0　導(dǎo)論

0.1　選題背景及意義

0.1.1　選題背景

改革開放以來，中國的重要變化不只是社會和經(jīng)濟生活的顯著改善，更重要的是金融地位的顯著提升和金融深化程度的日漸提高。從金融機構(gòu)看，金融機構(gòu)在逐步形成多元化的結(jié)構(gòu)，而且經(jīng)營能力和發(fā)展能力大大增強；從金融活動看，金融市場，包括貨幣市場和資本市場逐漸成熟，金融服務(wù)的業(yè)務(wù)類型和范圍也在不斷擴大，金融商品和金融服務(wù)可以滿足更高層次的社會需求。金融的快速發(fā)展為經(jīng)濟增長作出了巨大貢獻，為中國經(jīng)濟的起飛提供了有力支撐?？梢哉f，金融在國民經(jīng)濟中的作用從來沒有如此重要，金融的影響從來沒有達到如此的深度，金融受關(guān)注和重視的程度也從來沒有這么突出。但是，在金融迅速發(fā)展的背景下，我們也要清醒地看到，中國金融運行中長期積累的一些深層次矛盾還沒有得到解決。

現(xiàn)代金融是由密切相連的組織體系構(gòu)成的，具有高傳染性的特點。一個國家或地區(qū)的金融不穩(wěn)定極易感染給其他國家和地區(qū)，并可能誘發(fā)全球金融體系的動蕩和世界性的恐慌，最終必然導(dǎo)致全球性的經(jīng)濟衰退。自20世紀以來，世界范圍內(nèi)金融危機的頻繁爆發(fā)，在某種意義上成為金融穩(wěn)定工作發(fā)展的直接推動力。盡管到目前為止，對金融穩(wěn)定還尚未達成一個統(tǒng)一的、公認的定義和概念，但相關(guān)的研究活動和實踐活動一直都沒有停止。金融創(chuàng)新的發(fā)展、金融深化程度的加深和金融風(fēng)險復(fù)雜性的增加也對金融體系的穩(wěn)定工作提出了更高的要求。從中國實際情況來看，當(dāng)前經(jīng)濟金融的內(nèi)部條件和外部條件正在發(fā)生一系列重大變化和調(diào)整，在經(jīng)濟快速發(fā)展的同時，一些潛在的金融不穩(wěn)定因素不容忽視，金融穩(wěn)定已經(jīng)成為和金融發(fā)展同等重要的實踐問題。2003年中國銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會相繼成立以后，為維護和加強國家金融穩(wěn)定，對央行的職能進行了調(diào)整，金融穩(wěn)定被賦予了更為實質(zhì)性的內(nèi)容，這方面的工作也更加具有系統(tǒng)性和針對性。2018年中國銀監(jiān)會和保監(jiān)會合并成立中國銀行保險監(jiān)督管理委員會（簡稱“中國銀保監(jiān)會”或“銀保監(jiān)會”），其主要職責(zé)是依照法律法規(guī)統(tǒng)一監(jiān)督管理銀行業(yè)和保險業(yè)，維護銀行業(yè)和保險業(yè)合法、穩(wěn)健運行，防范和化解金融風(fēng)險，保護金融消費者合法權(quán)益，維護金融穩(wěn)定。

金融穩(wěn)定原本不是一個全新的概念，長期以來它在很大程度上是一個用于解釋金融風(fēng)險的防范與化解過程的概念。但是，隨著經(jīng)濟金融環(huán)境的不斷演變，金融穩(wěn)定的內(nèi)涵、機理與評價指標(biāo)體系也在不斷豐富和拓展。目前關(guān)于金融穩(wěn)定這一領(lǐng)域的許多具體問題，從理論和實踐兩個方面來說，都沒有得到很好的解決。基于當(dāng)前的國際經(jīng)濟環(huán)境和國內(nèi)金融業(yè)的本質(zhì)特性對金融穩(wěn)定進行系統(tǒng)研究，也就成了一個具有現(xiàn)實意義的課題。

0.1.1.1　金融危機爆發(fā)、成本和不可預(yù)測性直接把視線引向全球金融穩(wěn)定

（1）金融危機日益頻繁

20世紀70年代，隨著布雷頓森林體系的崩潰，許多國家采取貨幣的浮動匯率制度，并由此開始了金融全球化和金融自由化。一方面，資本的全球化流動帶來了諸多的發(fā)展機遇，但與此同時也意味著要面對更為嚴峻的外部沖擊，利率、匯率等因素的頻繁波動導(dǎo)致金融體系的不穩(wěn)定性增加；另一方面，金融自由化促進了金融業(yè)的發(fā)展，金融創(chuàng)新層出不窮，對規(guī)避金融風(fēng)險的要求也越來越高。從危機爆發(fā)的頻率和范圍來看，自20世紀90年代以來，金融危機爆發(fā)尤為頻繁。由于發(fā)達國家資金積累較高和利率偏低，大量資金為了找尋新的投資機會紛紛流向發(fā)達國家；與此同時，新興市場國家由于在發(fā)展過程中經(jīng)濟增長速度較快，自由化逐漸滲透，對外資本依賴程度增強，再加上風(fēng)險防范機制和控制機制不夠完善，在危機爆發(fā)的頻率和危害程度方面表現(xiàn)得更為明顯。正是在這樣的大環(huán)境下，各國陸續(xù)把維護金融穩(wěn)定的工作上升到國家安全與發(fā)展的戰(zhàn)略性高度。

（2）金融危機成本較大

國際經(jīng)驗表明，一般情況下，金融危機給經(jīng)濟和社會帶來的損失遠遠大于自然災(zāi)害的沖擊。經(jīng)濟損失主要表現(xiàn)為銀行倒閉、企業(yè)倒閉、職工失業(yè)、為拯救銀行導(dǎo)致大量外匯儲備流失和政府財政負擔(dān)，以及國內(nèi)生產(chǎn)總值驟降等。此外，金融危機的負面影響涉及每一個人。社會層面的危害性不僅反映在政治的不穩(wěn)定上，還反映在收入分配的惡化以及貧困的加劇上。歷史多次證明：自然災(zāi)害可能會促使大家團結(jié)起來，增強人們的凝聚力，但金融危機通常會使公眾對政府的信心崩潰。中國如果經(jīng)歷一場嚴重的金融危機，過去幾十年來的改革和發(fā)展所取得的巨大成就將會在一夜之間化為烏有。幾乎可以肯定的是，會出現(xiàn)任何人都不愿意看到的局面。

（3）金融危機難以預(yù)測

金融危機很難防范，造成的負面影響更難以預(yù)測，連金融政策制定者和專業(yè)人士都無法預(yù)料金融危機發(fā)生的時間、造成的影響等。如果不能對金融危機進行及時防范或有效控制，它將會迅速影響整個金融領(lǐng)域并對實體經(jīng)濟造成嚴重損害。如果發(fā)生了事先沒有預(yù)料到的金融危機，金融當(dāng)局迫于時間的壓力就很難作出最快、最準確的處理。為什么金融危機很難預(yù)測？因為引發(fā)金融危機的國內(nèi)外因素太多而且太復(fù)雜。一個國家發(fā)生金融危機，可能是由于這個國家內(nèi)部的經(jīng)濟基本面失衡，或缺乏有效監(jiān)管導(dǎo)致金融體系脆弱；也可能是由于國外的沖擊通過各種渠道，如資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、貨幣市場等將危機傳染到國內(nèi)。中國目前仍處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和發(fā)展階段，因此更要特別注意這些問題。

（4）金融不穩(wěn)定性與不可預(yù)測性日益增加

金融的不穩(wěn)定性因素越來越多，越來越難以預(yù)測危機發(fā)生的可能性，這與國際金融體系的變化是相關(guān)的。首先，20世紀70年代初美國布雷頓森林體系的瓦解，導(dǎo)致了國際貨幣市場和金融市場的劇烈動蕩。其次，目前一些國家的債務(wù)問題逐漸暴露出來，資產(chǎn)泡沫正在破滅，而世界金融體系正處于2008年國際金融危機的余波之中。世界金融市場無力承擔(dān)這一空前巨大的損失，許多成熟的金融市場承擔(dān)了一大部分損失，損失了大部分長期累積的緩沖資本。最后，世界各國都在積極參與金融自由化進程，逐步推出自由化政策，加入全球化的浪潮之中，從而進一步加劇了全球金融市場的動蕩。中國也正在逐步融入全球金融一體化的進程之中，已經(jīng)成為全球經(jīng)濟金融市場上不可或缺的一部分。因此，對中國來說，要完全避免外部金融風(fēng)險的沖擊是一項幾乎不可能的工作。

0.1.1.2　金融風(fēng)險因素的復(fù)雜化使得金融穩(wěn)定工作的難度不斷增加

隨著國際經(jīng)濟金融環(huán)境的不斷變化，不同時期的金融風(fēng)險和金融危機往往具有不同的誘發(fā)機理和傳導(dǎo)渠道。金融的本質(zhì)特征決定了金融風(fēng)險必然存在，各種錯綜復(fù)雜的原因決定了金融風(fēng)險不可能完全被檢測、預(yù)防、化解。當(dāng)前金融經(jīng)濟環(huán)境日益復(fù)雜，使得金融穩(wěn)定的工作難度進一步加大，為了適應(yīng)不斷變化的經(jīng)濟環(huán)境，對金融穩(wěn)定性進行研究就顯得尤為迫切。

0.1.1.3　中國金融業(yè)的發(fā)展情況要求把金融穩(wěn)定工作提上日程

中國金融業(yè)在市場快速發(fā)展和金融改革不斷加快的同時，也暴露出較大的脆弱性。目前中國金融部門穩(wěn)定性增強，但也不斷暴露出潛在的金融風(fēng)險：隨著市場自由化進程不斷加深，金融機構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)風(fēng)險逐漸增加；隨著改革的深化和對外開放程度的加深，新的金融風(fēng)險不斷出現(xiàn)；不完善的市場風(fēng)險防范機制和對系統(tǒng)性金融風(fēng)險的檢測和分析不斷涌現(xiàn)出新的問題。正是由于金融風(fēng)險的成因日益復(fù)雜化，盡快建立金融穩(wěn)定體系框架，化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，提高金融市場資源配置效率等問題就成了當(dāng)務(wù)之急。

0.1.2　選題意義

本書試圖在參考其他學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國國情，對中國處在特定歷史環(huán)境中面臨的金融穩(wěn)定問題進行研究，試圖找到既符合當(dāng)前國家實際情況又能和國際上的金融穩(wěn)定措施相一致的方法，既豐富金融穩(wěn)定理論研究，又為中國金融穩(wěn)定工作提供有益的參考，具有一定的理論意義與實踐意義。

0.1.2.1　理論意義

國內(nèi)外現(xiàn)有文獻對金融穩(wěn)定的研究已非常多，但對有些問題和現(xiàn)象還沒有達成共識。比如“金融穩(wěn)定”一詞，目前在中國的理論、實務(wù)界并沒有嚴謹?shù)亩x。西方發(fā)達國家的經(jīng)濟金融學(xué)者對金融穩(wěn)定也沒有統(tǒng)一、準確的理解和概括。金融穩(wěn)定工作的開展在不同的國家也是不同的，每個國家所處的歷史時期不同，特點也不一樣。作為處于不斷變革中的新興市場大國，中國的金融穩(wěn)定工作具有一定的特點和代表性，對中國金融穩(wěn)定性的研究與分析將進一步豐富發(fā)展中國家金融穩(wěn)定的理論體系。

0.1.2.2　實踐意義

第一，自20世紀90年代以來，國際金融市場就處于不穩(wěn)定狀態(tài)，金融系統(tǒng)性危機在世界各地此消彼長，國際金融市場的系統(tǒng)性金融風(fēng)險不斷累積。從墨西哥金融危機到美國金融危機，危機波及范圍逐漸增大，破壞力也日益擴大。一方面，金融危機的頻繁爆發(fā)是對一國金融穩(wěn)定程度的一種挑戰(zhàn)。盡管金融危機的某些特征似乎年復(fù)一年“司空見慣”，但更多的情況是，每一次金融危機都有許多新的特點。這就決定了一國的金融穩(wěn)定工作也要跟隨時代的步伐，適應(yīng)不斷變化的全球經(jīng)濟金融環(huán)境。另一方面，金融危機的頻繁爆發(fā)也是對一國金融穩(wěn)定程度的一種檢驗，是對該國金融穩(wěn)定工作成效的一種評價。因此，研究中國金融穩(wěn)定性現(xiàn)狀，對未來金融穩(wěn)定工作的開展具有重要的現(xiàn)實意義。

第二，中國正處在經(jīng)濟和金融改革的關(guān)鍵時期，金融穩(wěn)定是經(jīng)濟發(fā)展的先決條件。金融穩(wěn)定，就是要在安全范圍內(nèi)對系統(tǒng)性金融風(fēng)險進行控制。所以對金融穩(wěn)定和金融系統(tǒng)性風(fēng)險的研究，有助于對中國金融系統(tǒng)性風(fēng)險進行識別，并加以控制和防范。這些研究對維持中國整個金融體系的穩(wěn)定和發(fā)展有非常重要的現(xiàn)實意義。要了解金融穩(wěn)定就要分析影響金融穩(wěn)定的因素以及金融穩(wěn)定的宏觀基礎(chǔ)與微觀基礎(chǔ)，這樣才能從根本上找到維護金融穩(wěn)定的對策。

第三，構(gòu)建中國金融穩(wěn)定性評估指標(biāo)體系，有利于實時監(jiān)控中國金融穩(wěn)定現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢，有利于掌握金融穩(wěn)定工作的效率，有助于及時發(fā)現(xiàn)金融穩(wěn)定工作中的問題，并采取必要的、適當(dāng)?shù)拇胧?。因此，維護中國金融的穩(wěn)定，對中國整體經(jīng)濟的發(fā)展有著至關(guān)重要的現(xiàn)實意義。