供應鏈金融的原理：跑得了和尚跑不了廟

中小企業(yè)銷售時的賒銷、采購時的預付，以及庫存對資金的占用是造成資金缺口的主要原因，銀行又不愿給中小企業(yè)貸款，就導致了中小企業(yè)的資金缺口一直堵不上，嚴重的直接導致資金鏈斷裂。其實，銀行不愿給中小企業(yè)貸款的根本原因，科學地說，是信息不對稱。也就是雙方對同一個對象掌握的信息不對等，信息多的一方有可能蒙蔽信息少的一方，這是后者遭受損失的風險來源。在融資活動中，如果只看借貸雙方，貸方需要對借方充分了解，但再了解也不及借方對自己的了解。信息不對稱又分成事前和事后兩種，放貸之前是事前信息不對稱，放貸之后是事后信息不對稱。

事前信息不對稱與逆向選擇

在交易之前，買賣雙方掌握的信息不一樣多，信息少的一方為了降低風險，會把條件定得很苛刻。這樣一來，信息多的一方再怎么保證不會騙人，對方也不信，畢竟在商業(yè)交易中，人品是靠不住的。比如二手車交易就是典型的事前信息不對稱。如果你要買一輛二手車，但對這個車的了解肯定沒有賣家多，賣家越跟你說這個車多好，你越會覺得可疑。你會擔心雖然這車現(xiàn)在看起來不錯，萬一買回去了隔三岔五出毛病都沒處說理去。于是你會出于自我保護心理，先入為主地把它當成車況比較差的車，出個很低的價格，保證你買不了吃虧、買不了上當。但是，如果這臺車確實車況良好，賣家肯定不愿意低價出售，這個生意就做不成了，大多數(shù)情況是賣家為了保證他的利潤，會推薦你另一輛車況更差的車。

銀行不愿意給中小企業(yè)貸款也是這個道理。中小企業(yè)對銀行說它會到期還錢，可是它既沒抵押又沒擔保，銀行也不相信它財務報表的真實性。所以，銀行就干脆不放貸，或者要抬高貸款利率以補償放貸的高風險。中小企業(yè)如果要堵上資金缺口，就不得不接受高利率的條件，可如果利率高到無法承受的地步，人品好的老板就不融這個資了，人品不好的老板接受條件之后就卷錢跑了。這種因融資前的信息不對稱導致的銀行挑客戶的現(xiàn)象叫作“逆向選擇”。這里的貸款利率，我們一般叫作“融資成本”，或者“資金價格”。

事后信息不對稱與道德風險

有些交易可能不是買完賣完就結(jié)束了，還需要一些后續(xù)的內(nèi)容。比如你買一臺洗衣機，由于你不了解洗衣機的技術(shù)和質(zhì)量，一般會選擇提供完整售后服務的商家。但你還是會擔心，因為你并不知道這個售后承諾是否靠譜，所以就會更加傾向于選擇大品牌，因為大品牌更有信譽。

銀行不愿貸款給中小企業(yè)還是這個道理。銀行原本不屬于產(chǎn)業(yè)供應鏈體系的內(nèi)部成員，不參與企業(yè)間的交易協(xié)作，所以它并不了解中小企業(yè)實際的運營狀況和盈利前景。如果中小企業(yè)既沒抵押又沒擔保，銀行會擔心企業(yè)拿到融資后不是真的去做商業(yè)運營，而是進行投機活動或是挪作他用。這樣的話，企業(yè)原有的資金缺口還是填不上，商業(yè)運營沒法正常開展，到期還款便無從保證。如果銀行為覆蓋風險提高貸款利率，反而進一步堅定了企業(yè)賴賬不還的決心，風險就這么進一步照進現(xiàn)實了。因為事后的信息不對稱，銀行擔心企業(yè)欠錢不還的行為叫作“道德風險”。

硬信息與軟信息

經(jīng)濟學家把信息分為“硬信息”和“軟信息”兩種。硬信息一般是指看得見摸得著的價值符號，比較容易獲取；而軟信息一般是指在長期交往中所形成的了解或信念，不太容易獲取。打個比方，相親時由于雙方彼此不了解，往往是首先獲取對方的硬信息，比如家庭出身啊、學歷啊、是否有房有車啊等等，以此來判斷今后生活幸福的可能性；但是，朋友間的日久生情，則是通過長期的交往，相互間對彼此的才情、品格、上進心之類的軟信息充分了解，即使沒車沒房，也能判斷今后生活幸福的可能性。通常情況下，與相親相比，這種由朋友演變成戀人的情感更加穩(wěn)固。至少在借錢的時候，多年的朋友總會比剛認識的相親對象更靠譜一些。

同樣的道理，由于銀行并不直接參與供應鏈協(xié)作體系的具體運營，所以銀行并不了解中小企業(yè)的運營狀況和盈利前景，它只能通過切實可行的抵押資產(chǎn)、擔保主體、完整可信的財務報表以及苛刻的信用評級等硬信息，來判斷企業(yè)未來的償還能力，但這些都是中小企業(yè)所缺乏的。中小企業(yè)不能滿足銀行的硬信息評價，自然無法從銀行那里獲得融資。那為什么供應鏈金融就能幫中小企業(yè)獲得融資呢？因為供應鏈金融是基于供應鏈協(xié)作體系衍生出來的一種融資模式。在現(xiàn)代供應鏈協(xié)作體系中，通過對物流、資金流、信息流和商流的統(tǒng)籌，可以通過軟信息把這個bug補上。

“四流”降低信息不對稱

供應鏈中的企業(yè)，都是從上游那里把原材料買來，加工成新產(chǎn)品之后賣給下游，這么一步一步，最終把成品賣給消費者。很多企業(yè)的上游供應商和下游客戶往往不止一家，所以這個過程看似像個鏈條，實則是個網(wǎng)絡，在這個網(wǎng)絡中會有大量的貨物、資金、信息和交易價值的流通，這些流通能夠充分反映出企業(yè)的軟信息。也就是說，供應鏈金融的原理，就是通過軟信息來降低借貸雙方的信息不對稱。

不同的貨物在供應鏈網(wǎng)絡中被賣來賣去，網(wǎng)絡中企業(yè)間貨物的流動，產(chǎn)生了交易間的物流；買東西就得給錢，可以先給或者后給，可以一起給或者分期給，資金在企業(yè)之間流動，形成了資金流；貨物和資金等交易信息都會被上下游企業(yè)記錄在案，隨著合作的時間越長、程度越深，相互間的了解就越透徹，形成了信息流；雖然大家都很熟了，但大家交往圖的不是白頭偕老，更不是請客吃飯做文章，而是通過交易獲取價值，形成了商流。

供應鏈中的這“四流”能充分反映企業(yè)的軟信息，優(yōu)秀的中小企業(yè)能夠通過軟信息，反映未來的盈利前景和發(fā)展空間，從另一側(cè)面證明自己有還款的能力。但這些軟信息只有供應鏈內(nèi)部成員了解，銀行這種局外人不了解，所以供應鏈金融就是一種挖掘中小企業(yè)軟信息的融資模式，降低融資的事前信息不對稱。供應鏈金融的融資活動中，參與方不僅包括融資企業(yè)和銀行等金融機構(gòu)，還涉及上下游的其他企業(yè)，尤其是核心企業(yè)。如果融資企業(yè)欠錢不還，損失的不僅是銀行，還會波及上下游的相關企業(yè)，甚至會影響整個供應鏈網(wǎng)絡的整體利益，這個后果任哪家中小企業(yè)都承擔不起，其他企業(yè)也不會給它這個機會。因此供應鏈中“四流”反映出來的軟信息，還能對企業(yè)形成一種監(jiān)督機制（見圖1-2）。

簡單地說，銀行可以在供應鏈協(xié)作的環(huán)境下，通過對中小企業(yè)與上下游的交易行為，以及對其所在供應鏈的整體評價，預測該企業(yè)的成長前景，打消它借錢以后沒錢還的顧慮；還可以通過供應鏈中其他企業(yè)對該企業(yè)的監(jiān)督，打消它借錢以后不想還的顧慮。也就是說，我相信你確實是有償還能力的，我才會借你錢；就算你不還錢，你七大姑八大姨我都認識了，你跑得了和尚跑不了廟。