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5.2.2 間接架構變直接架構

如果說從直接架構變成間接架構是基于張氏兄弟深思熟慮的選擇,那為什么在上市后,又再次將間接架構變回直接架構呢?

1.張學文

鹽津鋪子上市后,張學文于2019年10月離職。張學文離職的原因我們不得而知,也許僅有中學學歷的他跟不上上市公司的發展,也許是已經奮斗數十年的他想退隱“江湖”??偠灾?,張學文從鹽津鋪子徹底退出。如果張學文想將鹽津鋪子的股份全部減持套現,張學文—昊平投資—鹽津鋪子的間接架構稅負如何呢?我們將張學文持股公司間接架構和張學文持股直接架構的稅負做個對比。假設張學文將持有的鹽津鋪子1 448.494 4萬股(占比11.197 4%)的股票減持套現,每股價格為106元,假設投資總成本為3 000萬元,不同架構模式下,張學文的稅負如表5-3所示。

表5-3 張學文整體稅負比較表(單位:億元)

①計算公式為:[15.35/(1+6%)-0.3]×25%=3.55(億元)。

②計算公式為:(106-9.14)×1 448.494 4×6%/(1+6%)/10 000=0.79(億元)。

③計算公式為:(15.35-0.3)×20%=3.01(億元)。

④計算公式為:(15.35-3.55-0.79)×20%=2.2(億元)。

由此可見,在減持套現情況下,與持股公司間接架構相比,個人持股直接架構稅負更低,是更優的架構選擇。

2.25名員工

鹽津鋪子上市后,2020年5月同創合伙的普通合伙人(GP)由張學武換成了時任鹽津鋪子高管的周少華。這說明張學武徹底放棄對同創合伙的控制,同創合伙的27名合伙人[1]也開始步入減持鹽津鋪子股票的預備期。我們將27名合伙人有限合伙間接架構和個人持股直接架構做個對比。假設27名合伙人將持有的鹽津鋪子430.057 8萬股(占比3.32%)的股票減持套現,每股價格為106元,每股投資成本為3元,不同架構模式下,27名合伙人的稅負如表5-4所示。

由此可見,在減持套現情況下,與有限合伙間接架構相比,個人持股直接架構稅負更低,是更優的架構選擇。

表5-4 27名合伙人整體稅負比較表(單位:億元)

①計算公式為:(106-9.14)×430.057 8×6%/(1+6%)/10 000=0.24(億元)。

②計算公式為:(4.56-430.057 8×3/10 000-0.24)×35%-6.55/10 000×27=1.45(億元)。

③計算公式為:(4.56-430.057 8×3/10 000)×20%=0.89(億元)。

[1] 27名合伙人包括25名員工和楊玉蘭、張學武。

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