第21個忠告 相信直覺，它能幫你做出優(yōu)化選擇

巴菲特曾說：“一個人的直覺往往是非常準確的，對于股票投資來說，這一點特別重要。自己的直覺是對即將購買的股票和企業(yè)的第一感覺。”巴菲特是一個非常自信的人，而且他非常注重這種品質(zhì)。他多次告訴人們，他的投資決定完全源于自己的直覺，凡是他感覺能夠獲得利潤的股票，他都會大膽地進行投資。對此他深有體會，曾說：“相信自己就是充分相信自己的直覺。我對自己的直覺特別有信心，幾乎所有的投資決定都是來自于自己的直覺，這一點兒也不夸張。”

巴菲特在哥倫比亞大學讀書時，由于對老師格雷厄姆的崇拜，親自拜訪了格雷厄姆當時擔任董事的政府雇員保險公司，并與值班經(jīng)理進行了5個小時的交談，以了解該公司的有關(guān)情況和業(yè)務(wù)操作過程。后來返回家鄉(xiāng)后，在其父親的經(jīng)紀公司擔任股票經(jīng)紀人時，熱情地向客戶力薦政府雇員保險公司的股票，但由于人們對該公司股票不太了解，也就沒多少人愿意持有這只股票，甚至很多顧客還向其父親抱怨巴菲特向他們推薦爛股。為了消除大家的疑慮，巴菲特動用了自己當時資金的2/3（1萬美元）購買了這只股票。通過購買和擁有這家保險公司的股票，巴菲特進一步了解到了保險公司是如何運作與賺錢的。這種由點到面的深入了解，反過來又大大增強了他繼續(xù)購買的信心。

到了后來，無論政府雇員保險公司的財務(wù)狀況多么糟糕，巴菲特一直認準這是一只好股票，所以只管買進，從不賣出。就這樣，巴菲特不但在這只股票的普通股上繼續(xù)追加投資410萬美元，而且還在該股的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股上投資1940萬美元，合計在政府雇員保險公司這只股票上投入資金4700萬美元，股數(shù)720萬股，持有該公司33%的股份，這只股票從而成為巴菲特持股量最大的股票。到1980年，巴菲特在政府雇員保險公司股票上的投資市值就已達到億美元增值。

因為相信自己的眼光，所以始終堅持做長期投資，不過分關(guān)注短期股價的浮動，也不追逐市場的短期利益，這是巴菲特取得成功的重要因素。巴菲特說，這種直覺是很容易受到所謂的股市行情的干擾，特別是對于那些對股票投資不熟悉的投資者，往往受到這種干擾的影響，改變原本是正確的投資決定，結(jié)果適得其反。

有時候自己的理解會與周圍的人相左，這對自己會產(chǎn)生巨大的壓力，但是取得非凡成就的人往往是與眾不同而且是忠于自己想法的人。相信自己的直覺，并去堅持貫徹它是一件需要勇氣的事情。

巴菲特總是唱著與華爾街不同的調(diào)調(diào)，他的投資理念與華爾街機構(gòu)對股市的理解是完全不同的。

巴菲特很坦誠地表示他喜歡股票下跌，并且越低越好。其實，這就是以交易為目標的華爾街思維和以企業(yè)投資為目標的伯克希爾理念的根本不同的所在。

在2002年，巴菲特在投資上出了一些奇招，開始對一些垃圾債券進行了投資，從結(jié)果來看，他們在這方面的投資獲得了5倍的收益，截至2002年年底，這個部分的資金已經(jīng)增加到了83億美元。伯克希爾的投資組合中，以往投資在固定收益證券所占比例遠遠低于其他保險公司。在1993年，伯克希爾投資組合中的17%投資在包括債券和優(yōu)先股在內(nèi)的固定收益證券中，然而大多數(shù)的其他保險公司這個比例要在60%～80%之間。他對垃圾債券的態(tài)度很為謹慎，他認為這個新的投資工具是“冒牌的墮落的天使”，因為在發(fā)行之前它們就是垃圾。

直到20世紀80年代末90年代初垃圾債券市場崩潰時，巴菲特說：“金融界的天空因為衰敗公司的尸體而變得陰暗。”

在1989年、1990年兩年間，巴菲特以低于債券面值的價格購買了RJR納比斯柯公司4.4億美元的垃圾債券。1988年，KKR公司憑借銀行貸款和發(fā)行垃圾債券成功地以250億美元價格收購RJR納比斯柯公司，這在當時看來是一項十分轟動的“大交易”。但由于后來垃圾債券的市場崩潰，殃及RJR垃圾債券。巴菲特卻認為投資該債券能夠獲得14.4%的收益，并且這種低的價格還提供了潛在的資本收益。直到1991年，RJR公司宣布將按債券的票面價值贖回大部分垃圾債券。這一公告促使其債券價格上漲了34%，巴菲特從這項投資中獲得1.5億美元的資本收入。

巴菲特說：“購買垃圾債券證明是利潤很高的一項業(yè)務(wù)。雖然普通股在跌了3年以后價格已經(jīng)很吸引人，但是我們還是覺得很少有股票能夠吸引我們。”巴菲特2003年在給投資者的信中寫到他將關(guān)閉其公司的衍生品業(yè)務(wù)，因為他覺得金融衍生品是“定時炸彈”，很難評估價值。

由于巴菲特做的都是長期投資，所以短期的市場波動對他根本沒有影響。盡管大多數(shù)人對于下跌的股價總是難以忍受，巴菲特卻是非常自信的。他相信自己比市場更有能力評估一個公司的真正價值。巴菲特指出：“如果你做不到這一點，你就沒有資格玩這個游戲。”

投資直覺對巴菲特來說是非常重要的。事實上，巴菲特的直覺并不是憑空得來，巴菲特說：“這種感覺是建立在對企業(yè)的充分了解之上的。”是源于他對所投資股票企業(yè)的詳細的了解和研究。只要他對企業(yè)進行了詳細的研究，發(fā)現(xiàn)這家企業(yè)的經(jīng)營令自己感到滿意，他根本就不會去理會所謂的股市行情，他說直覺就能作出判斷這只股票是否值得自己投資。

巴菲特說：“對一個我不確信的東西，我是不會買的。如果我對一個東西非常確信，通常它帶給我的回報不會是很可觀的。為什么對那些你只有一絲感覺會有40%回報的企業(yè)來試手氣呢？我們的回報不是驚人的高，但是一般來講，我們也不會有損失。”當巴菲特有某種“直覺”，認為勝算頗大時，他就會大膽地去做一些異于往常的舉動。