股等待價格上漲以求“解套”，以至于經歷了熊市的全過程。因此，害怕后悔和追求自豪感的心理誤區均會導致財富的損失。

另外，股市上漲時成交量放大和股市下跌時成交量減少也證明了害怕后悔與追求自豪感心理誤區的大量存在。

后悔和自豪的心理誤區還有一個特點，即與消息的類型有關。首先，由于整體經濟因素的影響導致股票的齊漲齊跌不會產生自豪或后悔，因為這種因素被認為不在他們的控制之下，比如，印花稅上調導致的股市下跌就不會產生后悔的痛苦；其次，如果出的利好消息是關于具體公司的，則會誘使投資者過早地拋售（追求自豪感），如果出的利空消息是關于具體公司的，則會誘使投資者持有時間過長（害怕后悔）。總之，當遭受股市損失的時候，如果該損失和他們自己的決策緊密聯系，則后悔的痛苦要大一些；如果造成損失的因素不在他們的控制之下，則后悔的感覺要小一些。

二、樹立正確投資意識，克服炒股三大心理誤區

既然這三個心理誤區對股票投資者的損害這么大，那么有沒有好的方法來規避呢？答案是肯定的。

1.準確理解心理誤區

如上所述，股市里的投資者主要存在三個方面的心理誤區，準確理解自己和別人身上存在的這三大誤區，是投資者規避它們的前提。

2.控制可能成為心理誤區誘因的行為習慣

有些行為習慣不僅是心理誤區的誘因，而且有時還放大心理誤區的影響，因此，要有意識地對這些行為習慣加以控制。

（一）每個月查看一次股票。通過每個月查看一次股票代替每個小時查看一次股票，可以有效地規避“撿來的錢”效應、“蛇咬”效應和追求自豪感等心理誤區。

（二）每個月只交易一次且固定在某一天。比如，固定在每個月的15日交易一次，每月交易一次可以有效規避“過于自信”的心理誤區。

（三）每年檢查一次投資組合，看其是否行進在完成投資目標的軌跡上。

3.量化投資目標

很多投資者忽略了這個投資程序中最簡單的步驟。大多數投資者僅僅有一些模糊的投資目標，比如“賺得越多越好”，“投資為了養老”等一些模糊的表述，這些模糊的表述不利于指明投資方向，也不利于規避心理誤區。確立量化的投資目標和實現該目標的路徑是重要的，比如“10年內增值到100萬，年均增長6%”等就屬于量化目標。量化目標有幾個好處，一是使注意力集中在長期和遠大的場景，而不是眼前的短期波動；二是用更長遠的目光來看待投資的進程；三是決定投資行為是否符合目標的實現。

4.分散投資

雖然完全按照現代投資組合理論建議的那樣去分散投資是不可能的，但是只要按照下述一些分散投資的原則去做，投資者將會有出色的表現。

一是擁有不同類型的股票。一般來說，15只來源于不同行業的股票就可以擁有不錯的分散投資的效果。據研究顯示，15只不同類型的股票構成的組合可以減少大約90%的非系統風險。這里要注意的是不同行業，如果是15只銀行股組合在一塊是沒有分散投資效果的。

二是不要購買你所供職公司的股票。你已經將你的人力資本投入到了你所供職公司，也就是說，你的收入完全依賴于這家公司，因此，為了將你“真正的全部資產”分散投資，不要將你的金融資本再投入到這家公司。

三是買點債券。一個分散化的組合應該包括一些債券，因為債券和股票是兩種完全不同類型的投資品種。一般情況下，二者的相關度很小，哪怕是在原股票組合上加入一點債券，整個組合的風險收益狀況都會有較大改善。

做到上述幾點，可以使投資者在投資股票時避免災難性的損失。記住，分散投資是抵御心理誤區有效的防火墻。