劉小鷹說

天使百人會認(rèn)證會員；天使百人會投資委員會委員；老鷹天使基金創(chuàng)始人；德豐杰龍脈基金合伙人；中國長遠(yuǎn)控股（0110.HK）創(chuàng)始人兼董事局主席；硅谷F50天使基金投資合伙人。哈佛大學(xué)商學(xué)院私募和風(fēng)險投資課程研修班畢業(yè)。香港中文大學(xué)新亞書院校董。愛爾蘭國立大學(xué)資訊科技碩士。

廈門出生，早年移居香港，畢業(yè)于香港中文大學(xué)工商管理學(xué)院，后加入和記黃埔集團(tuán)。

1993年，創(chuàng)辦長遠(yuǎn)電信，簽下諾基亞手機(jī)大中華區(qū)第一個總代理權(quán)。2000年成功于港交所掛牌上市。

業(yè)余愛好：音樂、騎行、高爾夫和跑步，創(chuàng)辦了老鷹樂隊和飛鷹騎行俱樂部。

如何判斷一個項(xiàng)目優(yōu)劣

2017年4月11日，在天使百人會第24期投資沙龍上，劉小鷹先生指出對一個互聯(lián)網(wǎng)天使項(xiàng)目，可以通過以下10個方面來判斷。

第一，項(xiàng)目未來能做多大？

投資不是投生意，生意能盈利，但無法讓投資獲取更大的價值。

風(fēng)險投資要靠退出賺錢，就需要讓項(xiàng)目的市值變大，但天使期項(xiàng)目都很小，沒有上市就沒有市值，只有估值。項(xiàng)目未來能做多大，主要看估值的放大倍數(shù)。

對一個天使項(xiàng)目來說，獲得融資后，半年左右開始下一輪融資，估值至少放大2～4倍。估值做到百倍、千倍、上萬倍的都有。因?yàn)殚_始基數(shù)低，所以項(xiàng)目未來的倍數(shù)爆發(fā)性比較刺激。

第二，項(xiàng)目的市場容量有多大？

3～5年內(nèi)，市場容量在500億元以上，這個項(xiàng)目才有可能成長為獨(dú)角獸。

如果市場小，或者成長性慢，或者未來想象空間不夠大，企業(yè)就不會做得太大。

如果國內(nèi)市場不夠大，能夠沖到海外市場做出品牌，也是一個不錯的項(xiàng)目。

第三，項(xiàng)目在行業(yè)內(nèi)能否成為老大？

互聯(lián)網(wǎng)市場的殘酷性在于贏者通吃。能否成為老大至關(guān)重要。

目前，這么多靠模式、靠燒錢去推動的項(xiàng)目，其實(shí)在天使期很難想象。但通過和創(chuàng)業(yè)者交流，首先把國內(nèi)競品找到，其次看國外有沒有對標(biāo)企業(yè)，從而判斷該公司在行業(yè)內(nèi)的位次，沖到老大需要多久。

第四，什么樣的產(chǎn)品才算優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品？

好產(chǎn)品的定義：第一，能解決用戶痛點(diǎn)；第二，有創(chuàng)新點(diǎn)；第三，有黏性。

比如墨跡天氣，至少你每天可以打開一兩次看天氣，如果有霧霾就會更關(guān)心。

產(chǎn)品的亮點(diǎn)是什么？能給用戶帶來什么價值？有什么樣的商業(yè)價值和社會價值？這也是商業(yè)模式和盈利模式的核心。

第五，項(xiàng)目的盈利模式是什么？

常見的盈利模式有四種：

一是前向收費(fèi)，比如付費(fèi)下載、游戲充值、點(diǎn)播費(fèi)、包月費(fèi)；比如IAP（應(yīng)用內(nèi)購買）；比如freemium（增值服務(wù)收費(fèi)）。

二是后向收費(fèi)，可以向企業(yè)主收費(fèi)，向廣告主收費(fèi)，或者靠用戶導(dǎo)流、引流收費(fèi)。

三是衍生收費(fèi)，比如游戲的分發(fā)、聯(lián)運(yùn)，電商分成收費(fèi)。

四是前向+后向+衍生收費(fèi)，平臺級企業(yè)如BAT（百度、阿里巴巴、騰訊），大都如此。

第六，項(xiàng)目如何復(fù)制和擴(kuò)張？

創(chuàng)業(yè)往往是從一個創(chuàng)新點(diǎn)開始，天使就是驗(yàn)證從0到1這個模式。之后的發(fā)展就需要指數(shù)性思維。能否復(fù)制和擴(kuò)張，是后端投資人考量的重要因素。

第七，創(chuàng)始人有多牛？

優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者的定義：鷹的視野——“格局、愿景”；豹的專注與速度——“極致”；小強(qiáng)精神——“打不死”；兔子的情懷——“分享與感恩”。

我們看團(tuán)隊采取“一二三四”法則：一見——一見如故；二品——人品和極品；三力——執(zhí)行力、領(lǐng)導(dǎo)力和學(xué)習(xí)力；四商——情商、指商、財商、逆商。

第八，項(xiàng)目運(yùn)營數(shù)據(jù)怎么樣？

運(yùn)營數(shù)據(jù)有：用戶數(shù)、日活/周活、付費(fèi)率、客單價、復(fù)購率、毛利率、增長率等。

第九，項(xiàng)目投資的性價比如何？

項(xiàng)目估值并非越高越好。如果天使期估值就很高，起步價很高，后面就會很被動，客觀上加大了后期融資的難度。

合理的估值，不僅意味著投資人的合理性價比，也構(gòu)成項(xiàng)目自身的護(hù)城河。

第十，項(xiàng)目未來退出機(jī)會有多大？

在我們開始投資時，就要考慮退出。退出通道有多少？退出機(jī)會有幾次？退出時間要多久？退出收益有多高？