蘇陽說

天使百人會認證會員；天使百人會投資委員會委員；北京華睿智富投資管理有限公司總經理；華睿互聯基金創始合伙人。清華大學金融學碩士。

自2010年起擔任清華大學創業訓練營創業導師。歷任多家上市公司及新三板掛牌企業董事，如新宏泰（603016）董事、博銳尚格（830766）董事、龍源數媒（837482）董事、天津紫荊資本投資管理有限公司總經理、北京萃智投資管理有限公司總經理及管理合伙人。

投資超過20家企業，管理多只基金，總規模超過10億元。聚焦于互聯網信息服務、消費升級、高端裝備制造等領域投資。

如何給一個項目做盡職調查

2017年5月9日，在第25期天使百人會投資沙龍活動上，蘇陽先生從以下9個方面，介紹了對一個天使期項目進行盡職調查。

第一，企業基本信息

企業成立時間、注冊地址、注冊資本、法人代表、股權結構、歷史沿革、控股或參股其他企業情況等。

第二，實際控制人與團隊

實際控制人信息、核心團隊信息、團隊形成過程和合作的歷史、團隊成員之間的關系、兼職專職、關聯企業情況等。

實際控制人領導力如何？團隊執行力如何？團隊的短板是什么？團隊的結構是否合理？團隊成員是否高學歷？是否為連續創業者？是否有知名公司工作背景？

第三，發展戰略與業務模式

公司的發展戰略是什么？商業模式是什么？盈利模式是什么？商業模式的彈性如何？商業模式、盈利模式是否清晰？是否依賴其他合作機構或第三方？是否違背社會良俗？

第四，行業與政策

國家的戰略性新興產業目錄，包括7大產業、24個方向、3100多項細分的產品服務。

如果擬投資企業不在其中，則該項目方向可能不是未來趨勢，或許創始人根本不清楚國家扶持方向。

該行業是否需要準入牌照？創業者對行業判斷與投資人是否吻合？行業監管政策有哪些？行業進入壁壘有哪些？行業整體市場容量及增長情況？行業系統性風險有哪些？

第五，核心競爭力

企業的核心競爭力是什么？如果有的企業聲稱市場上找不到雷同者，沒有競爭對手，這需要引起高度重視。

有些單一的軟件工具、單一的產品、單一的技術，其實是較大的風險點，需要重點關注。

與競爭對手的對比情況如何？核心競爭力被復制的可能性有多大？

第六，上下游產業鏈

上游有沒有供應商的壟斷？下游客戶分布集中度如何？上下游企業的運營能力如何？

如果上下游企業運營能力不足，項目就像老鼠進了風箱兩頭受擠，發展空間非常有限。

第七，收入與收入真實性

企業披露的信息和事實可能會有一定的差距。有時候，企業收入要打兩個7折。第一個7折是企業的訂單數；再打一個7折，可能才是完成合同金額。

投資人可以依據橫向比較數據，比如其他企業當年的訂單數、銷售收入等，分析辨別企業披露的信息。

第八，融資方案

融資方案是什么？依據是什么？融資資金未來的使用計劃是否合理？

第九，預期與承諾

創業者對未來業績的預期是什么？是否有事實依據？承諾能否兌現？