為什么要投資權益類產品？

我跟大家再詳述一下，什么是私募基金。

一、這里面特指就是私募股票型基金。

所謂的私募股票型基金就是由正規管理機構發行的起點在100萬以上，對特定客戶，也就是對合格投資人發行的投資于股票的這一類基金。

這個定義很簡單，我先比較一下它跟公募基金的區別，最大的一個區別是，私募股票型基金對倉位是沒有任何要求的，而且對個股的持股比例也相對來講比公募更少一點。

簡單來講，私募起點更高，更靈活。公募基金有一個最大的問題，如果是股票型的公募基金，它的要求是倉位不能低于80%，也就是說你眼睜睜看著市場下跌，公募基金沒有辦法，只能硬扛著，它不能降低倉位，也就是賣不掉股票，因為證監會就這么要求。

私募基金就沒有這方面的要求了，私募基金相對來講會更靈活。私募基金跟公募基金的不同，就是在倉位上。

簡單來講，公募其實就是四個字，叫作奉旨滿倉，因為我要遵守證監會的基金合同，所以它牛市上會特別猛。但是私募理論上會更猛，因為它沒有對個股的限制，公募基金對個股的要求是不能超過持倉的10%，私募基金可以拿所有錢買一只股票，更靈活，當然這意味著它的風險也更大。

二、跟公募基金最大的區別。

我剛剛講了有一個起點的區別，倉位限制、流動性也不一樣，公募基金不是鎖定的話，基本上是可以贖回的。但是私募基金有的是按月，有的是按季，有的是按年，設置更靈活一點。

公募基金和私募基金最大的區別可能是激勵機制不一樣。

公募基金的收入來源是來自每日計提的管理費，大家看到的公募基金的凈值是把管理費都計提掉了，私募基金不一樣，私募基金除了收管理費以外，主要是靠業績提成，目前比較常見的是水位線法，它都是以上個月的凈值為基準，在創新高部分的利潤中提20%的利潤作為業績報酬。

簡單來講，私募是算提成的，公募是收管理費的。

私募怎么提成呢？

舉個簡單的例子，一個私募基金這個月凈值是1億，下個月凈值變成1.2億了，這個時候私募基金如果是按月分成的話，就要在這2千萬里扣掉20%，所以就變成應該是1億1600萬，這個凈值1.16億是客戶的凈值，私募基金已經提走了400萬。

從基金公司的角度來講，公募基金是規模越大越好，因為規模越大，管理費收得越多。私募基金不一樣，私募基金不一定要規模很大，舉個例子，私募基金只有20億，如果做得足夠好，在短時間內翻了一倍，掙了20億，要提20%，4億，那絕對收益是非常高的。

所以對私募管理人來講，可以激勵他把業績做好，因為他的收入主要來自于分成。

這也是為什么反過來我愿意投資私募基金的原因，至少在中長期的時間段里，我默認我的客戶跟你私募基金的管理人的利益是綁在一起的，為什么？因為你不給我的客戶掙錢，或者你不給我掙錢的話，你也掙不到大錢。

那么就會有個問題，公募基金是不是太不負責任了，就收管理費，好了賴了你都不管，那我還是投私募基金好啦。

這里有個邏輯，私募和公募做的事情是不一樣的，最主要的核心，面向的對象不一樣，公募面向的對象是老百姓，只要起點一低，任何人都可以參與公募的投資，而私募是很有錢的人才會參與的，這意味著公募的規模就會很大，就像余額寶一樣，隨便哪個老百姓都可以跟投，規模有可能很大。但是私募基金的起點是很高的，所以再怎么大也不可能讓那么多的高端客戶都來買我的產品，你要買私募，你至少要有五六百萬、上千萬吧。

那就意味著，如果公募基金按提成給基金經理算效益，那么只要公募基金的規模足夠大，就有可能有一個問題，基金經理可能會去賭一下，因為他只要賭對一次，可能這輩子就財務自由了。

而公募基金規模大是因為起點低造成的，這就意味著公募基金的基金經理不能拿老百姓的錢去賭，你賭對了老百姓不會找你，你賭錯了或許就有人出來鬧事兒了。

嚴格來講，公募和私募做的事情是不一樣的，必須把這點理解明白了，這其實是最核心的一個點。

私募之所以有那么高的起點，對象就是高風險的人群，說白了就是面向資金量比較大，能承受風險的人，這就是公募和私募最典型的區別。

三、具體到下一步如何來配置。

我剛才已經講了，僅看權益類資產配置的話，我們的建議是參考客戶的流動性需求，同時以私募基金為主。因為我建議客戶買私募基金的話要眼光要更長遠，因為我覺得私募基金更好。另外可以公募為輔，比如300萬可投資資金，我拿200萬私募，剩下的100萬可能會投一些客戶感興趣的、能理解的或者我個人看好的板塊或品種，或者給客戶配一些公募基金。

我舉一個真實的例子，我們有一個客戶是做醫藥行業的，他看好一個醫藥的私募基金，我給他配的公募基金是醫藥板塊的公募基金，而且配置了兩家公司的醫藥板塊，因為他很了解醫藥行業，他能讀得懂，而且他也想看看這些基金經理投的是什么，當時我就給他這么設計的。

簡單來講，私募為主，公募為輔，用公募去追逐熱點，但是以私募賺長期收益。

我這么做的原因是，私募相對公募來講，跟我客戶的利益能夠得到一致的綁定，他不給我客戶掙錢，他也掙不了錢，所以我默認在中長期里面，私募基金經理還是能夠更盡職盡責的。

但是可能這個私募基金經理不擅長成長股，那我就可以給客戶配置一些成長類的公募基金，比如醫藥板塊基金、文體板塊基金，或者專門投資中小板的基金，這樣我就可以幫客戶拿到一部分收益。

所以投資更多是做一個綜合平衡，工具，我會根據客戶的目的，在公募和私募之間做出一個能夠達成我客戶目的的合理方式出來，就是做一個資產配置。

四、我們為什么要投資一點股票類資產呢？

我們手上的資產就是幾類：第一類是現金；第二類是債券；第三類是股票；第四類是商品，我們比較一下這幾類品種到底有什么區別。

從統計的角度來講，現金是肯定戰勝不了通脹的。

有一個數據，美國統計的，過往一百年，每類資產的收益率，現金完全戰勝不了通脹，債券略微能勝2到3倍左右，因為隨著經濟發展，債權型融資可能會越來越多，債券也還是不錯的。

但是從過往長周期看，能創造上萬倍回報的就只有股票，我指的是股票類資產。

為什么？

因為股票是直接跟經濟掛鉤的。所以進入通脹時期，有些企業，包括那些資產類的企業會受益于通脹。

這也就是必須要配置一定的權益類產品的原因，配它的邏輯是什么？不是為了發財，而是為了跟得上經濟的發展，這才是做權益類資產最主要的目的。

與之相比較的就是我們的商品。

舉個例子，很多人愿意買黃金。

但是要注意，黃金跟以上幾類資產最大的分別是，它是不下蛋的，我再明確一點，黃金這類資產的核心價值，是只有賣掉才能掙錢。

不下蛋是指什么呢？債券還有票息，股票還有股息，黃金就是鐵疙瘩一塊，你買了以后必須賣掉才能變現，你只能賺差價。但是債券和股票不是這樣，債券定期付息。如果你持有一定量的股票，除了定期價格增長之外，還有一個定期的股息，因為你買了股票，那就是這個上市公司的股東，該公司會定期給你一部分的股息。

所以作為一個家庭或是一個家族，一定要配置這一類的權益類的品種，就最主要的目的是用它來跟上整個長周期經濟的發展。

很多客戶跟我講，XX有消息，我承認，在中國這樣一個有效性不是很強的市場里，小道消息我是認可的，但是你得到的是第幾手的消息？你有跟上市公司的董事長談過嗎？營業部的消息最起碼倒了七八手才到你這里，這是最核心的問題。

以上講的東西基本上包含了我和客戶日常溝通的內容，因為不是一個專門的培訓，所以我把我的經驗和想法，用最直接的方式傳遞出來。

我今天單獨的部分就分享到這里了，大家有更多的問題我們可以再交流一下。