第一部分　企業(yè)的重組與管理

第一章　地方投融資平臺(tái)“八大投”的運(yùn)作機(jī)理

談到重組，就不能回避政府投融資平臺(tái)。它是在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化起步階段，甚至在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入快速發(fā)展期時(shí)，地方政府整合各類資源、增強(qiáng)融資信用、破解發(fā)展資金難題的有效載體，是先于經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的有力推手。在市場(chǎng)信號(hào)薄弱的地區(qū)，面對(duì)政府財(cái)力不足且不能發(fā)債的條件約束，借助投融資平臺(tái)，可以為工業(yè)化、城鎮(zhèn)化獲取長(zhǎng)周期、低利息的融資，以加快基礎(chǔ)設(shè)施和公共設(shè)施建設(shè)，是必要且合理的路徑選擇。

2001年我到任重慶后，在運(yùn)用重組思維化解一系列矛盾的過程中，逐步主導(dǎo)成立了城投公司、地產(chǎn)集團(tuán)、高發(fā)司、高投司、建投公司、開投公司、水投集團(tuán)、水務(wù)集團(tuán)8家投融資平臺(tái)公司[1]，即“八大投”。本章將重點(diǎn)講述“八大投”的前世今生和運(yùn)作機(jī)理。

山城搞建設(shè)真是難上加難

重慶雖然是直轄市，但規(guī)模卻相當(dāng)于一個(gè)中等省，轄區(qū)面積8.24萬平方公里，人口超過3 300萬，下轄40個(gè)區(qū)縣（2011年調(diào)整為38個(gè)）。在重慶推進(jìn)工業(yè)化和城鎮(zhèn)化，面臨的矛盾和問題要比京津滬復(fù)雜得多。

作為全國(guó)聞名的山城、江城，重慶90%的面積是大山大水，剩下不多的土地也被切割成一塊塊坪或壩式的“雞窩地”。在如此地形地貌條件下推進(jìn)城鎮(zhèn)化，如果規(guī)劃建設(shè)搞得好，那么萬山叢中鑲嵌顆顆明珠，星羅棋布，美輪美奐，將是罕見的珠聯(lián)璧合的城市組團(tuán)景觀，但由于大山大水的阻隔，相應(yīng)的局限和建設(shè)難度也更大。比如酉陽縣就飽受大山圍困，城區(qū)縮在山旮旯里動(dòng)彈不得，從晚清到改革開放前的100多年里，酉陽縣基本沒有大的發(fā)展，城區(qū)面積一直都只有6平方公里左右。直到酉陽花了28億元挖通穿山隧道、架橋修路，才拉開了縣城空間，真是費(fèi)了九牛二虎之力。黔江、萬州以及許多區(qū)縣，甚至包括重慶主城，都是如此。21世紀(jì)初，主城建成區(qū)只有200多平方公里，還被“兩江四山”分割成幾大組團(tuán)，發(fā)展極度受限，從市委、市政府所在的上清寺向北走五六公里，就是一派城鄉(xiāng)接合部景觀。

城市發(fā)展慢，不是重慶人不努力，而是建設(shè)成本太高了。例如，建設(shè)一個(gè)工業(yè)開發(fā)區(qū)，東中部平原城市搞完征地拆遷，土地基本就是一塊平地。重慶搞完了征地動(dòng)遷，土地往往是一片低山淺丘，還得花上一兩年時(shí)間，用掉幾千噸炸藥，削山填溝，挖上幾千萬土石方。在我印象里，近10年，重慶每年都用掉幾萬噸炸藥，多的年份能達(dá)到8萬噸。以重慶鋼鐵環(huán)保搬遷項(xiàng)目為例，定在長(zhǎng)壽區(qū)的5平方公里新廠址高低不平，最后只能分成幾個(gè)臺(tái)地來開發(fā)，就這樣也用了2萬噸炸藥。

“先有雞還是先有蛋”的困惑

建設(shè)成本這么高，錢從哪里來？

靠財(cái)政？我到重慶的第一天，就在機(jī)場(chǎng)碰上了時(shí)任財(cái)政部部長(zhǎng)。他跟我說：“祝賀你到重慶去，但你要當(dāng)心哦，重慶財(cái)政可是一個(gè)‘破產(chǎn)財(cái)政’！”的確，當(dāng)年重慶財(cái)政相當(dāng)困難，地方財(cái)政收入只有100多億元，政府負(fù)債卻高達(dá)400多億元，3年不吃不喝才能把債還完，哪有余力投資城市建設(shè)。

靠銀行融資？當(dāng)年重慶貸款余額1 600多億元，壞賬就有500多億元。企業(yè)也好，政府也罷，信用都很差，從銀行已經(jīng)借不到錢了。

由此造成的結(jié)果是，到2001年，重慶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)嚴(yán)重滯后、處處欠賬。高速公路只有一條成渝高速和十幾公里的機(jī)場(chǎng)路，而高等級(jí)公路欠賬更多，要想實(shí)現(xiàn)預(yù)定的工業(yè)化和城鎮(zhèn)化目標(biāo)，至少需要再建3 000公里高速公路和八九千公里高等級(jí)公路。自來水供應(yīng)和污水、垃圾處理也很糟糕。在全國(guó)40多個(gè)主要城市里，重慶自來水水質(zhì)排名長(zhǎng)期倒數(shù)，城市污水處理率不到20%，垃圾無害化處理率僅10%，垃圾亂堆亂放，污水直接排入長(zhǎng)江，造成嚴(yán)重的二次污染，污水治理也是一大筆開支。

基礎(chǔ)設(shè)施和公共設(shè)施建設(shè)是工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的前提和基礎(chǔ)，是一道繞不過去的坎，必須先于工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的發(fā)展周期予以推進(jìn)。但一方面，重慶的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金缺口大，急著花錢；另一方面，重慶財(cái)政弱、信用差，想借錢卻借不到。怎么辦？在國(guó)外，通行做法是政府發(fā)行市政債券，也有推行PPP（政府與社會(huì)資本合作）模式的。但當(dāng)時(shí)，我國(guó)發(fā)行市政債券的口子是封死的。靠PPP的市場(chǎng)化方式引入社會(huì)資金是否可行呢？在經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)的城鎮(zhèn)化、工業(yè)化初期，特別是交通閉塞、經(jīng)濟(jì)落后、市場(chǎng)信號(hào)薄弱的中國(guó)內(nèi)陸地區(qū)，也很難吸引到外資和外地民間資本。在引資方面，重慶做過不少嘗試，但都不太成功。

以高速公路為例，2000年前后，上海征地拆遷成本非常高，但修建一公里高速公路的投資也不過三四千萬元。在重慶，如果修建100公里高速公路，其中至少有60公里的隧道和橋梁，每公里的投資在8 000萬元左右，是上海的兩倍多。由于經(jīng)濟(jì)落后，高速公路建好了，車流量卻不行，很長(zhǎng)時(shí)間都難以回本。這樣的買賣，顯然沒有民營(yíng)企業(yè)愿意干。所以，年年招商，年年落空。其他基礎(chǔ)設(shè)施和公共設(shè)施建設(shè)也大致如此。在投入產(chǎn)出不平衡的時(shí)候，市場(chǎng)信號(hào)很難發(fā)揮作用，追求利潤(rùn)的民間資本是不可能無償做善事的。

重慶要推動(dòng)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化，必須基礎(chǔ)設(shè)施先行，拿出錢來搞建設(shè)。但城市環(huán)境差，產(chǎn)業(yè)薄弱，政府囊中羞澀，社會(huì)融資信用也糟糕。這就陷入了“先有雞還是先有蛋”的困惑性循環(huán)。

出路在哪里？我認(rèn)為，只有轉(zhuǎn)變重大基礎(chǔ)設(shè)施過于依靠政府直接投資的模式，組建政府投融資平臺(tái)，通過市場(chǎng)化方式融資，率先加大投入，從而順利度過市場(chǎng)“不應(yīng)期”，才能最終帶動(dòng)社會(huì)力量投入。這就是2002年我在重慶啟動(dòng)組建“八大投”的初始動(dòng)因。

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[1]城投公司全稱為重慶市城市建設(shè)投資（集團(tuán)）有限公司；地產(chǎn)集團(tuán)全稱為重慶市地產(chǎn)集團(tuán)有限公司；高發(fā)司全稱為重慶高速公路集團(tuán)有限公司；高投司全稱為重慶高等級(jí)公路建設(shè)投資有限公司；建投公司全稱為重慶市建設(shè)投資公司，后與重慶燃?xì)狻⒅貞c煤炭整合組建重慶市能源投資集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱能投集團(tuán)）；開投公司全稱為重慶市開發(fā)投資有限公司，后與重慶公交集團(tuán)、站場(chǎng)集團(tuán)組建為重慶城市交通開發(fā)投資（集團(tuán)）有限公司；水投集團(tuán)全稱為重慶市水利投資（集團(tuán)）有限公司；水務(wù)集團(tuán)全稱為重慶水務(wù)集團(tuán)股份有限公司，前身為重慶市水務(wù)控股（集團(tuán)）有限公司。