“PV＝CF÷R”有何深意？

為了便于讀者理解公式的含義，我將通過以下具體事例進行說明。

例如，你打算買一套新建成的公寓，總價5000萬日元。公寓的定價，是由地價、建筑費等建造公寓所必需的花費，加上房地產商的利潤所得到的。

但是在金融學中，建造公寓所花費的成本價（cost）以及它所帶來的利潤，并不是公寓的價值。因為無論是多么奢華的公寓，都無法確保其他人也會認可它值5000萬日元。

公寓真正的價值是被他人認可的價值，即這間公寓所能掙得的年租金（現金流量）除以折現率（利率）后得到的數值。

如果你的公寓出租后每月可以獲得30萬日元租金，公寓的折現率為6%，套用上述公式，則公寓的價值為“（月租金×12個月）÷6%＝（30萬日元×12個月）÷6%＝6000萬日元”。如果用5000萬日元可以買到價值6000萬日元的公寓，這筆買賣就非常劃算。

如果公寓的月租金只有20萬日元，則公寓價值為4000萬日元，花5000萬日元去買就太貴了。

企業(yè)的價值也是一樣。日本電產株式會社在進行企業(yè)收購方面非常出名。資產負債表顯示，2015年3月這家企業(yè)的總資產約為1.35萬億日元。也就是說，若想將這家企業(yè)名下的土地、廠房、設備等資產收為己有，必須支付這個金額。

然而從金融學的角度來看，這家企業(yè)的價值應該是其每年可以創(chuàng)造出的現金流量（約1300億日元），除以其固有的折現率（5%）后得到的數值，即2.6萬億日元。這就表明，這家企業(yè)的價值是其實際資產的兩倍。

而在實際的股票市場中，日本電產株式會社2015年6月的股票總市值為2.7萬億日元，幾乎與上面計算出的價值相同。該企業(yè)的負債數額與其股票總市值相比小到可以忽略不計，因此，由現金流量計算得出的企業(yè)價值，幾乎就等于它在股票市場上的價值。