1.3 江恩理論

威廉·江恩（Willian D.Gann）是20世紀(jì)最著名的證券投資大師，他在股票和期貨市場上的驕人成績至今無人可比。在總結(jié)自己在股票和期貨市場上的實戰(zhàn)經(jīng)驗基礎(chǔ)上，他總結(jié)歸納出了著名的“江恩理論”。這一理論把時間與價格完美結(jié)合，至今仍為投資界人士所津津樂道。江恩相信股票、期貨市場里也存在著宇宙中的自然規(guī)則，市場的價格運行趨勢不是雜亂的，因而他通過對數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運用建立了獨特的分析方法和測市理論，包括江恩時間法則、江恩價格法則和江恩線等。

江恩理論有自己的一套分析方法，交易之道、買賣規(guī)則可以說是江恩理論的精髓。這一理論的實質(zhì)就是在看似無序的市場中建立嚴(yán)格的交易秩序。下面我們就來系統(tǒng)地了解一下江恩理論。

1.3.1 江恩回調(diào)法則

所謂回調(diào)就是在價格運行過程中出現(xiàn)的與主要運行趨勢方向相反的價格運行方式，例如在上升趨勢中出現(xiàn)的“回調(diào)下跌”走勢，以及下跌趨勢中出現(xiàn)的“反彈上漲”走勢等。

根據(jù)價格水平線的概念，江恩理論指出：50%、63%、100%是價格總體走勢中很有可能出現(xiàn)回調(diào)的位置，即不論價格上升或下降，最重要的價位是在50%的位置（即上漲了50%或下跌了50%），在這個位置經(jīng)常會發(fā)生價格的回調(diào)。如果在這個價位沒有發(fā)生回調(diào)，那么在63%的價位上就會出現(xiàn)回調(diào)。投資者計算50%回調(diào)位的方法是：將最高價和最低價之差除以2，再將所得結(jié)果加上最低價或從最高價減去。但由于股市的實際走勢往往受多種因素影響，因而其回調(diào)的實際價格也許高于或低于50%的預(yù)測，這就要求我們在預(yù)測走勢上應(yīng)該留有余地。

1.3.2 江恩循環(huán)周期理論

在江恩理論中，時間周期具有重要的地位，它認(rèn)為較為重要的循環(huán)周期如下。

● 短期循環(huán)：1小時、2小時、4小時……18小時、24小時、3周、7周、13周、15周、3個月、7個月。

● 中期循環(huán)：1年、2年、3年、5年、7年、10年、13年、15年。

● 長期循環(huán)：20年、30年、45年、49年、60年、82或84年、90年、100年。

其中10年的周期在江恩理論中具有重要的意義。江恩認(rèn)為，10年周期可以再現(xiàn)市場的循環(huán)。例如，當(dāng)一個新的歷史高點出現(xiàn)之后，要過 10 才能再出現(xiàn)一個新的歷史低點；反之也是一樣，當(dāng)一個新的歷史低點出現(xiàn)之后，一個新的歷史低點10年之后才會出現(xiàn)。在這10年循環(huán)的走勢中，升勢過程實際上是出現(xiàn)在前6年中，每3年出現(xiàn)一個頂部，最后4年出現(xiàn)最后的頂部。此外，江恩理論還指出，任何一個長期的升勢或跌勢都不可能不做調(diào)整的持續(xù)3年以上，其間必然有3~6個月的調(diào)整。

上述長短不同的循環(huán)周期之間存在著某種數(shù)量上的聯(lián)系，如倍數(shù)關(guān)系或平方關(guān)系。江恩將這些關(guān)系用圓形、正方形、六角形等顯示出來，為正確預(yù)測股市走勢提供了有力的工具。由于江恩的周期循環(huán)理論涉及的內(nèi)容較多，而且計算方法也較為繁雜，在此我們只需了解江恩理論較為注重市場循環(huán)周期這一點即可，關(guān)于江恩理論如何詳細(xì)地劃分每一個循環(huán)周，如何計算周期等，有興趣的讀者可以查閱相關(guān)資料。

1.3.3 江恩波動法則

任何物體產(chǎn)生振動后，由于其本身的構(gòu)成、大小、形狀等物理特性，原先以多種頻率開始的振動，漸漸會固定在某一頻率上，這個頻率叫做該物體的“固有頻率”，因為它與該物體的物理特性有關(guān)。江恩理論中的波動法則可以說是共振現(xiàn)象在股市中的運用。“共振”是物理學(xué)上的一個專業(yè)術(shù)語，指一個物理系統(tǒng)在特定頻率下以最大振幅做振動的情形：當(dāng)系統(tǒng)受外界激勵作強迫振動時，若外界激勵的頻率接近于系統(tǒng)頻率，強迫振動的振幅可能達(dá)到非常大的值。共振在聲學(xué)中亦稱“共鳴”，它指的是物體因共振而發(fā)聲的現(xiàn)象，如兩個頻率相同的音叉靠近，或者當(dāng)短頻率與長頻率出現(xiàn)倍數(shù)的關(guān)系時，都會產(chǎn)生共振。

江恩認(rèn)為，當(dāng)市場的內(nèi)在波動頻率與外來市場推動力量的頻率產(chǎn)生倍數(shù)關(guān)系時，市場也會出現(xiàn)共振關(guān)系，令市場產(chǎn)生向上或向下的巨大作用。正是由于股市中的這種共振現(xiàn)象存在，我們才得以看到股市的大起大落往往超出人們的預(yù)期：當(dāng)股市啟動上行時，股價如脫韁的野馬奔騰向上；而當(dāng)股市開始破位下行時，股價又如決堤的江水一瀉千里。

投資者在理解股市中的共振現(xiàn)象時，可以結(jié)合以下要素綜合理解并運用：

當(dāng)短線投機客、中長線投資者都開始介入市場參與買賣并且他們的操作方向趨同時，就極有可能產(chǎn)生共振現(xiàn)象。若前期股市漲幅巨大，則往往產(chǎn)生向下的共振，反之則往往產(chǎn)生向上的共振。

當(dāng)短期移動平均線、中期移動平均線、長期移動平均線三者交匯到一起且運行方向趨同時，將產(chǎn)生向上或向下的共振價位點。若前期股市漲幅巨大，則往往產(chǎn)生向下的共振，反之則往往產(chǎn)生向上的共振。

當(dāng)指數(shù)平滑同移動平均線MACD、隨機擺動指標(biāo)KDJ等技術(shù)指標(biāo)發(fā)出相同方向的買入或賣出信號時，將產(chǎn)生技術(shù)指標(biāo)系統(tǒng)的共振點。這一共振點是股價短期上漲或下跌的信號，更多適用于短線操作。

當(dāng)金融政策、財政政策、經(jīng)濟政策、上市公司基本面情況等多種基本面因素趨向一致時，將產(chǎn)生基本面的共振點。

1.3.4 江恩理論總結(jié)出的買賣規(guī)則

（1）為了盡可能地規(guī)避市場暴跌所帶來的風(fēng)險及出于保護本金的安全性考慮，你應(yīng)將資本分為10份，這樣你每次買賣所冒的風(fēng)險就不會超過資本的1/10。

（2）設(shè)立好止損價位，降低決策錯誤所帶來的損失。

（3）要進行有目的交易，而不應(yīng)過于頻繁地參與短線交易，因為多做多錯，并且過于頻繁的交易會帶來高額的傭金及稅金，這些將會降低獲利的機會。

（4）設(shè)立好止盈價位。不要對股價的上漲抱有不切實際的期望，只有保住已有的勝利果實，才能不斷地從這個市場中滾動獲利。

（5）市勢不明朗的時候，寧可袖手旁觀，也不貿(mào)然入市，更不可逆勢操作。

（6）參與股市交易要堅決果斷、目的明確。投資者在看不準(zhǔn)行情且猶豫不決時，不宜入市。

（7）股市交投清淡或個股股性不活躍時，不宜介入。

（8）雖然入市前應(yīng)制定好止盈價位與止損價位，但由于股市的隨機性較強，在實際執(zhí)行時不可盲目地限價買賣，而應(yīng)結(jié)合實際情況靈活買賣。

（9）入市之后不可隨意平倉，可利用逐步減倉或止盈價保障紙上利潤。

（10）當(dāng)買賣行為較為順利且累積利潤可觀的時候，可將部分資金調(diào)走，以備不時之需。

（11）若想從股市中獲得更高的收益，投資者入市的目的應(yīng)是在二級市場獲取差價利潤，而不是賺取股息。

（12）第一注的買入若出現(xiàn)虧損，表示入市錯誤，如再強行增加持倉數(shù)量，謀求拉低成本，可能積小錯而成大錯，因而不可以盲目補倉。

（13）入市之后不可因缺乏耐心而快速清倉。

（14）在最近的多次交易中若出現(xiàn)勝少負(fù)多的情況，表明現(xiàn)在并不是參與買賣的時機，應(yīng)暫時退出市場略作休整。

（15）應(yīng)順勢買賣。大勢向好時可以買入并持有，但是在漲幅過大的情況下則應(yīng)少量持倉或離場觀望。

（16）在下跌趨勢明朗時，切不可以盲目抄底介入，而應(yīng)耐心等到下跌趨勢出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。

（17）在適當(dāng)時候以金字塔式增加持倉數(shù)量，并選擇那些股性活躍的個股作為金字塔式買入的對象。

（18）若重倉買入個股，應(yīng)設(shè)立好止損價位，一旦個股走勢與預(yù)期相反，則要敢于認(rèn)錯，達(dá)到止損價位時應(yīng)毫不猶豫地賣出以保全本金。

（19）每次買賣均要經(jīng)過詳細(xì)的策劃，買賣理由充分而又不違背既定規(guī)則，方可進行。

（20）買賣得心應(yīng)手的時候，請勿隨意增加籌碼，這個時候最易出錯。

（21）切莫預(yù)測市勢的頂或底，應(yīng)由市場自行決定。

（22）不可輕信他人的意見，除非你確信此人的市場知識較高，值得學(xué)習(xí)。

（23）入市錯誤，出市錯誤固然不妙；入市正確而出市錯誤亦會減少獲利的機會。兩者均要避免。