復(fù)習(xí)思考題

1.案例分析題

（1）廣深高速公路項目的背景與成功經(jīng)驗。

案例背景：廣深高速公路是我國大陸第一條成功引進(jìn)外資修建的高速公路，1987年4月部分項目開工建設(shè)，1994年1月部分路段試通車，1997年7月全線正式通車。項目總投資折合人民幣約122億元，貸款總額折合人民幣約115億元。廣深高速公路項目資金的籌措采用了類似BOT的融資模式，但又存在較大的差別。以項目公司——廣深珠高速公路有限公司（以下簡稱公司）為主體負(fù)責(zé)項目的建設(shè)、運營。項目經(jīng)營期為30年，期滿時整個項目無償收歸國有。在項目的建設(shè)過程中，建設(shè)資金全部由外方股東解決，政府未投入資金。但是，政府在公司中派出了產(chǎn)權(quán)代表，并通過協(xié)商占有公司50%的權(quán)益，這是與BOT融資模式不同的地方。

廣深高速公路項目之所以采用這樣的融資模式，是由于國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展要求加快交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但財政資金相對緊張；同時，20世紀(jì)80年代中期國內(nèi)資本市場尚處于起步階段，金融市場上資金緊缺，很難滿足項目需求的巨額資金，并且資金成本也相當(dāng)高。因此，該項目大膽引進(jìn)外資。這樣的融資模式，在當(dāng)時的確算是一個很大膽的創(chuàng)新，結(jié)果取得了較大的成功：既解決了當(dāng)時國內(nèi)資金缺乏的問題，又保證了能夠快速、高質(zhì)量地完成項目建設(shè)，同時大大節(jié)省了借款利息，降低了項目建設(shè)成本。

經(jīng)驗分析：①項目融資必須得到?jīng)Q策者的重視與支持。上級單位的決策者對于公司債務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整給予了高度的重視與支持，為此還專門成立了“項目融資協(xié)調(diào)小組”負(fù)責(zé)債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整工作，從而為調(diào)整工作的順利進(jìn)行開辟了一條“綠色通道”。②該項目深入分析了債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的成本與效益。公司及相關(guān)部門就貸款金額、貸款期限、利率優(yōu)惠等問題經(jīng)過精心預(yù)測、反復(fù)計算及多次論證分析，權(quán)衡利弊，并與國內(nèi)商業(yè)銀行進(jìn)行多次談判，使銀企間達(dá)成共識，得出的結(jié)論是：公司債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的效益將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于調(diào)整的成本。③論證法律上的可行性和經(jīng)濟上的可操作性。公司及相關(guān)部門進(jìn)行了反復(fù)的探討和論證。原有的債權(quán)人同意提前還款；新債權(quán)人同意融資；相關(guān)銀行具備外匯融資貸款的實力，從而確認(rèn)該項調(diào)整具備法律上的可行性和經(jīng)濟上的可操作性。

廣深高速公路融資工作的成功，為交通基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)的融資積累了以下經(jīng)驗：①在大膽利用外資的同時，融資的模式和策略要與時俱進(jìn)，勇于在觀念上創(chuàng)新，敢于走前人未走過的路子。②建設(shè)期間融資工作的重點是選好融資模式，即結(jié)合自身的特點和當(dāng)時的市場環(huán)境選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y模式。③建成后，應(yīng)結(jié)合變化的市場環(huán)境采取適當(dāng)?shù)娜谫Y策略。經(jīng)驗表明，合理調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，可以降低營運成本和財務(wù)風(fēng)險，經(jīng)濟效益明顯。

（2）擬討論的問題：

1）結(jié)合本案例分析項目融資的作用。

2）你認(rèn)為該項目成功實施項目融資的主要原因有哪些？

3）本案例中的融資結(jié)構(gòu)是否適用于中國目前的高速公路項目融資情況？

2.思考題

（1）何謂項目融資？項目融資與一般公司融資的主要區(qū)別是什么？

（2）在中國的市政公用事業(yè)發(fā)展中采用項目融資會有什么好處？

（3）既然融資成本較高，究竟是什么原因使得項目融資獲得廣泛應(yīng)用？如何彌補該不足？

（4）請分析項目融資是否適用于所有的基礎(chǔ)設(shè)施項目？

（5）結(jié)合實際情況分析在中國成功進(jìn)行項目融資迫切需要解決的問題是什么？

（6）試分析在中國成功實施項目融資的條件有哪些。