第1章 初識供應鏈金融

供應鏈金融的產生背景：一場奇妙的“三角戀”

當今世界，經濟全球化的程度不斷加深，國際產業分工愈加細致，其緣由是以電子信息技術為代表的現代科技不斷發展，使得通信不再靠吼，交通不再靠走，產品的研發、設計、加工、裝配、銷售以及售后服務，越來越突破國家和地域的限制，實現了全球化的生產分工協作體系。在這種情況下，產品的供應鏈可能包含不同國家和地區的企業，每家企業成為供應鏈上的一環，這樣從源頭采購到終端銷售，環環相扣，形成了產業供應鏈系統。

比如說，在一條供應鏈中，原材料企業把原材料賣給中間品企業，中間品企業把原材料加工成半成品賣給成品企業，成品企業生產出成品再賣給分銷商、零售商，最終這些成品作為商品被消費者購買。從一個汽車生產商的角度看，上游有一級供應商給它供應零部件，有二級供應商通過一級供應商給它供應元器件等等；往下游看，依次會通過一級經銷商、二級經銷商等等把生產出來的汽車賣給消費者（見圖1-1）。

有分工就有交易，有交易就產生了貿易。隨著科技的發展和國際開放程度越來越高，不同國家和地區間的貿易規模不斷擴大，企業間的合作程度不斷加強，很多企業不僅注意提高自身的競爭力，還越來越重視與上下游間的協作關系，在維護自身利益的同時，打造供應鏈的整體競爭力。如此一來，產業競爭逐漸從企業層面上升到了供應鏈層面，從單打獨斗向組團群毆發展。從此，供應鏈管理逐漸變得越發重要，這便是供應鏈金融得以存在的基本前提。

供應鏈管理，就是對整個供應鏈系統的計劃、組織、協調、控制，并且對各個環節進行優化的活動。美國供應鏈專業協會對供應鏈管理的定義為：“供應鏈管理包括規劃和管理供應采購、加工生產和所有物流活動，尤其是渠道成員的協調和合作，這些成員包括供應商、中間商、第三方服務商、客戶。從本質上說，供應鏈管理是對企業內外供應和需求的全面整合。”

如果借用物流的7R理論，供應鏈管理可以被視作將適當數量（right quantity）的適當產品（right product），在適當的時間（right time）、適當的地點（right place）和適當的條件（right condition）下以適當的成本（right cost）交給適當的客戶（right customer）。也就是說，供應鏈管理是對供應鏈中每個協作環節的優化，提升供應鏈這個“家族團伙”的整體競爭力。比如前文提到的那個汽車生產商，若想取得競爭優勢，就要盡力去優化它供應鏈上的每個環節，上下游的每筆交易要無限接近性價比最高，盡最大可能獲取價值。

供應鏈上企業間的交易和協作，歸根到底是價值的交換，這導致了信息流、資金流、物流和商流在上下游間流動。大多數情況下，這“四流”并不是同步運行的。供應鏈上的企業有大有小，大企業往往對它上下游的中小型供應商和銷售商有比較強的議價能力。這個議價能力，可以理解成“你愛買不買”或者“你愛賣不賣”的強硬姿態，這樣自然會占據談判的主動權。大企業可以利用它這種主動的議價能力，變相占用中小企業的流動資金，兩頭強硬。具體來說就是，大企業在交易中，為了不占用自己的現金流，往往會要求上游采取賒購的方式，就是你先把原料賣給我，我先不給你錢，等我生產出產品賣出去了，再拿這筆回款付你錢。這種賒購需要一個周期，短則個把月，長則半年一年，甚至更長。同時，大企業還往往會對下游采取收預付款或者現貨現付的交易方式，也就是你要么先交定金，要么一手交錢一手交貨。

這樣一來，大企業可以一直握有充足的流動資金，但中小企業生意越好，賒銷就越多，資金缺口就越大，形成了惡性循環。資金是企業發展的源泉，尤其是中小企業，若要快速發展，處處要用錢，需要保證充足的資金流，所以中小企業要么給產品打折以求立即付款，要么就只能向銀行借貸。但是，很多中小企業如果憑自身向銀行借貸，那比登天還難。在銀行看來，中小企業本身存在很多問題，比如缺少抵押和擔保、財務報表不健全、信用評級不高、抗風險能力弱等等。銀行如果貸款給中小企業，無法保證能順利收回，就不愿向中小企業放貸；大企業一般信用良好，不存在中小企業那些問題，放貸風險比中小企業小得多，可是大企業本身就財大氣粗，還能通過自身強大的議價能力占用上下游的資金，一般不存在什么資金缺口。

這里就形成了一個“三角戀”關系，中小企業缺錢銀行卻不愿借錢給它，銀行愿向大企業放貸大企業又不太需要。如果把供應鏈比喻成一個家族的話，中小企業像弟弟，大企業像哥哥，商業銀行就是鄰家女孩。弟弟喜歡女孩，女孩覺得弟弟不靠譜，不愿意理他，反而喜歡高大威猛的哥哥，但哥哥又對女孩的暗送秋波不感冒。如果按照供應鏈金融的邏輯，哥哥憑借對弟弟的了解，跟女孩保證弟弟靠譜，幫女孩打消對弟弟的顧慮，把女孩和弟弟撮合到一起。這樣一來，不僅弟弟獲得了幸福，家族成員也變得更加團結，從而加強了家族的整體競爭力。

從現實商業的角度來理解，就是由于中小企業的信用資產不足，銀行不確信它獲得貸款后有沒有能力償還，但大企業長期與中小企業合作，知道它們的斤兩，能夠在交易中預測中小企業未來一定時期內的收益水平。也就是說，中小企業借了錢有沒有能力償還，銀行不知道，但大企業知道；大企業可以幫助中小企業在銀行那里補充信用資產的缺失（擔保、抵押、監督等），在保存自身現金流的同時，幫助上下游的中小企業獲得借貸。所以，供應鏈金融本質上就是把供應鏈上的物流、商流、信息流、資金流通過整合，為中小企業填補資金缺口服務。

從商業銀行的角度來看，供應鏈金融也是其業務增長的重要來源。發達國家的商業銀行大部分利潤來源于中間業務收入，也就是銀行為客戶辦理的各種委托代理服務。在中間業務里，銀行既不是借錢的，也不是放錢的，而是通過各種金融服務抽取一定傭金的掮客。當前我國商業銀行的利潤來源主要還是存貸利差。且不說資本市場的日趨開放會導致存貸利差不斷縮小，隨著我國金融體制改革的不斷深化，多種非銀行借貸融資的形式越來越多，“金融脫媒”愈加普遍，這也進一步壓縮了我國商業銀行的利潤空間。

在中國，中小企業占到企業總數的90%以上，很多行業的中小企業比例在99%以上，特別是中國自加入WTO（世界貿易組織）之后，國際貿易連年跨越式增長，嵌入國際產業分工的程度越來越深。隨著今后“一帶一路”的開展，國際市場會持續擴大，中小企業開展國際貿易的比例會越來越高，對流動資金的需求也空前巨大，這愈加需要一種更為靈活、成本更低、效率更高、風險可控的融資模式，而以供應鏈協作為中心的供應鏈金融，迎合了這種時代的需要。

但是，每個中小企業的實際情況都不一樣，而且越來越多的中小企業要融資，不再僅僅是為了解決短期的資金缺口，還會有很多其他的商業訴求。企業也好，銀行也罷，要開展供應鏈金融業務，不僅需要深度嵌入供應鏈運營體系之中，對目標行業的來龍去脈充分了解，還需要根據每個企業的實際情況，專門設計出一套定制化的信貸融資方案。