公司是誰的

日本政府向日聯(lián)集團注入公共資金，對當時的日本股市起到了相當重要的作用，只要觀察一下注入公共資金前后股市的變化情況就會明白這一點。日本所有的企業(yè)都開始關(guān)注股市的變化，這也許是日本的經(jīng)營者對前文提到的“日本異質(zhì)論”的一種回應(yīng)吧。

2000年左右，日本媒體間充斥著“公司是誰的”議論，其論調(diào)就是要督促社會回歸到“公司是股東的”這個股份制公司的基本理念上，但“公司是員工的”的理念是日本傳統(tǒng)社會的共識。日本媒體挑戰(zhàn)這種共識的行為，也許是日本對“日本異質(zhì)論”給出的一種回應(yīng)。2000年2月，日本通產(chǎn)省的退休官員村上世彰為踐行其本人“重視股東的價值”的觀點，作為先驅(qū)，他采取了對小型上市企業(yè)昭榮的股票公開收購（TOB）行動。盡管結(jié)局并不理想，但當時的媒體給予了該事件極大的關(guān)注。8月，在首相官邸召開的產(chǎn)業(yè)新生會議上，索尼公司會長出井伸之表達了對商法有關(guān)內(nèi)容，包括對股東權(quán)益保護及加強對經(jīng)營者的監(jiān)督管理等內(nèi)容修正的強烈愿望，這件事也通過媒體引起了極大的轟動。

從1997年開始，索尼公司成為日本第一家引入執(zhí)行董事制度的企業(yè)，此制度就是要將公司的經(jīng)營權(quán)與監(jiān)督權(quán)相分離。此后雖然眾多日本企業(yè)也引入了這一制度，但日本商法中的有關(guān)內(nèi)容未做任何修改。2003年4月，日本法務(wù)省以社會輿論背景為由，修改了一系列與股份制公司監(jiān)督機制內(nèi)容相關(guān)的法律條例，將設(shè)置委員會的公司(2)等同于設(shè)置監(jiān)事會的公司。2005年，又從根本上對使用了半個世紀之久的日本公司法做了修改，此次修改剔除了以德國公司法為理論依據(jù)的大部分內(nèi)容，加入了以美國公司法理論為基礎(chǔ)的內(nèi)容。

對經(jīng)營者的牽制與任免是經(jīng)營者監(jiān)督管理機制的根本內(nèi)容。在設(shè)置委員會的公司里，提名委員會在公司董事會上提出董事候選人后，在股東大會上直接提案，將經(jīng)營者的任免和薪酬的決定權(quán)交給有公司外部董事參與的提名委員會和薪酬委員會。盡管這種將經(jīng)營者監(jiān)督機制透明化的制度值得期待，但委員會委員的選定很可能會受到現(xiàn)任經(jīng)營者的影響，所以這也是一項留下了危險漏洞的制度。

執(zhí)行董事制度在設(shè)置監(jiān)事會的公司（大部分日本上市企業(yè)的形態(tài)）有所擴展，但在設(shè)置委員會的公司執(zhí)行董事制度直到今日并沒有得到普及。完成執(zhí)行董事制度引入的上市公司（包括東證一部、二部及其他板塊），在2003年為44家，2004年為16家，此后基本上再也沒有增加，到2018年也只有72家，與3 600家上市公司的數(shù)字相比太過懸殊。這種懸殊也許能反映出大多數(shù)人在面對“公司是誰的”這一提問時的心理吧，這也是日本社會的共識在面對以股東利益為重的思維方式時出現(xiàn)“違和感”的根源。在2005年活力門收購日本放送事件中，這種心理戲劇般地浮出了水面。

這一事件是由堀江貴文率領(lǐng)的IT企業(yè)活力門公司，意圖收購一家叫作日本放送的東京民營電臺引起的。日本放送一直以來都是作為富士電視臺的關(guān)聯(lián)企業(yè)運營的，但在股票的持有比例上，日本放送又是富士電視臺的第一大股東，這是一種扭曲的狀態(tài)。為了改變這種扭曲狀態(tài)，富士電視臺與村上世彰(3)一同計劃通過股票公開收購方式公開購買日本放送的股票。還未付諸行動，活力門公司就見縫插針將日本放送的股票悉數(shù)購買，以日本放送第一大股東的身份登場了。而且活力門公司計劃繼續(xù)購買直至持股50%。為了阻止活力門公司計劃，富士電視臺開始展開對抗性的購買行動。對此，活力門公司向法院提起了訴訟。情況變得越來越復雜，此時村上世彰也已登場，仿佛一部聚齊了所有角色的電視連續(xù)劇。其間，日本放送的員工以活力門公司對聽眾不會懷有愛心為由發(fā)表了反對購買聲明，日本放送的經(jīng)營者也表明了反對活力門收購的立場，甚至有員工表示一旦活力門公司取得了日本放送經(jīng)營權(quán)就立即辭職。員工及員工出身的經(jīng)營者們仿佛在訴說著“這個公司是我們的”，反對“有錢就能想做什么就做什么”。此時，日本電視臺適時地推出了《公司是誰的》特別節(jié)目，街頭巷尾的人們大多對日本放送的員工表示同情。經(jīng)過幾個階段的對抗以及股票的買賣，活力門公司將持有的日本放送股票高價賣給了富士電視臺，日本放送最終成為富士電視臺的全資子公司。而堀江貴文與村上世彰兩人因在股票交易中存在違法行為被逮捕了。

以公司為重的日本放送的員工，在社會的支持下贏得了這場“戰(zhàn)爭”，而揮舞著金錢和股東權(quán)益大棒的人失敗了，這件事是發(fā)生在2005年日本修改商法前后。與此同時，本應(yīng)擁有最完善的利用外部董事制衡經(jīng)營者制度的美國，也發(fā)生了幾件讓人略感諷刺的事。2001年12月，曾是世界最大的能源、商品和服務(wù)公司之一的美國安然公司突然宣布破產(chǎn)，負債金額達310億美元，成為美國有史以來最大的一次破產(chǎn)申請。被稱作美國式監(jiān)督經(jīng)營者制度的“三種神器”的情報公開、董事會、外部評價，在這一事件中均未發(fā)揮出其應(yīng)有的作用，反而讓經(jīng)營者的違法行為得以隱藏。接下來的2002年7月，美國世界通信公司因巨額財務(wù)造假和經(jīng)營者的違法丑聞被發(fā)現(xiàn)而申請破產(chǎn)保護，如果單從負債規(guī)模上來講，這個破產(chǎn)案是在2008年雷曼兄弟公司破產(chǎn)之前美國歷史上最大的破產(chǎn)案例。

盡管這幾起美國式結(jié)構(gòu)失靈的案例被媒體大肆宣揚了一番，但整個日本新聞界關(guān)于經(jīng)營者監(jiān)督機制的論調(diào)依然是向美國傾斜著的。