第六節 基金的類型

一、必背考點解讀

1．按募集方式劃分，基金可分為公募基金和私募基金。

【解讀】公募基金是指可以面向社會公眾公開發售的一類基金；私募基金是只能采取非公開方式，面向特定投資者募集發售的基金。

2．公募基金的投資金額要求低，適宜中小投資者參與。

【解讀】公募基金主要具有如下特征：①可以面向社會公眾公開發售基金份額和宣傳推廣，基金募集對象不固定；②投資金額要求低，適宜中小投資者參與；③必須遵守基金法律和法規的約束，并接受監管部門的嚴格監管。

3．私募基金不能進行公開的發售和宣傳推廣。

【解讀】與公募基金相比，私募基金不能進行公開的發售和宣傳推廣，投資金額門檻較高，投資者的資格和人數常常受到嚴格的限制。

4．私募基金在運作上具有較大的靈活性，所受到的限制和約束較少。

【解讀】與公募基金必須遵守基金法律和法規的約束并接受監管部門的嚴格監管相比，私募基金在運作上具有較大的靈活性，所受到的限制和約束也較少。它既可以投資于衍生金融產品進行買空賣空交易，也可以進行匯率、商品期貨投機交易等。私募基金的投資風險較高，主要以具有較強風險承受能力的富裕階層為目標客戶。

5．基金根據投資目標的不同可分為增長型基金、收入型基金和平衡型基金。

【解讀】增長型基金是指以追求資本增值為基本目標，較少考慮當期收入的基金，主要以具有良好增長潛力的股票為投資對象；收入型基金是指以追求穩定的經常性收入為基本目標的基金，主要以大盤藍籌股、公司債、政府債券等穩定收益證券為投資對象；平衡型基金則是既注重資本增值又注重當期收入的一類基金。

6．一般而言，增長型基金的風險大、收益高。

【解讀】收入型基金的風險小、收益較低；平衡型基金的風險、收益則介于增長型基金與收入型基金之間。

7．股票型、債券型、貨幣市場基金的分類是按投資對象的不同進行劃分的。

8．根據中國證監會對基金類別的分類標準，股票型基金的股票投資比重在60%以上。

【解讀】股票型基金是指以股票為主要投資對象的基金。股票型基金在各類基金中歷史最為悠久，也是各國（地區）廣泛采用的一種基金類型。

9．按投資市場分類，股票型基金可分為國內股票型基金、國外股票型基金、全球股票型基金。

【解讀】按投資市場的不同，股票型基金可分為三大類：①國內股票型基金，以本國股票市場為投資場所，投資風險主要受國內市場的影響；②國外股票型基金，以非本國的股票市場為投資場所，由于幣制不同，存在一定的匯率風險；③全球股票型基金，以包括國內股票市場在內的全球股票市場為投資對象，進行全球化分散投資，可以有效克服單一國家或地區的投資風險，但由于投資跨度大，費用相對較高。

10．基金根據其所持股票特點可分為大盤成長、中盤價值、小盤平衡等九類基金。

【解讀】依據股票型基金所持股票屬性的不同，可以將股票型基金分為不同的風格。股票按市值規模不同可分為大盤、中盤、小盤股，也可按成長性不同分為成長股和價值股。基金根據其所持股票特點可分為大盤成長、中盤成長、小盤成長、大盤價值、中盤價值、小盤價值、大盤平衡、中盤平衡、小盤平衡九類基金。

11．根據中國證監會對基金類別的分類標準，基金資產80%以上投資于債券的為債券型基金。

12．債券型基金的分類依據包括債券的發行者的不同、債券到期日的長短、債券的質量的高低。

【解讀】債券有不同類型，債券型基金也會有不同類型。根據發行者的不同，可以將債券分為政府債券、企業債券、金融債券等；根據債券到期日的不同，可以將債券分為短期債券、長期債券等；根據債券信用等級的不同，可以將債券分為低等級債券、高等級債券等。與此相適應，也就產生了以某一類債券為投資對象的債券基金。

13．債券型基金投資風格主要依據基金所持債券的久期與債券的信用等級來劃分。

【解讀】與股票型基金類似，債券型基金也被分成不同的投資風格。債券型基金投資風格主要依據基金所持債券的久期與債券的信用等級來劃分。如表2-2所示。

14．貨幣市場基金以貨幣市場工具為投資對象。根據中國證監會對基金類別的分類標準，僅投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金。

15．混合型基金同時以股票、債券、貨幣市場工具等為投資對象。

【解讀】混合型基金以期通過在不同資產類別上的投資實現收益與風險之間的平衡。根據中國證監會對基金類別的分類標準，投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票型基金、債券型基金規定的為混合型基金。

16．根據股票、債券投資比例是否相對穩定，可以將混合型基金分為靈活配置型基金與穩定配置型基金。

【解讀】混合型基金可以進一步細分：根據股票、債券投資比例是否相對穩定，可以分為靈活配置型基金與穩定配置型基金；根據股票、債券投資比例相對大小，可以分為偏股型基金、偏債型基金等。

17．根據基金投資理念的不同，可以將基金分為主動型基金和被動（指數）型基金。

【解讀】主動型基金是一類力圖取得超越基準組合表現的基金；與主動型基金不同，被動型基金并不主動尋求取得超越市場的表現，而是試圖復制指數的表現。

18．特殊類型基金包括系列基金、基金中的基金、保本基金、交易型開放式指數基金（ETF）與ETF聯接基金、上市開放式基金（LOF）、QDII基金和分級基金。

19．系列基金又稱為傘型基金，是指多個基金共用一個基金合同，子基金獨立運作，子基金之間可以進行相互轉換的一種基金結構形式。

20．QDII基金與ETF聯接基金可以投資于其他證券投資基金。

【解讀】基金中的基金是指以其他證券投資基金為投資對象的基金，其投資組合由其他基金組成。目前，我國除允許QDII基金與ETF聯接基金可以投資于其他基金外，其他類型的基金不得以基金為投資對象。

21．保本基金的投資目標是在鎖定下跌風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。

【解讀】保本基金是指通過采用投資組合保險技術，保證投資者在投資到期時至少能夠獲得投資本金或一定回報的證券投資基金。保本基金的投資目標是在鎖定下跌風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。目前，我國已有多只保本基金。

22．一般ETF基金具有指數基金的特點。

【解讀】交易型開放式指數基金通常又被稱為交易所交易基金（Exchange Traded Funds, ETF），是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。一般ETF基金采用被動式投資策略跟蹤某一標的市場指數，因此具有指數基金的特點。

23．ETF結合了封閉式基金與開放式基金的運作特點。

【解讀】投資者既可以像封閉式基金那樣在交易所二級市場買賣ETF，又可以像開放式基金那樣申購、贖回ETF。

24．ETF基金的申購是用一籃子股票換取ETF份額，贖回時則是換回一籃子股票而不是現金。

【解讀】ETF基金申購與贖回的這種交易制度使該類基金存在一級和二級市場之間的套利機制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折價。

25．ETF聯接基金投資于目標ETF的資產不得低于基金資產凈值的90%。

【解讀】ETF聯接基金投資于目標ETF的資產不得低于基金資產凈值的90%，其余部分應投資于標的指數的成分股和備選成分股以及中國證監會規定的其他證券品種。

26．LOF是我國對證券投資基金的一種本土化創新。

【解讀】上市開放式基金（Listed Open-ended Funds, LOF）是一種既可以在場外市場進行基金份額申購、贖回，又可以在交易所（場內市場）進行基金份額交易和基金份額申購或贖回的開放式基金。它是我國對證券投資基金的一種本土化創新。

27．LOF結合了銀行等代銷機構和交易所交易網絡兩者的銷售優勢，為開放式基金銷售開辟了新的渠道。

【解讀】LOF通過場外市場與場內市場獲得的基金份額分別被注冊登記在場外系統與場內系統，但基金份額可以通過跨系統轉托管（即跨系統轉登記）實現在場外市場與場內市場的轉換。LOF獲準上市后，投資者既可以通過銀行等場外銷售渠道申購和贖回基金份額，也可以在掛牌的交易所買賣該基金或進行基金份額的申購與贖回。

28．LOF與ETF都具備開放式基金場外申購、贖回和場內交易的特點，但兩者存在本質區別，主要表現在：①申購、贖回的標的不同；②申購、贖回的場所不同；③對申購、贖回限制不同；④基金投資策略不同；⑤二級市場凈值報價的頻率不同。

29．ETF的申購、贖回通過交易所進行；LOF的申購、贖回既可以在代銷網點進行，也可以在交易所進行。

30．只有資金達到一定規模的投資者（基金份額通常要求在50萬份以上）才能參與ETF一級市場的申購、贖回交易；而LOF在申購、贖回上沒有特別要求。

31．ETF通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數為目標；而LOF則是普通的開放式基金，增加了交易所的交易方式，它可以是指數型基金，也可以是主動管理型基金。

32．在二級市場的凈值報價上，ETF每15秒提供一個基金凈值報價；而LOF的凈值報價頻率要比ETF低，通常1天只提供1次或幾次基金凈值報價。

33．QDII基金是指在一國境內設立，經該國有關部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券投資的基金。

34．分級基金被稱為“結構型基金”、“可分離交易基金”。

【解讀】分級基金是指通過結構化的設計或安排，將普通基金份額拆分為具有不同預期收益與風險的兩類（級）或多類（級）份額并可分離上市交易的一種基金產品。

二、典型真題詳解

1．下列關于私募基金的描述中，不正確的是（　）。[2009年10月真題]

A．投資門檻較高

B．投資者的資格和人數常常受到限制

C．必須遵守基金法律和法規的約束，并接受監管部門的嚴格監督

D．不能進行公開的發售和宣傳推廣

【答案】C

【解析】C項是公募基金的特點。

2．股票型基金是以博取股票市場短期波動的差價增值為主要目標。（　）[2010年3月真題]

A．正確

B．錯誤

【答案】B

【解析】股票型基金將股票作為主要的投資標的進行投資，以追求長期的資本增值為主要目標。

3．下列關于開放式股票型基金的說法，錯誤的是（　）。[2010年6月真題]

A．開放式股票型基金的價格在每一交易日內始終處于變化之中

B．非交易所交易的股票型基金每天只進行一次凈值計算，因此每一個交易日只有一個價格

C．股票型基金的凈值是由其持有的證券價格復合而成

D．與其他類型基金相比，股票型基金的風險較高，但預期收益也較高

【答案】A

【解析】股票的交易價格在每一交易日內始終處于變動之中，但股票型基金凈值的計算每天只進行一次，因此每一個交易日股票型基金只有一個價格。

4．對于股票型基金，下列說法正確的是（　）。[2010年3月真題]

A．根據中國證監會的基金分類標準，60%以上的基金資產投資于股票的為股票型基金

B．主要投資于股票

C．根據中國證監會的基金分類標準，50%以上的基金資產投資于股票的為股票型基金

D．股票型基金是各國廣泛采用的基金類型

【答案】ABD

【解析】股票型基金是以股票為主要投資對象的基金，股票型基金在各類基金中歷史最為悠久，也是各國（地區）廣泛采用的一種基金類型。在我國，根據中國證監會對基金類別的分類標準，基金資產60%以上投資于股票的為股票型基金。

5．以（　）為主要投資對象的基金可以歸為債券基金。[2009年10月真題]

A．政府債

B．公司債

C．企業債

D．一年期內的央行票據

【答案】ABC

【解析】債券型基金是指以各種債券為主要投資對象的基金。D項一年期內的央行票據屬于貨幣市場工具，不是債券。

6．下列關于股票型基金的說法正確的是（　）。[2009年10月真題]

A．股票型基金是組合投資，風險相對分散化

B．股票型基金份額凈值高，說明基金投資業績好

C．股票型基金的分析難度低于對股票的分析難度

D．股票型基金采取組合投資，所以不可以分散非系統性風險

【答案】A

【解析】組合投資、分散風險是基金的特點之一，分散的風險是非系統性風險而不能分散系統風險。股票型基金作為基金的一種也具有這些特點。份額凈值增長率是分析基金業績的最主要指標，能全面反映基金的經營成果。基金份額凈值高，并不能說明投資業績好。

7．下列基金中，屬于混合型基金的是（　）。[2010年6月真題]

A．平衡配置基金

B．ETF

C．指數基金

D．成長股票基金

【答案】A

【解析】混合型基金同時以股票、債券等為投資對象，以期通過在不同資產類別上的投資實現收益與風險之間的平衡。BCD三項均是以股票為主要投資對象的基金，屬于股票型基金的范疇。

8．與股票型基金相比，混合型基金運作風險中（　）更突出。[2009年10月真題]

A．股票的行業配置風險

B．上市公司經營風險

C．系統性風險

D．基金公司資產配置能力不足的風險

【答案】D

【解析】混合型基金的風險收益水平介于債券型基金和股票型基金之間，混合型基金倉位上下限的限制一般都比較靈活，投資操作的空間更大一些，對投資管理人資產配置能力的要求也會更高。

9．下列基金類型中，實行實物申購、贖回機制的有（　）。[2010年6月真題]

A．ETF

B．貨幣基金

C．LOF

D．封閉式基金

【答案】A

【解析】ETF基金投資者既可以像封閉式基金那樣在交易所二級市場買賣，又可以像開放式基金那樣申購、贖回。不同的是，它的申購是用一籃子股票換取ETF份額，贖回時則是換回一籃子股票而不是現金。

10．由于QDII基金主要投資于海外市場，故基金規模受（　）限制。[2009年10月真題]

A．銀監會核準的外匯額度

B．證監會核準的外匯額度

C．交易所規定的基金規模上限

D．國家外匯管理局核準的外匯額度

【答案】BD

【解析】因為QDII基金主要投資于海外市場，基金資產規模不可超出中國證監會、國家外匯管理局核準的境外證券投資額度等。