第11問 國(guó)有科技型企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的股權(quán)來源有哪些？如何合理選擇？

根據(jù)4號(hào)文的規(guī)定，企業(yè)可以通過三種方式解決激勵(lì)標(biāo)的股權(quán)來源問題，分別是增發(fā)、回購和轉(zhuǎn)讓。

一、增發(fā)

增發(fā)是指向激勵(lì)對(duì)象增發(fā)股份。通過增發(fā)股份進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)既有優(yōu)點(diǎn)，也有缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)是可以體現(xiàn)“增量激勵(lì)”的激勵(lì)原則，并不是基于企業(yè)現(xiàn)有存量股權(quán)進(jìn)行激勵(lì)；而且形成了存量股權(quán)，符合本輪中長(zhǎng)期激勵(lì)的導(dǎo)向。同時(shí)，增加了企業(yè)的權(quán)益性資產(chǎn)，有利于增加流動(dòng)資金并優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。當(dāng)然，缺點(diǎn)就是員工參與股權(quán)激勵(lì)的成本相對(duì)較高。在同一持股比例下，員工通過增發(fā)股權(quán)進(jìn)行持股出資金額更多。

二、回購

回購是指向現(xiàn)有股東回購股份。很多上市公司會(huì)通過回購股份的方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。但是，非上市公司是否可以回購股份呢？《中華人民共和國(guó)公司法》（以下簡(jiǎn)稱《公司法》）第一百四十二條規(guī)定，公司不得收購本公司股份，但是有特殊情形的除外，其中第三條情形就是將股份用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)。《公司法》這條規(guī)定位于第五章，即股份有限公司的股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，可以理解為對(duì)于未上市的股份公司，確實(shí)可以通過回購實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。但是，對(duì)于有限責(zé)任公司，《公司法》未作相關(guān)說明，是否可以回購企業(yè)股權(quán)在業(yè)界未達(dá)成一致意見。實(shí)踐中，通過回購的案例較少，更多情況下，國(guó)有股東通過回購非國(guó)有股東的股權(quán)作為股權(quán)來源，同步可以達(dá)到優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略意圖。

三、轉(zhuǎn)讓

轉(zhuǎn)讓是指現(xiàn)有股東依法向激勵(lì)對(duì)象轉(zhuǎn)讓其持有的股權(quán)。轉(zhuǎn)讓是解決科技型企業(yè)股權(quán)激勵(lì)來源的最常見的方式。轉(zhuǎn)讓有兩個(gè)優(yōu)勢(shì)：一是國(guó)有股東將企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給激勵(lì)對(duì)象，可以收回前期投入的部分資本；二是員工參與股權(quán)激勵(lì)的成本相對(duì)較低，員工持股的積極性會(huì)相對(duì)較高。

綜上所述，若企業(yè)希望通過實(shí)施股權(quán)激勵(lì)引入資金，且激勵(lì)對(duì)象的持股意愿和資金承受能力較強(qiáng)，可以優(yōu)先考慮通過增資方式解決股權(quán)來源。若企業(yè)希望降低員工持股成本并提升員工持股意愿，且企業(yè)資金較為充裕，可以優(yōu)先考慮通過轉(zhuǎn)讓方式解決股權(quán)來源。至于回購股份激勵(lì)，需要結(jié)合企業(yè)是否有參股股東出讓股份的情況來確定。