第三節(jié) 公司理財(cái)?shù)闹饕獌?nèi)容

公司理財(cái)主要包括籌資管理、投資管理、營運(yùn)資本管理以及資金分配管理等四項(xiàng)內(nèi)容。伴隨著公司的生產(chǎn)過程，資金也進(jìn)行著由貨幣狀態(tài)到實(shí)物狀態(tài)再到貨幣狀態(tài)不斷循環(huán)。為了實(shí)現(xiàn)公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)，公司首先需要在資本市場上籌集公司生產(chǎn)經(jīng)營所需要的資金，此時(shí)資金表現(xiàn)為貨幣狀態(tài)。在籌集到資金之后，公司將其投資于各項(xiàng)資產(chǎn)，開展各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，此時(shí)資金則表現(xiàn)為實(shí)物狀態(tài)。為了維持公司的穩(wěn)定發(fā)展，公司必須保有一定的流動(dòng)資金，這就涉及營運(yùn)資本的管理。公司產(chǎn)品在市場上銷售，獲得收入，此時(shí)資金又表現(xiàn)為貨幣狀態(tài)。最后，公司需要對(duì)資金的提供方做出回報(bào)，將一部分資金以利息或者股利的形式返還給投資者。以上資金在公司內(nèi)部的運(yùn)動(dòng)軌跡，就是公司理財(cái)所涉及的內(nèi)容。

一、籌資管理

公司開展生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，需要有一定的資金基礎(chǔ)，因此，籌資管理也被看作公司理財(cái)中首要的、基本的環(huán)節(jié)，公司理財(cái)?shù)钠渌麅?nèi)容都要在籌資管理的基礎(chǔ)上展開。從籌資的方式來看，籌資管理分為債權(quán)籌資管理和股權(quán)籌資管理；從籌集資本的使用期限來看，籌資管理分為短期籌資管理和長期籌資管理；從籌集資本的來源來看，籌資管理分為境內(nèi)籌資管理和境外籌資管理。各類籌資活動(dòng)所涉及的資金成本、使用期限、風(fēng)險(xiǎn)程度、籌資靈活性等都大不相同，對(duì)公司產(chǎn)生的影響也是不盡相同的?；I資管理就是通過對(duì)以上事項(xiàng)的具體分析，來決定公司何時(shí)籌資、籌集多少、怎樣籌資、向誰籌資等一系列問題。

為了公司的持續(xù)經(jīng)營，公司還會(huì)從獲得的利潤中留存一部分來解決自身的籌資需求。由于股東對(duì)公司經(jīng)營成果有最終索取權(quán)，因此，將本應(yīng)該屬于股東利益的資金留在公司內(nèi)部，從廣義上來說也屬于股權(quán)籌資的范圍之內(nèi)。

二、投資管理

投資管理是公司理財(cái)中的核心內(nèi)容。公司籌資的目的就是為了將資金投放到生產(chǎn)經(jīng)營之中，并以此來獲得更多的資金回報(bào)。公司投資也是將資金由貨幣狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)物狀態(tài)的一個(gè)過程。與籌資期限相對(duì)應(yīng)的，投資也有長短期限之分。公司會(huì)將一部分資金投資到長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)以及無形資產(chǎn)等非流動(dòng)性資產(chǎn)中。與此同時(shí)，公司還會(huì)利用資金購買原材料、辦公用品等生產(chǎn)經(jīng)營必需資產(chǎn)，也會(huì)因?yàn)橘d銷等方式形成應(yīng)收賬款等流動(dòng)性資產(chǎn)，除此之外，公司也會(huì)將一部分資金以現(xiàn)金或銀行存款的形式持有，以保證公司的流動(dòng)性。這類資產(chǎn)幾乎不會(huì)為公司帶來投資收益，但在維持公司日常生產(chǎn)經(jīng)營中又必不可少。

投資管理是否有效，對(duì)一家公司的生存發(fā)展有著至關(guān)重要的影響。如果一項(xiàng)投資管理有效，公司會(huì)利用其獲得更大的資金回報(bào)，不僅可以將盈利資金繼續(xù)投資于有價(jià)值的項(xiàng)目，還可以將其以股利的形式返還給投資者，更好地實(shí)現(xiàn)公司理財(cái)中股東財(cái)富最大化的目標(biāo)。但是，如果一項(xiàng)投資管理失效，則會(huì)給公司造成獲利不足、資金緊張等困難局面，甚至?xí)?dǎo)致公司破產(chǎn)。

三、營運(yùn)資本管理

營運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的差額。營運(yùn)資本管理主要涉及以下兩個(gè)方面。一是營運(yùn)資本籌集，公司要決定向誰借入短期貸款，借入多少短期貸款，如何利用賒購等方式來進(jìn)行短期融資等。二是營運(yùn)資本投資，公司的營運(yùn)資本投資項(xiàng)目主要有貨幣資金、存貨、應(yīng)收賬款等，公司應(yīng)該結(jié)合不同項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)、收益性等因素進(jìn)行權(quán)衡考慮，以決定營運(yùn)資本在其中的分配比例。

將營運(yùn)資本的籌集和投資聯(lián)系在一起看，如果營運(yùn)資本為正，也就是流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，此時(shí)公司需要利用非流動(dòng)負(fù)債來投資流動(dòng)資產(chǎn)。但是，非流動(dòng)負(fù)債的籌資成本通常較高，而流動(dòng)資產(chǎn)的收益卻較低，公司如果長期大比例地用非流動(dòng)負(fù)債來投資流動(dòng)資產(chǎn)，會(huì)對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生影響。與此相反，如果營運(yùn)資本為負(fù)，也就是流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，此時(shí)公司進(jìn)行非流動(dòng)資產(chǎn)投資的資金一部分來自于流動(dòng)負(fù)債籌資。由于流動(dòng)負(fù)債需要在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行償還，而非流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力卻有限，如果制造業(yè)公司長期大比例地用流動(dòng)負(fù)債來投資非流動(dòng)資產(chǎn)，會(huì)對(duì)公司的償債能力造成嚴(yán)重的影響，為公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)?？梢钥闯?，對(duì)營運(yùn)資本進(jìn)行管理必須同時(shí)兼顧到流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債兩個(gè)方面，舍棄其中任何一個(gè)，都會(huì)為企業(yè)的發(fā)展帶來阻礙。

四、資金分配管理

公司從不同投資者那里獲得資金，也需要將經(jīng)營成果分配給股權(quán)投資者和債券投資者。投資者的類型不同，對(duì)他們進(jìn)行資金分配管理的方式也不同。此外，一家公司為了能夠生產(chǎn)經(jīng)營，既需要從投資者那里獲取資金投入，也需要社會(huì)、政府給予支持。因此，資金分配管理主要涉及向政府、債權(quán)人和股東分配經(jīng)營成果等活動(dòng)。向政府分配的形式是繳納各項(xiàng)稅款，由于稅收的強(qiáng)制性等因素，公司在納稅過程中沒有討價(jià)還價(jià)的余地，可通過稅收籌劃使其自身利益最大化。向債權(quán)人分配的形式是還本付息，這些內(nèi)容在簽訂借款合同時(shí)就已經(jīng)確定，公司對(duì)此管理只能是按照合同的規(guī)定履行自身還本付息的義務(wù)。

向股東分配股利留給了公司很大的管理空間，因?yàn)楣緵]有必要定期向股東發(fā)放股利，也無須對(duì)其投資進(jìn)行償還。對(duì)于凈利潤，公司可以股利的形式發(fā)放給股東，也可作為留存收益繼續(xù)投資于公司的生產(chǎn)經(jīng)營。究竟公司會(huì)選擇哪種形式，或者是以多大比例進(jìn)行股利分配取決于多種因素，包括相關(guān)法律法規(guī)對(duì)股利分配的規(guī)定、未來公司的投資機(jī)會(huì)、各種資金來源及其成本、股東對(duì)未來收入的預(yù)期等。

公司理財(cái)?shù)乃捻?xiàng)內(nèi)容并非獨(dú)立的，而是在企業(yè)的資金循環(huán)中交互進(jìn)行的，它們構(gòu)成一個(gè)有機(jī)的財(cái)務(wù)管理體系。公司理財(cái)活動(dòng)的起始是進(jìn)行資本的籌集，然后進(jìn)行投資，在此過程中實(shí)現(xiàn)資本保值增值。公司既有長期的籌資和投資，也有短期的籌資和投資，將焦點(diǎn)聚焦于短期的籌資和投資活動(dòng)時(shí)，就形成了營運(yùn)資本管理，它是提高公司流動(dòng)性和營運(yùn)能力的一項(xiàng)重要保障。在一定的生產(chǎn)周期之后，公司需要將所獲取的收益分配給資金或其他資源的提供者，主要是政府、債權(quán)人和股東。同時(shí)，公司也會(huì)根據(jù)對(duì)未來公司發(fā)展的預(yù)期和投資需求等因素，決定是利用凈利潤的留存來進(jìn)一步籌資還是向外界籌資，以開始新的投資活動(dòng)。這樣，公司理財(cái)?shù)乃捻?xiàng)內(nèi)容就構(gòu)成了一個(gè)周而復(fù)始的有機(jī)循環(huán)。