5.3　本章實戰(zhàn)思考

我從事了18年股權咨詢，不斷地與企業(yè)家碰撞交流，不停地對股權架構進行思考，通過本章鹽津鋪子的案例，我很想與你分享以下心得。

第一，股權架構設計是個“系統工程”

在搭建股權架構的過程中，稅負最低的股權架構盡管受人青睞，卻未必是最優(yōu)的選擇。在選擇持股架構的時候，需要用商業(yè)的思維，并綜合法律、稅務、資本等硬規(guī)則進行系統權衡。

第二，股權架構設計需要“量體裁衣”

通過前四章的內容，我們了解到，在不同的股權戰(zhàn)略下，不同的股權架構選擇會導致不同的稅負。本章鹽津鋪子案例又提供給我們新維度，除了股權戰(zhàn)略外，還需要區(qū)分控股股東和非控股小股東，來有針對性地進行架構設計。股東類別不同，對公司的控制力就會有所不同，導致獲得股權收益的路徑不同，進而也會影響股東的稅負。

第三，股權架構設計需要“以終為始”

我們建造一棟大樓，會從打地基開始，地基究竟要挖多深，取決于大樓需要蓋多高。股權架構就是每家公司的地基工程，一旦股權戰(zhàn)略發(fā)生調整，就會伴隨著股權架構的調整。在本案例中，我們看到張學文從個人持股直接架構變?yōu)槌止晒鹃g接架構，又從持股公司間接架構變回個人持股直接架構，究其根源，就是股權戰(zhàn)略發(fā)生了變化。本案例沒有講解上述架構調整過程中的稅負[1]，但事實上，股權架構并非想變就變，而是要付出沉重的稅收代價。因此，設計股權架構必須培養(yǎng)以終為始的思維方式。

[1] 關于股權架構調整過程中的稅負，見本書第20章的內容。