1.2 波浪理論

道氏理論首開技術(shù)分析先河，但其僅從大的輪廓上對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行描述，并未全面揭示各種運(yùn)動(dòng)形態(tài)及相互關(guān)系，但隨后而來的波浪理論則彌補(bǔ)了這一不足。波浪理論（Wave Principle）是美國證券分析家拉爾夫·納爾遜·艾略特（Ralph Nelson Elliott）于20 世紀(jì) 30年代所創(chuàng)造的一種技術(shù)分析理論。艾略特認(rèn)為，股票的價(jià)格與大自然的潮汐、波浪一樣呈現(xiàn)出一種周而復(fù)始的波浪形運(yùn)動(dòng)方式，這種運(yùn)動(dòng)方式是一種“可識(shí)別的模式”，因而其理論是一種針對(duì)于市場(chǎng)運(yùn)行細(xì)節(jié)的理論。如果說道氏理論的意義在于向人們指出了何為大海，那么波浪理論則在于指導(dǎo)你如何在大海上沖浪。

1.2.1 波浪理論概述

在時(shí)間順序上，波浪理論位于道氏理論之后，這也可以從波浪理論的誕生方法窺出端倪。拉爾夫·納爾遜·艾略特以道瓊斯工業(yè)指數(shù)平均（Dow Jones Industrial Average，DJIA）作為研究工具，發(fā)現(xiàn)不斷變化的股價(jià)結(jié)構(gòu)性形態(tài)呈現(xiàn)出一種自然和諧的運(yùn)作方式，在此基礎(chǔ)上他才提出了被后人廣為接受的波浪理論。

艾略特認(rèn)為，股票市場(chǎng)的波動(dòng)與大自然的潮汐、波浪一樣，一浪跟著一波，周而復(fù)始，具有相當(dāng)程度的規(guī)律性，展現(xiàn)出周期循環(huán)的特點(diǎn)，任何波動(dòng)均有跡有循。在上升趨勢(shì)中，每一個(gè)新出現(xiàn)的高價(jià)都會(huì)是后一波的支撐價(jià)，在下跌趨勢(shì)中，每一個(gè)新出現(xiàn)的低價(jià)都會(huì)是后一波的阻力價(jià)。如果投資者能審時(shí)度勢(shì)，就可以根據(jù)這些規(guī)律性的波動(dòng)預(yù)測(cè)價(jià)格未來的走勢(shì)，在把握股價(jià)的波動(dòng)大勢(shì)趨向的前提下，就不必過于關(guān)心股價(jià)短期內(nèi)的小波動(dòng)，而應(yīng)隨著大勢(shì)一路做多或一路做空，這樣既能抓住有利時(shí)機(jī)賺取大錢，又能規(guī)避不測(cè)之險(xiǎn)及時(shí)停損，因此，艾略特波浪理論是適用于投資者做出買賣策略的。

在波浪理論中，艾略特精煉出了市場(chǎng)運(yùn)行的13 種形態(tài)（Pattern）或稱之為波型（Waves），這些形態(tài)可以在市場(chǎng)上重復(fù)出現(xiàn)，但是出現(xiàn)的時(shí)間間隔及幅度大小并不一定具有再現(xiàn)性。隨后，他又發(fā)現(xiàn)了這些呈結(jié)構(gòu)性形態(tài)的圖形還可以連接起來形成同樣形態(tài)的更大圖形。艾略特在總結(jié)歸納這些形態(tài)的基礎(chǔ)上提出了一系列權(quán)威性的演繹法則用來解釋市場(chǎng)的行為，并特別強(qiáng)調(diào)波動(dòng)原理的預(yù)測(cè)價(jià)值。

波浪理論不僅適用于解釋股市的運(yùn)行，它也廣泛地適用于其他領(lǐng)域，因?yàn)椴ɡ死碚撌亲匀唤绮▌?dòng)規(guī)律的一種近似“數(shù)學(xué)表達(dá)模型”。波浪理論和傳統(tǒng)的圖表分析方法及其他股市分析方法不在同一層次上，它已經(jīng)超越了傳統(tǒng)的圖形分析技術(shù)，能夠針對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)，提供全盤性的分析角度，得以解釋形成特定圖形形態(tài)的原因，以及圖形本身所代表的意義。

1.2.2 波浪理論的前提假設(shè)

與其他的技術(shù)分析理論一樣，波浪理論也有其前提假設(shè)，這些假設(shè)是這一理論成立的基石。道氏理論的三大假設(shè)與技術(shù)分析的三大假設(shè)有著相似之處，但是波浪理論的假設(shè)則與其明顯不同，理解這些不同的假設(shè)有助于我們更深刻地認(rèn)識(shí)這一理論。在波浪理論中，有三條假設(shè)。

● 第一，人類社會(huì)是永遠(yuǎn)向前發(fā)展的，反映在波浪理論中就是股市的運(yùn)動(dòng)呈波浪式向上運(yùn)動(dòng)。

● 第二，社會(huì)、人類的行為在某種意義上呈可認(rèn)知的形態(tài)（Patterns），若無這條假設(shè)保證，那么技術(shù)分析便是空中樓閣。

● 第三，股市反映的就是人類的群體行為，這條假設(shè)保證了波浪理論可以應(yīng)用在股市的預(yù)測(cè)當(dāng)中。

這3條假設(shè)使波浪理論有了自己的理論基礎(chǔ)，因而是投資者應(yīng)用其對(duì)股市進(jìn)行分析預(yù)測(cè)的可靠保證。

1.2.3 波浪理論的八浪劃分

在波浪理論中，其核心內(nèi)容是一個(gè)完整體的波浪運(yùn)行形態(tài)，而這種完整的運(yùn)行形態(tài)就體現(xiàn)在“5個(gè)上升浪及3個(gè)調(diào)整浪”的八浪劃分之上，圖1-1為波浪理論的八浪劃分示意圖。

下面我們就來看看艾略特是如何解釋這八浪所分別代表的市場(chǎng)含義的。

● 第1浪：第1浪往往出現(xiàn)在空頭市場(chǎng)跌勢(shì)未盡且買方力量并不強(qiáng)大時(shí)，此時(shí)市場(chǎng)上大多數(shù)投資者并不會(huì)馬上就意識(shí)到上升波段已經(jīng)開始，因而第1浪多是屬于營(yíng)造底部形態(tài)的一種，經(jīng)常出現(xiàn)在底部盤整之后。由于第 1浪出現(xiàn)后，市場(chǎng)仍存在著較大的做空動(dòng)力且此時(shí)的做多動(dòng)力并不是很充足，因而在第1浪上升之后出現(xiàn)第2浪調(diào)整回落時(shí)，其回檔的幅度往往很深。從股市的走勢(shì)上來看，第1浪的持續(xù)時(shí)間也較短。

● 第2浪：第2浪是下跌浪，它出現(xiàn)在第1浪的上漲之后。因?yàn)槭袌?chǎng)人士常常誤以為熊市尚未結(jié)束，而此時(shí)市場(chǎng)的做多動(dòng)能尚未有效聚集，這就使得第 2 浪往往具有較大的殺傷力，實(shí)際走勢(shì)中調(diào)整幅度也較大。但在第 2浪也有一個(gè)顯著特點(diǎn)說明空方力量也近枯竭，這就是第2浪出現(xiàn)的時(shí)候成交量呈現(xiàn)明顯的萎縮形態(tài)，這反映出拋盤壓力逐漸衰竭。在此浪中經(jīng)常出現(xiàn)圖表中的轉(zhuǎn)向形態(tài)，如頭肩底、雙重底等。

● 第3浪：第3浪是上升趨勢(shì)的主升浪，因而其持續(xù)的力度也最強(qiáng)。在第3浪中，隨著指數(shù)的不斷上漲、市場(chǎng)人氣不斷恢復(fù)，成交量也出現(xiàn)了較為明顯的放大，這是買盤加速涌入的表現(xiàn)。在加速涌入的買盤推動(dòng)下，這一浪往往會(huì)出現(xiàn)較為驚人的上漲幅度。第3浪在發(fā)展過程中，常常會(huì)在圖形上出現(xiàn)勢(shì)不可擋的跳空缺口向上突破，給人一種突破向上的強(qiáng)烈信號(hào)。

● 第 4 浪：第 4 浪是行情大幅漲升后的調(diào)整浪。從形態(tài)的結(jié)構(gòu)來看，第 4浪經(jīng)常是以三角形或楔形的調(diào)整形態(tài)進(jìn)行的，并且它的底部不會(huì)低于第1浪的頂點(diǎn)，這一點(diǎn)是投資者應(yīng)格外注意的。

● 第5浪：第5浪出現(xiàn)在第4浪的調(diào)整之后，是上升趨勢(shì)的延續(xù)。在股票市場(chǎng)中，第五浪是三大推動(dòng)浪之一，但其漲幅在大多數(shù)情況下比第3浪小。此時(shí)市場(chǎng)人氣較為高漲，往往樂觀情緒充斥整個(gè)市場(chǎng)，但一些前期漲幅巨大的個(gè)股已出現(xiàn)了滯漲走勢(shì)。雖然市場(chǎng)情緒仍舊樂觀，但是股市整體向上步伐開始放緩并逐漸出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)的跡象。

● A浪：A浪是下跌的開始，但由于A浪的調(diào)整是緊隨著第5浪而產(chǎn)生的，所以大多數(shù)市場(chǎng)人士會(huì)認(rèn)為市勢(shì)仍未逆轉(zhuǎn)，毫無防備之心，將其只看做一個(gè)短暫的調(diào)整。實(shí)際上 A 浪卻并非調(diào)整浪，而是預(yù)示上升趨勢(shì)結(jié)束的下跌浪。聰明的投資者可能在第5浪時(shí)就已發(fā)現(xiàn)了股市的轉(zhuǎn)向跡象，如成交量與價(jià)格走勢(shì)背離或與技術(shù)指標(biāo)背離等，但由于此時(shí)市場(chǎng)仍較為樂觀，該浪的下跌幅度與速度仍舊相對(duì)較緩，A 浪的調(diào)整形態(tài)通常以兩種形式出現(xiàn)：平坦型形態(tài)與三字形形態(tài)，并且A 浪與B 浪經(jīng)常以交叉形式進(jìn)行形態(tài)交換。

● B浪：B浪是A浪過后的一個(gè)小反彈浪。由于此時(shí)仍有很多投資者習(xí)慣了牛市思維方式，往往以為上升趨勢(shì)尚未結(jié)束，因而該浪很容易讓投資者誤以為是另一波段的漲勢(shì)，形成“多頭陷阱”，許多人士在此期慘遭套牢。B浪的成交量一般不大，是多頭的逃命線。

● C浪：B浪的短暫反彈及隨之而來的C浪打破了多頭的思維方式，許多市場(chǎng)人士開始醒悟過來，一輪多頭行情已經(jīng)結(jié)束。C浪是一段破壞力較強(qiáng)的下跌浪，持續(xù)的時(shí)間較長(zhǎng)久且跌幅巨大，股市中幾乎全線個(gè)股都會(huì)在C浪的帶動(dòng)下出現(xiàn)較深的跌幅。

從上面的分析來看，波浪理論的八浪構(gòu)成并不難理解，但由于在股市的實(shí)際走勢(shì)中，大浪中有小浪、小浪中有細(xì)浪，投資者往往很難區(qū)分哪一波上漲對(duì)應(yīng)于八浪循環(huán)中的哪一浪，這就使數(shù)浪變得相當(dāng)繁雜和難于把握。再加上其推動(dòng)浪和調(diào)整浪中經(jīng)常出現(xiàn)延伸浪等變化形態(tài)和復(fù)雜形態(tài)，使得對(duì)浪的準(zhǔn)確劃分更加困難。這兩點(diǎn)構(gòu)成了波浪理論實(shí)際運(yùn)用的最大難點(diǎn)。

1.2.4數(shù)浪的基本原則

在波浪理論中，最為關(guān)鍵及最困難的要數(shù)如何去數(shù)浪。對(duì)此艾略特給出了以下兩條原則，可以在一程度上幫助投資者去應(yīng)用波浪理論展開實(shí)戰(zhàn)。

●數(shù)浪的基本原則一：第3浪不能是第1至第5浪中最短的一個(gè)，否則這一浪就不能稱為第3浪。在股價(jià)的實(shí)際走勢(shì)中，由于第3浪是上升趨勢(shì)的主升浪且是最具有爆炸性的一浪，因而往往會(huì)成為前5浪中最長(zhǎng)的一浪。

●數(shù)浪的基本原則二：第4個(gè)浪的底部，不可以低于第1個(gè)浪的頂部。這一條規(guī)則可以保證投資者以一種宏觀的角度去審視股價(jià)走向，而不是把目光局限在反映個(gè)股短期內(nèi)波動(dòng)的細(xì)浪上。

除了以上兩個(gè)在數(shù)浪時(shí)的基本原則外，還有兩個(gè)補(bǔ)充原則。這兩個(gè)補(bǔ)充原則是經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，而并非牢不可破的鐵律，它們主要的作用是幫助投資者更好地區(qū)分出每一浪。

● 補(bǔ)充原則一：交替原則。在一個(gè)完整的八浪循環(huán)過程中，其波浪的形態(tài)可以說是維持著交替出現(xiàn)的形式。例如對(duì)于都屬于逆流行走的調(diào)整浪的第2浪和第4浪而言，如果第2浪的形態(tài)較為簡(jiǎn)單，則第4浪的形態(tài)往往會(huì)相對(duì)較為復(fù)雜，反之亦然。這條補(bǔ)充規(guī)則，能幫助投資者分析和預(yù)測(cè)股市未來的發(fā)展方向，從而把握住出入的時(shí)機(jī)。

● 補(bǔ)充原則二：延長(zhǎng)原則。1、3、5浪中只有一浪延長(zhǎng)，其他兩浪長(zhǎng)度和運(yùn)行時(shí)間相似。

1.2.5 波浪理論的不足之處

波浪理論中未明確表明一個(gè)浪的起始與結(jié)束的標(biāo)記。在波浪理論中，最令人困擾的就是：一個(gè)浪是否已經(jīng)完成，另外一個(gè)浪是否已經(jīng)開始了。在我們無法明確當(dāng)前市場(chǎng)是運(yùn)行于第1浪還是第2浪的時(shí)候，我們是很難作出決策的，若是盲目猜測(cè)，則后果可能十分嚴(yán)重。

波浪理論的主觀性色彩較濃。在波浪理論中，其核心要素是如何準(zhǔn)確地劃分出每一浪。為此，艾略特給出了一些相關(guān)的數(shù)浪規(guī)則，但是這些規(guī)則并不能保證投資者可以客觀準(zhǔn)確地?cái)?shù)出每一浪。可以說，波浪理論是一套主觀性很強(qiáng)的分析工具，僅憑波浪理論而不顧及市場(chǎng)的實(shí)際情況，就很容易得出錯(cuò)誤的結(jié)論。

“五升三降”的規(guī)律是波浪理論的循環(huán)特點(diǎn)，但是在很多時(shí)候，股票市場(chǎng)的漲跌循環(huán)并不按五升三跌這個(gè)機(jī)械模式出現(xiàn)，這使得投資者在運(yùn)用波浪理論展開操作時(shí)難以很好地實(shí)施。

波浪理論有所謂的伸展浪（Extension Waves），即有時(shí)五個(gè)浪可以伸展成九個(gè)浪。但在什么時(shí)候或者在什么準(zhǔn)則下波浪可以伸展，艾略特卻沒有予以說明，這使得數(shù)浪的隨意性較大。波浪理論是一種研判股票市場(chǎng)走勢(shì)規(guī)律的理論，并不適合用于研究個(gè)股。