經過縝密分析，我們可以證明，經過長年累月的檢驗，是十分精準的。借助道氏股價運動理論，我們可以考察股市中主要的上漲或下跌走勢，這些主要走勢持續的時間可以從少于一年到多于三年的范圍；我們也可以考察股市反彈或下跌中的次級干擾因素；還可以考察股市中那些相對來說不是那么重要卻常常發生的日常波動。我們將會發現，所有這些價格走勢都是基于華爾街對全國經濟情況的全部了解與認識，股價走勢與道德倫理之間毫無關系，并且股市中的人為操縱也不會使晴雨表發生重大的歪曲。

電影與情節劇

從讀者寄給我的信件來看，人們似乎堅定地認為股價波動與道德一定是高度相關，因為他們認為華爾街不會平白無故地被召進法院。世界上的每一個市場都會發生偶然性的扭曲市場價格的丑聞，因此要說股市上那毫無人情味的價格波動與這些丑聞無關，至少在過去是不能讓人信服的。世界上感情用事的人遠遠多于那些善于思辨的人。盡管我在這里堅持認為股票市場并沒有任何罪過，但是由于感情用事的人占了絕大多數，所以世事常常會向他們做出妥協。在這里引用美國前總統格羅夫·克利夫蘭一句很精彩的話“我們面對的是現實情況，而不是理論”。

在人們的印象中，華爾街是神秘的，似乎有些令人害怕又似乎精彩紛呈，我們常常稱之為“電影中的華爾街”。現在我們所說的“電影”，其實以前的意思是指“傳統情景劇”。劇中的人物總是非常雷同。劇中的惡棍和吸血鬼其實與現實生活中的事物沒有任何關聯。但要想取悅那些批評家們，劇中人物就必須按照那些批評家們的想法，自始至終都表演出他們想象中的惡棍與吸血鬼“應該”有的樣子。可具有諷刺意義的是，其實那些批評家們也從未在現實生活中見過活生生的這類角色。很多年前，杰羅姆·K·杰羅姆曾經撰寫過舞臺劇的規則。

他指出，在英國話劇舞臺上，如果丟失了那價值3先令6便士的結婚證書，那么婚姻就宣告無效；如果一個人死亡了，并留有遺囑，那么他的財產將會按照遺囑給予遺囑上指明的人；如果他沒有留下遺囑，那么其財產將會留給最親近的人。

在那時候，舞臺上的律師看起來也像生活中真正的律師一般；舞臺上的偵探看起來就像生活中目光犀利的探長；但舞臺上的金融家的形象就很糟糕了，好像是要故意損壞他們形象。

小說中的金融家

現代屏幕上出現的金融家，特別是出現在特寫鏡頭里的金融家，他們的形象就像前面說的那樣。不過這也不是一個最近新創造出來的形象了。記得在20年前，我曾經讀過一個雜志上刊登的故事，講的是一位詹姆士·R·基恩于這類型的“操縱者”操縱股市的故事。雜志上的插圖配的很合適，看起來很激動人心。

其中有一張插圖畫的是基恩先生，或者說是他的原型，那個人正緊貼在綜合股票交易所的股票價格收報機上。可以從中推測出，基恩先生正在用他巨大的交易量猛烈地沖擊著整個市場。其實，只有基恩先生這類人，或者說只有電影中的基恩先生這類人才能辦到這樣的事情。故事的作者埃德溫·勒菲弗先生當時正供職于紐約《環球》雜志，在那些模棱兩可的金融文章中揮霍著自己的才華。毫無疑問，他當時覺得自己在文學藝術上很糟糕，并且還可能因此而自責。下面是一段他對股市操縱者的描述，節選于1901年發表的一部名為《松節油的崩盤》的短篇小說：

現在，股市的操縱者誕生了，而不是被捏造出來的。操縱股市的技巧是十分高深的，必須以一種充滿智慧的方式進行，要使得被操縱的股市看起來好像一點也沒有被操縱。任何人都可以自由買賣股票，但并不是每一個人都能做到在“賣出”股票的同時卻讓人感覺他在“買入”股票。這樣做股票的價格毫無疑問就會因他傳遞出的“買入”信息而上漲。這種行為需要冷靜而完美的判斷力、需要充分了解股市技術條件、足智多謀、頭腦敏捷、熟知人性并對投機這一心理現象有過仔細的研究。同時，他還必須有和華爾街各界人士長期相處的經驗，對美國各個階層有充分的了解。毋庸置疑，他還必須完全了解自己雇傭的形形色色的經紀人，包括他們的能力、缺點、個人性情以及他們的薪水。

這是一部專業性很強的小說，作為一部文學作品，它比情景劇或者電視熒屏里的那些作品更為真實。盡管一些深層次的商業價值與商業條件是使得股市可以被操縱的必要條件，但這部小說卻并沒有重點剖析這方面內容。雖然雜志上的評論常常遭到反駁，但真相往往比小說更為奇異，也更難以付諸于筆端。

高頂禮帽與不自然的面孔

不久前某暢銷報紙刊登了一封讀者來信，這封來信因其中的反華爾街情結而造成了很大的影響。信中言辭激烈，表達了一位西方游客在拜訪華爾街時留下的印象，其中一個很典型的片段就是“高頂禮帽與不自然的面孔”。下面讓我將這一典型形象講得更詳細些。我也曾在華爾街看見過戴高頂禮帽的人，那是在1901年新的股票交易所剪彩開張的時候，賽思·洛市長當時就戴了一頂非常時髦的高頂禮帽。電影里的金融家們總是戴著高頂禮帽，就像在情景劇中，英雄們即使落魄得一貧如洗，也還會穿著黑漆皮的靴子。熒屏上的金融家們如果不戴高頂禮帽，就讓人感覺像是一只沒有放鹽的雞蛋一般，索然無味。雖然我們并不能因此而推斷說他是一個不好的蛋。

澄清歷史

就在幾年前，當真正的市場機制還沒有建立起來的時候，曾經發生了一起很嚴重的斯圖茲汽車股（Stutz Motor）“壟斷囤積”的局部性丑聞。當時除了一些選擇賣空斯圖茲汽車股的投機者之外，并沒有多少人遭受損失，并且這些投機者也沒有過多怨言地繳清了股款。不過這起事件為抨擊華爾街提供了一個不可辯駁的事實依據。紐約的一家報紙曾經報道說，這起事件與“都市運輸公司行賄分子、紐黑文市劫掠者、羅克島劫掠者，以及人壽保險行賄分子有著緊密的聯系”（報紙原文，有捏造歷史之嫌），其實這不過是報紙為了叫賣而在炒作新聞而已。

它并沒有告訴讀者都市街道鐵路公司（Metropolitan Street Railway）最后一次融資已是20年前的事了；紐約地面鐵路線的股本全部投資于當時的區際都市公司（Interborough Metropolitan company）這一十分不明智的事件，也已是15年前的陳年往事；人壽保險調查也已是16年的事情了，并且這一事件中沒有人被控告，也沒有發現確鑿的“行賄”證據。甚至對紐黑文市融資的評論也是有失公允的，那事件發生于11年前，并且也是很微不足道的；羅克島的事件則發生于19年前；至于那件常常用來批判華爾街的芝加哥-奧爾頓公司（Chicago&Alton）資本重組事件，其實早在1899年就已經完成，并且在1907年以前也沒有任何人認為這件事有不妥的地方。我想當我寫下這些的時候，我是在把自己當成一個義無反顧的撥亂反正者，根據我對事實真相最充分的了解，我認為這些事件中沒有任何應當被譴責的東西。

寡婦與孤兒

雖然北太平洋鐵路逼空戰曾為股市帶來了極大恐慌，造成了很大的影響，但即使是這樣的大事件也不能成為說明操縱股市可以使我們的晴雨表失靈的例證。

那次恐慌發生于主要多頭市場（大牛市）期間，它僅僅造成了一次較為劇烈的次級折返，使得強烈上揚的股市重回原點，但之后股市很快重新恢復上揚趨勢，并且在16個月達到了最高點。然而，只要那些公開指責華爾街的政客依然“關心”股市，那么1901年的那次事件就會被他們描述成一個依舊活躍且勢力強勁的事件。社會上曾經流傳著一種很引人注意的說法，聲稱那些事件中受到影響的股票都被寡婦或是孤兒持有。那么我倒是很希望有人可以娶了那些寡婦或是收養那些孤兒，因為這樣可以使那些政客們的受托人失去基本的商業頭腦，而那些政客們也就沒有資格以這樣粗魯的方式在我們身邊轉來轉去并指責我們曾經犯下的罪過。而在另外一個地方倒是有賺錢的門路在等著他們，那就是———在電影里。

道氏理論適用于所有股票市場