案例

文化無形資產融資租賃實踐

文化無形資產融資租賃，即文化企業以自身的有形資產或無形資產為載體，通過融資租賃的方式實現融資。文化無形資產融資租賃業務主要有兩種形式，即直租和售后回租。直租是指租賃公司購買文化企業所需資產，再租給文化企業，收取企業租金的模式。售后回租即由文化企業將自有資產或外購資產出售給融資租賃公司后，租賃公司再將其回租于文化企業，收取企業租金的模式。

文化無形資產融資租賃業務模式探討

●文化無形資產融資方式的比較

文化無形資產融資主要有質押貸款、資產引資、技術入股、融資租賃幾種方式。這幾種方式的區別及特點為：

質押貸款：指企業或個人以合法擁有的專利權、商標權、著作權等文化無形資產經評估后作為質押物，向銀行申請融資。

資產引資：指企業通過文化無形資產吸引合作第三方投資，企業通過出讓股權換取第三方資金，共同獲利。

技術入股：指擁有專利技術/專有技術的企業或者個人，通過文化無形資產的價值評估后，與擁有資金的第三方機構合作成立新公司的一種方式，使擁有專利技術/專有技術的企業或者個人獲得企業股權；也指企業股東或者法人將自主擁有的專利/專有技術，通過文化無形資產的價值評估后，轉讓到企業，從而增加其持有的股權。

融資租賃：與傳統行業中的設備融資租賃具有類似性，在租賃期間，承租方獲得文化無形資產的除所有權外的全部權利，包括各類使用權和排他的訴訟權。租賃期滿，若文化無形資產尚未超出其有效期，根據承租方與出租方的合同約定，確定文化無形資產所有權的歸屬。

●文化無形資產融資租賃業務范圍

文化無形資產標的物：電影、電視劇、動漫的版權，著作權，專利及專有技術使用權，特許經營權，合同權益，網絡游戲著作權及運營權等。

相關固定資產標的物：高端印刷設備，新型電影放映設備，電影綜合管理系統，先進的舞臺燈光設備，文化行業科技創新各種軟硬件設備等。

●文化無形資產的高風險

確權難：原因在于文化無形資產的結構非常復雜，做到100%的確權非常困難。以電影版權為例，電影制片人享有電影的版權，但是編劇、導演、攝影、作詞、作曲等作者享有署名權，并有權按照與制片人簽訂的合同獲得報酬。同時，電影中的劇本、音樂等可以單獨使用的作品的作者有權單獨行使其著作權。

價值不穩定：以評估方法來確定文化無形資產價值的話，由于市場環境的變化、時間推移等因素都會對資產價值造成較大影響。若以知識產權交易中心的交易價格作為價值確定手段的話，由于交易的不活躍，價格的不連續，會低估價格的波動性，低估風險。

不能快速變現：一般而言，只有書畫作品、陶瓷雕塑等藝術品的產權可以快速變現，大多數類別的文化無形資產產權不能快速變現。

文化無形資產融資租賃業務的成功案例

●以轉播權為租賃物進行的融資租賃

四達時代集團以2016年—2018年歐洲五大足球聯賽、2016年歐錦賽及2018年世界杯預選賽等賽事在非洲地區的電視轉播權作為租賃物，通過融資租賃方式融資1.068億美元。四達時代集團是深耕非洲市場十余載的傳媒運營商。在幫助非洲實現廣播電視數字化的同時，四達時代正從最初的網絡提供商，向集廣播電視網絡系統集成、技術提供、付費電視運營和節目內容集成與制作為一體的傳媒集團發展。

●以版權為標的進行的融資租賃

北京華夏樂章文化傳播有限公司以《納斯爾丁?阿凡提》和《冰川奇緣》兩部音樂劇版權為租賃物，通過融資租賃方式融資500萬元。華夏樂章是國內一家專注于原創音樂劇生產、制作、傳播和音樂劇人才培養的專業文化產業公司，曾推出了《昆侖神話》《納斯爾丁·阿凡提》《冰川奇緣》等一系列大型原創劇目，均獲得良好的市場反響和業界口碑。其中，《昆侖神話》還獲得文華獎優秀劇目提名以及青海省“五個一”工程獎，至今在全國已演出200余場。獲得資金支持后，華夏樂章后續又推出了4部原創音樂劇新作。

●以形象著作權為租賃物進行的融資租賃

大業傳媒集團以其持有的“洛寶貝”系列標識形象著作權作為租賃物，獲得了相關的資金支持。有了資金，公司就能從容地施展拳腳，做《奔跑吧兄弟》、拍《絲綢之路》，還引進了暑期檔熱播的國外動畫片《海洋之歌》，業績蒸蒸日上。

其他在文化產業金融服務領域的新動向

針對擁有知識產權的科技型企業輕資產、高風險、高成長、高收益等特點，以及融資過程中經常面臨的知識產權評估難、質押難、處置難問題，國家知識產權總局指導構建五位一體的知識產權金融服務體系，該體系由核心層和聯盟層共同完成。核心層由專業的知識產權評估公司、融資擔保公司、債權基金、股權基金、知識產權和股權交易平臺組成。聯盟層由銀行、小貸、保理、P2P、信托、融資租賃和投資機構組成緊密合作的戰略聯盟。五位一體指的是：

評，即知識產權及企業投資價值評估。依據中國技術交易所與國家知識產權局于2012年年底推出的世界首個“專利價值分析指標體系”，為科技型企業提供知識產權價值評估和企業投資價值判斷。

保，即擔保。由海淀區國有獨資公司出資4億元組建的融資擔保公司和債權基金，為科技型企業知識產權融資提供強有力的擔保增信。

貸，即企業貸款融資。以銀行為核心，以小貸、保理、P2P、信托、融資租賃為補充，構建更快、更多、更便宜、更安全、更豐富的貸款通道。

投，即股權投資。搭建債股結合的投資聯盟，為科技型企業引入全方位的投融資機會。

易，即多元化交易模式和交易平臺。交易平臺包括中國技術交易所以及聯盟的產權交易所、股權交易所、投資機構、協會，形成了迅捷流動的產權交易通道。

由擁有知識產權的企業提出融資申請，評估公司出具報告，核心層進行綜合評審，通過評審的企業，將由融資擔保公司或債權基金提供強擔保和增信。獲得增信的企業，將通過聯盟層的銀行等金融機構搭建的綠色通道獲得更快、更多、更低成本的間接融資。企業正常還款，則形成共贏，而當企業出現還款困難時，債權基金和股權基金將啟動預處置程序，提前化解銀行貸款風險。經過預處置程序，增信機構獲得的權益可通過反向許可、普通許可等知識產權運營方式短期持有，也可通過知識產權和股權交易平臺轉讓退出。股權基金與聯盟投資機構一方面可以承接債權基金轉讓的權益，另一方面可擁有對正常還貸企業的優先投資權。