大格局思路——全球宏觀經濟的研判

那么，并非專門研究宏觀經濟的我們，該從哪幾個方向去把握基本面呢？這里給大家展示幾點思路。

首先是從大到小到細微的思路，說白了，就是要有大格局的戰略眼光，從全球的宏觀經濟著手。因為隨著全球化的深入，中國資本市場與全球接軌的趨勢越來越明顯。全球宏觀經濟的波動使中國資本市場不能獨善其身。雖然，有時因為某種因素的影響，全球宏觀經濟的波動與中國資本市場的波動不完全一致，但整體上還是同步的。所以，我們要先分析全球宏觀經濟，再分析中國國內的宏觀環境。通過這樣一個循序漸進的過程，我們的思路將更加清晰、明確。從全球的角度來分析問題看似繁復，但其實我們沒有必要面面俱到，畢竟我們的精力有限，無法全盤研究。所以，一個暗含的思路就是抓住關鍵。這里的關鍵是什么？是美國、日本、中國以及歐洲的資本市場。它們就如同資本市場上的權重板塊，從某種意義上來說，權重板塊很大程度上決定了整體指數的走勢，那么這些關鍵資本市場的基本面也就在很大程度上影響著全球宏觀經濟環境。

對于這些權重的基本面，我們應該“擒賊先擒王”。眾所周知，美國的資本市場占據全球資本老大的地位，這告訴我們，在全球市場中美國是至關重要的。我們在基本面分析中需要抓住關鍵，擒賊先擒王，因為美國股市對我國股市的影響是不可忽略的。圖1-1是2004年6月至2009年10月反映美國股市主要指標之一的道瓊斯指數日K線走勢圖，圖1-2是同期的上證指數走勢圖，圖1-3是2017年2月至2018年6月的上證指數和道瓊斯指數走勢圖。

將道瓊斯指數走勢圖與我國股市上證指數走勢圖相比，我們會發現，盡管兩者的走勢不完全一樣，但是它們之間存在的聯動性還是會讓人吃驚。

歐洲、日本雖然也是全球的兩大經濟體，但是在很大程度上會受到美國這樣的超級權重板塊的影響。美國的宏觀經濟走勢直接影響其貨幣的波動，也就是美元指數的波動，而美元指數的波動對國際大宗商品會產生重要的影響，包括影響在歐洲進行交易的部分重要金屬，如銅、鋁等。

圖1-4、圖1-5分別為階段性美元指數走勢圖與國際大宗商品倫銅電3同期走勢圖。

對比美元指數走勢圖與倫銅電3同期走勢圖，我們不難發現，兩者呈現出反向聯動的關系。

另外，美元指數也對歐元指數產生了重要的影響。這就是全球格局的聯動性影響，看似復雜，但我們只要大致把握了數據之間內在聯動性的脈絡，就能使整個情況從基本面剖析的格局中開闊起來。