也就是說，A 股的股東用73.7％的成本就可以購得企業100％的投票權。所以，它是一種廉價投票權[9]。

投票權之所以“廉價”，是因為投票權與收益風險的不對應。當只承擔70％風險的股票擁有100％的投票權時，行使投票權的后果的30％被外部化了。此時，擁有投票權的股東所做出的決策，從企業總價值的角度看，通常不是最優的，他們會更多地牟取自己的私人利益，而這種私人利益與沒有投票權的股東利益是矛...