1.6 德國(guó)的惡性通貨膨脹

發(fā)生在德國(guó)魏瑪共和國(guó)（指1918年至1933年采用共和憲政政體的德國(guó)）時(shí)期的惡性通貨膨脹事件也許是最著名、最典型的案例。當(dāng)時(shí)，政府不顧貨幣所代表的經(jīng)濟(jì)價(jià)值而加印貨幣，導(dǎo)致人民生活迅速失控。想了解那次危機(jī)的讀者可以閱讀亞當(dāng)·弗格森（Adam Fergusson）的著作《當(dāng)貨幣死亡：魏瑪?shù)聡?guó)赤字開支、貨幣貶值和惡性通貨膨脹的噩夢(mèng)》（When money dies: the nightmare of deficit spending）。

德國(guó)在第一次世界大戰(zhàn)時(shí)期的公共開支是完全不可持續(xù)的。有人假設(shè)，如果德國(guó)當(dāng)年打了勝仗，是完全有能力償還公共債務(wù)的，但潰敗后的戰(zhàn)爭(zhēng)賠償讓德國(guó)政府無(wú)力償債。第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，德國(guó)人民的愛國(guó)熱情降到谷底，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了物資短缺，進(jìn)而政府開始印刷鈔票。德國(guó)政府在戰(zhàn)時(shí)關(guān)閉了股票市場(chǎng)，禁止公布匯率，成功掩蓋了貨幣流通量與實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值失衡的真相。德國(guó)馬克的劇烈貶值也推升了進(jìn)口商品的價(jià)格。首當(dāng)其沖的當(dāng)數(shù)工薪階層，他們發(fā)現(xiàn)物價(jià)每周，甚至每天都在上漲，貨幣越來(lái)越多，但能買到的商品越來(lái)越少。

匯率的下跌極大地增加了戰(zhàn)爭(zhēng)賠款的分期成本，而戰(zhàn)爭(zhēng)賠款是以黃金計(jì)價(jià)的，德國(guó)馬克兌換美元的匯率從戰(zhàn)前的4∶1上升到第一次世界大戰(zhàn)后的330∶1。但之后的情況還要嚴(yán)重得多，為了購(gòu)買用于戰(zhàn)爭(zhēng)賠款的硬通貨，德國(guó)政府決定加印馬克，這反過(guò)來(lái)致使馬克進(jìn)一步貶值——1923年，德國(guó)馬克兌換美元的匯率甚至上升到42 000億比1。[3]

這不僅僅是個(gè)理論問(wèn)題。戰(zhàn)爭(zhēng)后德國(guó)的糧食價(jià)格飆升了30～40倍，而薪資的增長(zhǎng)率卻低得多。商品一上架就被哄搶一空，因?yàn)槿藗儞?dān)憂下一周的價(jià)格會(huì)更高。雖然通貨膨脹在一段時(shí)間內(nèi)暫時(shí)放緩，但1922年至1923年又氣勢(shì)洶洶地卷土重來(lái)，一個(gè)四口之家在9個(gè)月內(nèi)的生活開銷從370馬克上升到2 600馬克。當(dāng)時(shí)人們推著滿載鈔票的獨(dú)輪車去買一條面包的場(chǎng)景被拍攝下來(lái)，并成了標(biāo)志性照片廣為流傳。在危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候，政府發(fā)行了票面價(jià)值10 000億的馬克紙幣。雖然這場(chǎng)貨幣危機(jī)最終被控制住了，但在當(dāng)時(shí)引發(fā)了社會(huì)動(dòng)蕩。

此后，類似的貨幣危機(jī)在阿根廷、津巴布韋、委內(nèi)瑞拉等國(guó)家反復(fù)上演，似乎當(dāng)?shù)卣⑽次〈笏劣♀n的教訓(xùn)——它不僅僅是經(jīng)濟(jì)手段，更是將國(guó)民置于水深火熱的推手。