1.6 自愿性信息披露指數指標體系及計算方法

1.6.1 自愿性信息披露指標體系

本報告借鑒國內外已有的自愿性信息披露評價研究成果，基于國內信息披露相關法律法規，特別參照國際先進的信息披露規范，立足于投資者權益保護，提出了自愿性信息披露4個一級指標（維度）31個二級指標的指標體系，即治理結構方面的自愿性信息披露（簡稱“治理結構”）、治理效率方面的自愿性信息披露（簡稱“治理效率”）、利益相關者方面的自愿性信息披露（簡稱“利益相關者”）和風險控制方面的自愿性信息披露（簡稱“風險控制”）。其中治理結構維度包括8個二級指標，治理效率維度包括8個二級指標，利益相關者維度包含6個二級指標，風險控制維度標包括9個二級指標，參見表1-6。

表1-6 自愿性信息披露指數指標體系

表1-6 自愿性信息披露指數指標體系-續表1

表1-6 自愿性信息披露指數指標體系-續表2

對于自愿性信息披露指數指標體系，簡要解釋如下。

（1）治理結構信息披露維度

治理結構信息披露維度衡量與公司治理結構相關的信息披露情況，包括董事會和監事會的構成及成員情況、高層管理人員學歷及經歷情況，以及專門委員會的構成情況，包括編號1-8的8個二級指標，這些指標所反映的信息對投資者和其他利益相關者了解代理人是否能夠著眼于企業發展和滿足各利益相關者的利益訴求具有重要價值。其中指標1衡量上市公司是否明確披露了董事會結構，包括董事類型（執行董事或內部董事、獨立董事、外部非獨立董事），以及相應的人數和兼職情況。指標2和3衡量關于董事個人背景相關信息的披露情況。指標4衡量董事會下設的各專門委員會的信息披露情況，包括專門委員會召集人信息、委員會成員構成等。指標5和6衡量有關監事類型（外部監事、內部監事，股東監事、員工監事等），以及監事會成員方面的自愿性信息披露情況。指標7和8衡量有關高層管理人員個人背景信息的披露情況。

（2）治理效率信息披露維度

治理效率信息披露維度衡量關于股東大會和董事會的召開情況、獨立董事履職情況、董事考評，以及高層管理人員薪酬和關系網絡等與公司治理效率相關信息的披露情況，包括編號9～16的8個指標。這些指標所反映的信息對于投資者和其他利益相關者評估公司的治理效率有著至關重要的作用。其中指標9和10考察公司股東大會召開及投票機制（包括法定投票、累積投票、舉手表決、代理投票等）方面的信息披露情況。只有公司詳細說明了每次股東大會（包括臨時股東大會）的股東出席率以及投票機制，現有和潛在投資者，以及其他利益相關者才能判斷股東大會的合法性和有效性。指標11衡量公司和投資者對董事的約束是否到位，反映董事的實際履職情況。指標12和13衡量公司董事會決策和監督的有效性，其中董事會召開方式包括通信會議和現場會議等。會議方式不同，董事會履職的效果就會不同。指標14衡量獨立董事提出的意見是否能被公司記錄并進行披露，也反映著獨立董事的獨立性情況。指標15衡量高層管理人員薪酬的合理性，以及高管是否著眼于公司長期發展。指標16衡量高層管理人員的社會影響力，該類信息也有助于判斷高層管理人員是否存在不規范交易問題。

（3）利益相關者信息披露維度

利益相關者信息披露維度衡量公司對與投資者、債權人、債務人、供應商、客戶等利益相關者利益保護有關的信息的披露情況，包括編號17～22的6個指標。其中，指標17衡量公司在投資者保護方面的措施是否到位，如公司是否披露與投資者的溝通或接待措施，或者是否建立《投資者關系管理制度》。指標18考察公司履行社會責任的情況，如節能環保、參與社會公益，以及是否發布社會責任報告等。指標19、20、21和22衡量公司對于排名前幾位的主要債權人、債務人、供應商及客戶信息的披露情況，其中對于債權人和債務人，公司還應披露他們與公司是否具有關聯關系。

（4）風險控制信息披露維度

風險控制信息披露維度衡量公司經營風險及控制方面的信息分析與披露情況，包括編號23～31的9個指標。其中，指標23衡量公司是否明確披露至少三年的發展戰略目標及經營計劃。指標24、25、26和27衡量公司是否對自身的財務狀況進行了分析并且進行了披露。指標28衡量公司對于會計師事務所聘任情況的說明。會計師事務所對公司進行獨立審計，是投資人權益的重要維護者，對其聘任的相關信息進行披露，可以防止出現會計師事務所與公司存在私下交易的現象，從而有效地控制風險。指標29、30和31衡量宏觀環境對企業發展的影響、行業競爭優勢或劣勢，以及競爭對手的競爭策略等，這些信息有助于投資者了解公司所處環境及地位，并對公司日后的發展做出預測。

1.6.2 自愿性信息披露指數計算方法

首先是計分方法。自愿性信息披露指數指標體系中的31個二級指標得分區間都為［0，1］，按賦值方法可以分為兩類。第一類是0/1變量，使用該種賦值方法的指標有19個，包括指標1、3、5、8、13、14、16、19、20、21、22、23、24、25、26、27、29、30、31。這類指標以企業年報中是否披露了理應披露的相關信息作為判斷依據。明確披露相關信息的得1分，否則得0分。第二類是程度變量，按照某個指標的信息披露程度高低對指標分層賦值，使用該種賦值方法的指標有12個，包括指標2、4、6、7、9、10、11、12、15、17、18、28。這類指標將年報中的相關信息披露程度分為三種，并按照披露程度的高低依次進行得分高低的賦值。

其次是權重確定。我們認為，自愿性信息披露指數的四個維度具有基本同等的重要性，每個維度內的二級指標也具有基本同等的重要性，為了避免主觀性偏差，本報告計算自愿性信息披露指數時所涉及的所有一級指標和二級指標都設置為等權重。首先對某個一級指標內的所有二級指標進行等權重計算，然后對4個一級指標進行等權重計算，以此得出自愿性信息披露指數。具體計算方法如下。

（1）二級指標賦值：根據賦值標準對每個上市公司的31個二級指標V_i（i=1，2，…，31）進行打分和計算，使各個二級指標的取值均位于0～1的數值區間。

（2）計算四個分項指數：對隸屬于同一個一級指標的二級指標的得分先進行加總，再簡單平均，然后轉化為百分制，得到4個一級指標得分，即治理結構分項指數、治理效率分項指數、利益相關者分項指數和風險控制分項指數。

其中，GS代表治理結構分項指數，GE代表治理效率分項指數，SH代表利益相關者分項指數，RC代表風險控制分項指數。

（3）計算總指數：對四個一級指標（治理結構、治理效率、利益相關者和風險控制）的得分進行簡單平均，得到上市公司自愿性信息披露指數。

CCVDIBNU代表中國上市公司自愿性信息披露指數（“北京師范大學自愿性信息披露指數”）。