1.2　了解貴金屬投資

貴金屬投資近年來在國內(nèi)發(fā)展得風(fēng)生水起，有良好的前景。了解貴金屬基礎(chǔ)知識(shí)是了解貴金屬投資的基礎(chǔ)，但后者才是本書要探討的重點(diǎn)。所以，接下來的內(nèi)容將從貴金屬投資的概念、種類等方面展開。

004　貴金屬投資的概念

貴金屬投資主要源于其自身獨(dú)特的金融屬性，即貴金屬具有極好的保值功能和收藏價(jià)值，不論是西方還是東方在歷史上都曾把黃金、白銀作為貨幣，因此貴金屬天然便具備了投資價(jià)值。進(jìn)入現(xiàn)代社會(huì)之后，由于紙幣的出現(xiàn)，黃金、白銀雖然喪失了作為貨幣的職能，但其保值、收藏功能卻越發(fā)凸顯。

總體而言，貴金屬投資包括實(shí)物投資、以電子盤交易為基礎(chǔ)的帶有杠桿的投資以及銀行類的紙黃金等方式。

（1）實(shí)物投資：主要是指投資人根據(jù)對(duì)當(dāng)前貴金屬價(jià)格的判斷作出買賣決策從而賺取差價(jià)的行為。

（2）電子盤交易：是指投資者運(yùn)用電腦貴金屬行情分析和交易軟件，根據(jù)貴金屬短期或中長期K線走勢特征，結(jié)合宏觀及微觀數(shù)據(jù)或消息作出操作決策的過程。電子盤交易一般存在杠桿，方便投資者用較小的資金獲取較大的回報(bào)，但與此同時(shí)虧損風(fēng)險(xiǎn)也被成倍放大。圖1-2所示為黃金周K線走勢圖。

（3）銀行類的紙黃金：紙黃金是指投資者按照銀行報(bào)價(jià)進(jìn)行虛擬交易的投資形式。投資者投資紙黃金的主要目的是通過高拋低吸賺取波動(dòng)差價(jià)。

005　貴金屬投資種類大盤點(diǎn)

貴金屬的種類雖多，但具有投資價(jià)值的只有四種，它們分別是黃金、白銀、鉑金、鈀金。接下來分別作簡單介紹。

（1）黃金：主要包括實(shí)物黃金、黃金T＋D、紙黃金、現(xiàn)貨黃金、國際現(xiàn)貨黃金（俗稱“倫敦金”）、期貨黃金等主要方式。

（2）白銀：主要包括實(shí)物白銀、紙白銀、白銀T＋D、現(xiàn)貨白銀、白銀期貨。

（3）鉑金：主要包括紙鉑金、現(xiàn)貨鉑金、鉑金金條、鉑金幣。

（4）鈀金：主要包括紙鈀金、鈀金金條、現(xiàn)貨鈀金。

006　尋找合適的貴金屬投資品種

目前貴金屬投資方興未艾，投資者群體不斷發(fā)展壯大，如何根據(jù)自身特點(diǎn)選擇合適的投資品類便成為亟待解決的問題。

首先，投資者需要對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)偏好可大體分為保守型、風(fēng)險(xiǎn)中性型、激進(jìn)型三大類。

如果屬于保守型投資者，建議選擇實(shí)物貴金屬，該投資品種雖然流動(dòng)性稍嫌不足，但不帶杠桿，具有比較明顯的保值功能，尤其是在貨幣擴(kuò)張的大環(huán)境下。如果風(fēng)險(xiǎn)偏好呈中性的投資者，可以選擇以貴金屬為標(biāo)的的基金產(chǎn)品，如跟蹤貴金屬價(jià)格或貴金屬價(jià)格指數(shù)的ETF；如果屬于激進(jìn)型投資者，可選擇貴金屬期貨、貴金屬T＋D等產(chǎn)品，這類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)高，收益也高，要求投資者具備一定的專業(yè)知識(shí)和較為嫻熟的技巧。

007　現(xiàn)貨投資與期貨投資的區(qū)別

總體而言，貴金屬現(xiàn)貨投資與期貨投資的區(qū)別主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

（1）貴金屬現(xiàn)貨投資杠桿較大，目前國內(nèi)現(xiàn)貨交易所的杠桿可放大到50倍，而期貨投資保證金比例相對(duì)較高，杠桿相對(duì)較小。

（2）兩種投資方式的進(jìn)入門檻不同。期貨投資門檻較高，現(xiàn)貨投資門檻較低，幾千元錢即可進(jìn)行交易。

（3）期貨投資主要監(jiān)管部門是證監(jiān)會(huì)和地方證監(jiān)局，監(jiān)管比較嚴(yán)格；現(xiàn)貨投資監(jiān)管主體各地不統(tǒng)一，存在多頭監(jiān)管現(xiàn)象。

008　貴金屬投資相對(duì)于股票投資的優(yōu)勢

貴金屬投資與股票投資相比，主要存在以下幾個(gè)方面的優(yōu)勢。

（1）交易時(shí)間不同。股票交易時(shí)間較短，而貴金屬交易是全球聯(lián)動(dòng)的，幾乎是24小時(shí)交易，交易時(shí)段很長，可分為亞盤時(shí)段、歐盤時(shí)段和美盤時(shí)段。

（2）交易規(guī)則不同。內(nèi)地A股市場股票交易采用T＋1模式，而貴金屬交易采用T＋0模式，當(dāng)天買進(jìn)可以當(dāng)天賣出。

（3）杠桿不同。國內(nèi)A股市場對(duì)于沒有達(dá)到一定資金門檻的散戶而言，沒有杠桿，而貴金屬交易采用保證金交易模式，自帶杠桿。

（4）價(jià)格波動(dòng)的影響因素不同。中國股市受政策影響較大，且市場走勢容易被大資金操控，貴金屬市場全球聯(lián)動(dòng)，交易量巨大，市場化定價(jià)機(jī)制更為完善，被操控的可能性較小。

（5）交易品種不同。股票交易品類繁雜，選股難度較大，貴金屬交易品種較少，易于把握。

（6）做空機(jī)制。國內(nèi)A股只能做多不能做空，即沒有做空機(jī)制，這也是A股估值高高在上的根本原因，交易手段受到嚴(yán)格限制。而貴金屬交易可以做多也可以做空，無論價(jià)格漲跌均有獲利機(jī)會(huì)。

009　貴金屬投資相對(duì)于股指期貨投資的優(yōu)勢

貴金屬投資相對(duì)于股指期貨投資而言，具備如下幾個(gè)優(yōu)勢。

（1）沒有交割風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨到期必須進(jìn)行交割，即之前如果做多股指期貨，到期日必須進(jìn)行反向平倉；之前做空股指期貨亦然。總之，到期日必須軋平頭寸。而貴金屬投資沒有交割時(shí)間的限制。

（2）入市門檻不同。國內(nèi)A股股指期貨入市門檻較高，不太適合廣大散戶投資者參與，這也是監(jiān)管層為保護(hù)廣大中小投資者所采取的暫時(shí)性舉措。但貴金屬入市門檻較低，較少的資金即可參與交易，尤其是為激進(jìn)型投資者增添了投資的新渠道。

（3）流動(dòng)性強(qiáng)弱不同。股指期貨在國內(nèi)運(yùn)行時(shí)間較短，市場活躍度和參與度較低，主要是大的機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的工具，而貴金屬交易則不然，散戶眾多，投資氣象活躍，流動(dòng)性較高。

010　貴金屬的投資優(yōu)點(diǎn)

正如之前內(nèi)容所言，貴金屬投資門檻低，杠桿率較高，交易時(shí)間連續(xù)，全天24小時(shí)交易，國際報(bào)價(jià)，行情走勢主要受國際經(jīng)濟(jì)宏觀走勢的影響，市場交易量規(guī)模驚人，不太可能被大的機(jī)構(gòu)操控，且采用的是做市商制度，豐富了風(fēng)險(xiǎn)偏好較高投資者的投資渠道。

011　貴金屬的投資風(fēng)險(xiǎn)

貴金屬投資的風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下幾個(gè)方面。

（1）政策風(fēng)險(xiǎn)：政府監(jiān)管層制定的有關(guān)國內(nèi)貴金屬現(xiàn)貨投資的法律法規(guī)及規(guī)章更改的風(fēng)險(xiǎn)，其中包括交易所交易規(guī)則調(diào)整帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：貴金屬各交易品種價(jià)格形成機(jī)制復(fù)雜，影響因素眾多且在不同時(shí)期重要性程度不同，可能會(huì)導(dǎo)致投資者在交易過程中判斷失誤。

（3）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：由不可抗力導(dǎo)致系統(tǒng)故障、網(wǎng)絡(luò)故障，從而交易系統(tǒng)不能正常運(yùn)行甚至發(fā)生癱瘓，使得投資者的交易指令不能被正確執(zhí)行等風(fēng)險(xiǎn)。還有因通信繁忙等因素引起的數(shù)據(jù)傳輸發(fā)生延遲、中斷，從而導(dǎo)致投資者應(yīng)對(duì)失據(jù)、操作不當(dāng)，甚至出現(xiàn)交易密碼等客戶安全信息被盜的風(fēng)險(xiǎn)。

012　貴金屬的投資建議

國內(nèi)貴金屬現(xiàn)貨投資起步較晚，與國外成熟市場相比，不論是交易規(guī)則還是投資者的交易水平和心態(tài)，均與國外相去甚遠(yuǎn)。因此現(xiàn)階段難免會(huì)存在諸多不完善的地方。接下來從時(shí)間控制、倉位控制兩個(gè)層面為投資者提供幾點(diǎn)建議。

（1）盡量縮短持倉時(shí)間。由于貴金屬現(xiàn)貨交易具有較高的杠桿率，一旦遭遇極端事件，大幅超越市場預(yù)期，則短期行情波動(dòng)幅度必定會(huì)加大，如果不適度控制持倉時(shí)間，則可能導(dǎo)致一著不慎滿盤皆輸。

（2）做好倉位控制。倉位應(yīng)該要持續(xù)保持在合理水平，如20%對(duì)于相對(duì)成熟的投資者可能是不錯(cuò)的選擇，而對(duì)于新手倉位的水平應(yīng)該更低，如10%左右。當(dāng)然倉位控制也并非一成不變，投資者可以根據(jù)市場的變化及過去積累的豐富經(jīng)驗(yàn)在某些特定時(shí)點(diǎn)適度加大或降低倉位，博取大概率的成功率。

013　貴金屬的投資前景

隨著中國金融市場國際化程度的逐步加深，貴金屬市場全球一體化趨勢不可逆轉(zhuǎn)，因此可以肯定的是未來國內(nèi)貴金屬市場將不斷發(fā)展壯大。

雖然現(xiàn)階段監(jiān)管層出于防范金融風(fēng)險(xiǎn)的考量，尤其是在當(dāng)前整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)去杠桿的大背景之下，貴金屬行業(yè)發(fā)展增速可能會(huì)出現(xiàn)階段性下降，但普通投資者有著強(qiáng)烈的貴金屬投資需求，因此不論是貴金屬期貨投資還是現(xiàn)貨市場，在國際化、市場化、法治化的推動(dòng)下不斷發(fā)展成熟是大勢所趨。