我現(xiàn)在的想法和年輕時(shí)完全不同了，我認(rèn)為應(yīng)該高度重視經(jīng)濟(jì)史的研究，因?yàn)閺臍v史中可以找到有助于推理和分析的原始素材。

——保羅·薩繆爾森

如果一個(gè)人不掌握歷史，不具備適當(dāng)?shù)臍v史感和所謂的歷史經(jīng)驗(yàn)，就不可能指望他理解任何時(shí)代的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

——約瑟夫·熊彼特

回顧歷史，我們可找出如下規(guī)律：歷史總是在我們的生活里無(wú)數(shù)次地重演著，雖然每個(gè)時(shí)代的人們總認(rèn)為自己解決了經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的問(wèn)題，總以為已將經(jīng)濟(jì)周期熨平。但事實(shí)卻是，經(jīng)濟(jì)周期的歷史并沒有終結(jié)。

歷史總在重演

2009年7月，具有傳奇色彩的經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·薩繆爾森接受了一個(gè)專訪。這位一直將“通過(guò)復(fù)雜數(shù)理模型去表述各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象”視為專業(yè)信仰的一代大師，在記者問(wèn)道“你想對(duì)即將入校的經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)研究生說(shuō)點(diǎn)什么”時(shí)，給出了一個(gè)出乎所有人意料的回答，他說(shuō)，“我現(xiàn)在的想法和年輕時(shí)完全不同了，我認(rèn)為應(yīng)該高度重視經(jīng)濟(jì)史的研究，因?yàn)閺臍v史中可以找到有助于推理和分析的原始素材”。愛道斯·赫胥黎（Aldous，Huxley）也說(shuō)過(guò)“歷史的魅力和神秘就在于，歷史總是驚人的相似”。

對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)而言，唯一的不同是，有的只是發(fā)生在某個(gè)國(guó)家內(nèi)部，有些卻超越了國(guó)界，造成世界性的災(zāi)難。只是傲慢的人們總是自認(rèn)為自己掌握到了真理，邁入了一個(gè)高度文明的時(shí)代，而將那些歷史上的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，視為低度文明時(shí)代的產(chǎn)物，人為地、刻意地選擇了遺忘。

約翰·勞的貨幣實(shí)驗(yàn)

1.萬(wàn)能的銀行券

法國(guó)18世紀(jì)的一場(chǎng)虛假繁榮的泡沫，是由一位叫約翰·勞的蘇格蘭金融天才引起的。

約翰·勞于1671年出生于蘇格蘭首都愛丁堡的一戶富裕人家。他父親既是一名金匠又是一位銀行家，已預(yù)備讓他子承父業(yè)，但勞待他父親去世后，就耐不住蘇格蘭這個(gè)落后國(guó)家的寂寞而跑到了繁榮發(fā)達(dá)的鄰國(guó)英格蘭去了，但一起由桃色事件引發(fā)的血案讓他不得不逃離了繁華的倫敦。勞在歐洲大陸游歷了多年，并把大部分的精力投入到研究各國(guó)貨幣和金融業(yè)務(wù)上去。

幾年后，他在自己29歲時(shí)返回了祖國(guó)蘇格蘭。原因是當(dāng)時(shí)他的祖國(guó)正深陷泥潭而不能自拔，他認(rèn)為自己可以拯救祖國(guó)。

在早前，倫敦東印度公司壟斷了遠(yuǎn)東的貿(mào)易——對(duì)公司股東來(lái)說(shuō)，那是相當(dāng)豐厚的利益；但對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)者而言，那簡(jiǎn)直就是一場(chǎng)噩夢(mèng)。1695年，蘇格蘭議會(huì)批準(zhǔn)成立了“非洲和東西印度群島貿(mào)易公司”，期望以此打破東印度公司的壟斷。

該公司一共籌集到了40萬(wàn)英鎊——這相當(dāng)于當(dāng)時(shí)整個(gè)蘇格蘭的一半財(cái)產(chǎn)。計(jì)劃運(yùn)送1200名移民者到新大陸，開發(fā)出一條橫穿大陸、直通太平洋的貿(mào)易路線。由于這些移民者著陸的地方當(dāng)時(shí)被稱作“達(dá)連”，因而這一歷史事件被稱為“達(dá)連殖民計(jì)劃”。

這些移民者于1698年11月到達(dá)目的地。“臥榻之側(cè)，豈容他人酣睡？”蘇格蘭人的計(jì)劃很快就受到來(lái)自老牌殖民者西班牙和英格蘭人的圍堵遏制，再加上痢疾、熱病、內(nèi)訌和叛逃，“達(dá)連殖民計(jì)劃”徹底宣告失敗。“非洲和東西印度群島貿(mào)易公司”輸了，一起輸?shù)舻倪€有整個(gè)國(guó)家一半的財(cái)富。

在愛丁堡，勞看到蘇格蘭經(jīng)濟(jì)低迷，他認(rèn)為蘇格蘭經(jīng)濟(jì)低迷的根本原因就在于缺乏貨幣。1705年他的一部題為《論貨幣和貿(mào)易：兼向國(guó)家供應(yīng)貨幣的建議》的書出版了，在書中他強(qiáng)調(diào)：經(jīng)濟(jì)不景氣與貨幣有關(guān)。他還提出了一種從未有過(guò)的說(shuō)法——貨幣需求。勞試圖向讀者說(shuō)明，由于貨幣供給量太少，貨幣的利率就高，解決的辦法就是增加貨幣供給量。他聲稱，擴(kuò)大貨幣供給量能夠降低利率，而且只要國(guó)家以全部生產(chǎn)能力運(yùn)行，就不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。

但是，這個(gè)提案在蘇格蘭并沒有被采納。為了謀求新的活動(dòng)空間，他不得不又回到歐洲大陸。當(dāng)時(shí)的法國(guó)處在路易十四死后奧爾良大公攝政的時(shí)代，由于路易十四的揮霍，法國(guó)的國(guó)庫(kù)被徹底掏空，由此而經(jīng)歷著自17世紀(jì)以來(lái)最為嚴(yán)重的蕭條。當(dāng)時(shí)法國(guó)問(wèn)題惡化到何種程度？我們可從以下這組從歷史材料整理出的財(cái)政報(bào)告中得出答案：

1715年法國(guó)財(cái)政負(fù)債表

項(xiàng)目數(shù)額（里弗爾）

國(guó)家總負(fù)債20億

年財(cái)政收入1.45億

付息之前的年支出1.42億

付息之前盈余300萬(wàn)

也就是說(shuō)，其國(guó)家債務(wù)差不多達(dá)到每年財(cái)政收入的14倍。而這20億里弗爾的債務(wù)中大部分是從大約40個(gè)私人銀行家那里借來(lái)的。當(dāng)時(shí)的情形實(shí)在是糟糕透了，因?yàn)槊磕晷枰Ц兜膫鶆?wù)利息就高達(dá)9，000萬(wàn)里弗爾，相當(dāng)于利率為4.5％。如果財(cái)政盈余在付息之前就只剩區(qū)區(qū)的300萬(wàn)里弗爾，那如何能支付高達(dá)9，000萬(wàn)里弗爾的債務(wù)利息呢？新的掌權(quán)者當(dāng)時(shí)正在為貨幣不足與物價(jià)回落以及國(guó)家債務(wù)的膨脹而苦惱。

但對(duì)于勞而言，這正是實(shí)現(xiàn)其構(gòu)想最好不過(guò)的環(huán)境了。勞這個(gè)擁有“紙幣”奇想的賭徒，終于在他44歲那年得到了一場(chǎng)豪賭的機(jī)會(huì)，賭注也是有史以來(lái)最高的：創(chuàng)造貨幣。勞此前一直在醞釀卻始終得不到施展的偉大計(jì)劃，終于有用武之地了！

1716年，也就是大公開始攝政的第二年，大公接見了勞并和他討論了施政方略。躊躇滿志的勞一見面就向攝政王指出可怕的金融危機(jī)已籠罩著法蘭西。僅有金屬貨幣而缺少紙幣的輔助，龐大的貨幣需求量永遠(yuǎn)都會(huì)處于失衡狀態(tài)，這根本不符合一個(gè)商業(yè)國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)。他還專門引述了其他國(guó)家的例子來(lái)說(shuō)明紙幣的好處和優(yōu)越性。同時(shí)，他還提出了許多關(guān)于貨幣信用的實(shí)際數(shù)據(jù)，這一切都是為了一個(gè)目的——重建法國(guó)的貨幣體制。

功夫不負(fù)有心人，1716，年他終于獲得可以設(shè)立發(fā)行紙幣的個(gè)人銀行的授權(quán)。當(dāng)時(shí)勞的銀行資本是法國(guó)政府為其劃撥的600萬(wàn)里弗爾。如果要購(gòu)買其股份，需要用硬幣支付其中的25％，其余75％用行政債券支付。這是非常聰明的一步棋，所謂的行政債券就是路易十四為支撐他奢靡生活而發(fā)行的政府債券，雖然發(fā)行時(shí)面值為100里弗爾，但后來(lái)在公開市場(chǎng)上的交易價(jià)卻下跌到了21.5里弗爾。這也充分反映了投資者內(nèi)心的恐懼，他們擔(dān)心政府即將宣布破產(chǎn)。

當(dāng)時(shí)擺在勞面前的最大難題是，如何讓人們相信他的銀行發(fā)行的紙幣。在此之前，為應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)，攝政王經(jīng)常擅自減少金幣含金量，搞得金幣幾乎變成了銅幣。人們對(duì)貨幣乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)都信心不足。對(duì)此，勞做了幾件漂亮而干凈的事情：

第一件，勞規(guī)定紙幣可以“見票即付”。也就是說(shuō)，無(wú)論何時(shí)都可以將持有的紙幣到該銀行贖回足量的金屬硬幣。

第二件，他規(guī)定若是銀行印刷出來(lái)的紙幣超過(guò)金屬硬幣的支付能力，那他“受死”。

這些條規(guī)有效地建立起了金本位體系的原型。勞的這幾項(xiàng)政策很快就產(chǎn)生了積極的效應(yīng)，以黃金為后盾的紙幣大受民眾歡迎。投資者對(duì)“減輕的”金幣絲毫沒有信心，卻對(duì)紙幣信心十足，人們爭(zhēng)先用面值100里弗爾的金幣去換100里弗爾的紙幣。紙幣勝過(guò)了黃金！新的紙幣作為硬通貨已普遍被人們所接受。到1717年，也就不過(guò)短短一年時(shí)間，紙幣的價(jià)格就漲到了115里弗爾金幣。這種可靠交易手段的出現(xiàn)，很快就刺激了貿(mào)易的發(fā)展。商業(yè)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，人們更堅(jiān)定對(duì)紙幣的信心，對(duì)紙幣的需求也與日俱增。

2.密西西比計(jì)劃

在這期間，攝政王也漸漸注意到紙幣就如同萬(wàn)能藥一般有效。勞的理論不只是實(shí)驗(yàn)——而是一場(chǎng)了不起的勝利。就像勞在10年前的文章中預(yù)測(cè)的那樣，人們對(duì)紙幣充當(dāng)交換手段充滿了信心。這種嶄新的貨幣很快在市場(chǎng)上流通了，商業(yè)呈現(xiàn)出一副欣欣向榮的景象。大公之前還非常不情愿讓政府直接涉足銀行，如今他一改之前的勉強(qiáng)態(tài)度，將勞氏銀行國(guó)有化，并將其改名為法蘭西皇家銀行（The，Royal，Bank，of，F(xiàn)rance），同時(shí)還授予皇家銀行若干特許權(quán)，包括獨(dú)家冶煉金銀權(quán)，來(lái)進(jìn)一步支持它。這也意味著法蘭西皇家銀行將以波旁王朝的信譽(yù)作保證發(fā)行紙幣。

為了消除累積的國(guó)家債務(wù)，勞提出了更為大膽的想法，就是把銀行、貿(mào)易公司與國(guó)家財(cái)政統(tǒng)合在一起。勞的計(jì)劃是建立一家新的公司，這個(gè)公司將擁有與密西西比河廣闊流域以及河西岸路易斯安那州做交易的專有權(quán)——據(jù)說(shuō)新大陸上的這兩個(gè)地方遍地都是黃金。

勞的設(shè)想是：一方面由特權(quán)貿(mào)易公司接收皇家銀行發(fā)行的紙幣，把它借給中央政府，而中央政府則用它來(lái)償還債務(wù)和支付日常開支；另一方面特權(quán)貿(mào)易公司通過(guò)發(fā)行股票來(lái)回收流出的紙幣。他建議在公司公開出售股權(quán)時(shí)，人們應(yīng)該用行政債券來(lái)購(gòu)買，如此一來(lái)，國(guó)家的債務(wù)就消失了。大公對(duì)此提議非常興奮，臭名昭著的“密西西比計(jì)劃”由此誕生了。

在提出建議后不久，勞就獲得了為期25年的自由開發(fā)路易斯安那的特許權(quán)。隨后執(zhí)行該特許權(quán)的平臺(tái)“西方公司”（

d’Occident，后改為密西西比公司）也就順利成立，公司資本隨即被劃分為20萬(wàn)股，每股500里弗，這些股票可用行政債券抵付。

1719年初，密西西比公司與另一家特權(quán)公司塞內(nèi)加爾合并，同年5月又全面接管了中國(guó)公司的全部財(cái)產(chǎn)，以及部分法國(guó)東印度公司的財(cái)產(chǎn)。隨著法國(guó)東印度公司被控制，人們期望這個(gè)新的巨人能夠挑戰(zhàn)全能的英國(guó)東印度公司。而此時(shí)新公司更名為“印度公司”，它的特許權(quán)在奧爾良大公的授權(quán)下再予擴(kuò)大，這些權(quán)限包括：

公司專有貿(mào)易權(quán)不僅包括密西西比河、路易斯安那州，還包括中國(guó)、東印度和南美等地區(qū)；

公司以5，000萬(wàn)里弗爾的轉(zhuǎn)讓價(jià)得到了一項(xiàng)長(zhǎng)達(dá)9年的獨(dú)家鑄造法定硬幣的權(quán)利；

為期9年的國(guó)家稅負(fù)征收權(quán)；

煙草專賣權(quán)。

1719年，公司股票在證券交易所公開上市，立即引來(lái)集中性投機(jī)，股價(jià)以驚人的速度飛漲。幾千里弗爾的投資，幾周或幾個(gè)月后，就達(dá)到了數(shù)百萬(wàn)里弗爾。股票銷售獲得的巨額資金，不是用于路易斯安那州的金礦開發(fā)，而是用于歸還政府債務(wù)。也就是說(shuō)，皇家銀行發(fā)行的紙幣被用于對(duì)政府的借貸，政府為了還債，將它們轉(zhuǎn)給一般居民。取得紙幣的居民，用它去購(gòu)買公司的股票。公司股票的銷售額再被政府用于支出和支付給債權(quán)者，獲得紙幣的債權(quán)者利用取得的紙幣，購(gòu)買更多的股票。正是由于這樣的循環(huán)過(guò)程，泡沫才會(huì)不斷膨脹。

3.虛幻的繁榮

當(dāng)時(shí)獲得財(cái)富的速度到底有多快，我們可以從下面這個(gè)真實(shí)的小故事中窺見一斑。一位投資者讓仆人以開盤價(jià)8，000里弗爾賣出250股公司的股票，當(dāng)仆人到達(dá)交易所時(shí)，股價(jià)已漲至10，000里弗爾了。于是這位頗為精明的仆人決定將那“升水”的50萬(wàn)放入了自己的腰包。僅幾條街的距離、半個(gè)鐘頭的時(shí)間，這個(gè)仆人的命運(yùn)就發(fā)生了翻天覆地的改變，他從一個(gè)一無(wú)所有的仆人躋身到富人之列。據(jù)說(shuō)這位好運(yùn)氣的仆人，回到主人家，將200萬(wàn)里弗爾的現(xiàn)款交給主人后，立刻做了一個(gè)決定——辭職。他徹底地?fù)P眉吐氣了，在接下來(lái)的幾天里，他做了幾件“大事”：從一位破落的商人那里買了一座府邸；買了一輛馬車，還雇了一個(gè)車夫；逛戲院。

當(dāng)然不只是資本市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)得非常好，在股市所形成的巨大的財(cái)富效應(yīng)下，當(dāng)時(shí)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系似乎都運(yùn)轉(zhuǎn)得不錯(cuò)。通過(guò)償還國(guó)家債務(wù)，紙幣進(jìn)入了流通領(lǐng)域，法國(guó)政府似乎也恢復(fù)了支付能力。更重要的是，那些大量流通起來(lái)的紙幣就像“蜂蜜”一樣，帶著濃濃的粘性，它所到之處的價(jià)格都漲了起來(lái)。不久，不僅交易所牌價(jià)不斷攀升，就連工資和房租也升至高位。

也許是因?yàn)殄X來(lái)得太過(guò)容易，人們的消費(fèi)觀念也發(fā)生了改變，及時(shí)行樂(lè)成為當(dāng)時(shí)的風(fēng)尚。這也就直接導(dǎo)致了奢侈品價(jià)格的飛漲。全國(guó)的織布機(jī)在不停地運(yùn)轉(zhuǎn)著，仍難以應(yīng)付數(shù)不清的訂單。盡管都在加班加點(diǎn)的生產(chǎn)，奢華的蕾絲花邊、絲綢、寬幅細(xì)布以及天鵝絨等紡織品的需求量仍供不應(yīng)求。

巴黎更從世界各地進(jìn)口了大量的工藝品、家具和裝飾品，消費(fèi)者也不再僅僅由貴族構(gòu)成，還包括新興的中產(chǎn)階層。那些購(gòu)買了股票的人突然發(fā)現(xiàn)，區(qū)區(qū)幾千里弗爾居然可以增長(zhǎng)到100多萬(wàn)里弗爾。很快，法語(yǔ)中增加了一個(gè)新的詞匯——百萬(wàn)富翁。

勞動(dòng)者的工資報(bào)酬也大幅度上漲，以前每天賺15蘇的工匠現(xiàn)在可以賺到60蘇。隨著人工工資的大幅上漲，食品價(jià)格也一路走高，面包、鮮肉和蔬菜的價(jià)格高得令人難以想象。那些賺到錢的人們想改善居住環(huán)境的要求也越來(lái)越強(qiáng)烈，隨之而來(lái)的是，法國(guó)到處都在大興土木，城鎮(zhèn)以前所未有的速度向四周擴(kuò)張。繁華的景象充斥著整個(gè)國(guó)家，看得人目眩神迷。

尤其是巴黎，賺錢的機(jī)會(huì)遍地都是。來(lái)“淘金”的外省甚至外國(guó)人像洪水一樣，從四面八方涌進(jìn)了巴黎，他們不僅是來(lái)掙錢的，同時(shí)也是來(lái)此地消費(fèi)的。據(jù)奧爾良大公夫人所掌握到的數(shù)據(jù)初步概算，在此期間，巴黎的總?cè)丝跀?shù)首次突破了30萬(wàn)，達(dá)30.5萬(wàn)人之多。

總的來(lái)說(shuō)，法國(guó)人——特別是巴黎人表現(xiàn)出來(lái)的致富速度是人類歷史上從未有過(guò)的。勞也因?yàn)樗倪@一偉大理論贏得了極高的威望。他手中那根充滿魔法的魔棒，為這個(gè)曾經(jīng)一度瀕臨破產(chǎn)的國(guó)家，制造出如此令人驚嘆的奇觀。作為他本人來(lái)說(shuō)，自然是獲益良多。在上流社會(huì)的社交場(chǎng)合，“財(cái)神爺”勞的風(fēng)頭勁足，連波旁王朝最重要的大人物也要甘拜下風(fēng)、自嘆不如。更顯尊榮的是，勞被任命為法國(guó)的財(cái)政大臣。請(qǐng)大家不要忽視了一個(gè)事實(shí)，當(dāng)時(shí)法國(guó)是一個(gè)奉天主教的國(guó)家，在法國(guó)只有天主教徒才能獲得最高級(jí)的官職，而勞卻是來(lái)自反天主教的蘇格蘭。同時(shí)，他還被授予了“阿肯色公爵”的稱號(hào)——他也成了“美洲第一位公爵”。

4.崩潰的法國(guó)

作為“印度公司”基礎(chǔ)的路易斯安那州的金子并沒有被挖掘出來(lái)，勞氏體系終究難逃崩潰的命運(yùn)。根據(jù)麥凱的記述，崩潰的過(guò)程是這樣的。

勞巨大的成功，刺激到了一位皇親，那就是鼎鼎有名的貴族——路易·阿爾芒二世·德·波旁，路易十四的孫女路易斯·伊麗莎白的丈夫，他是勞財(cái)政改革計(jì)劃的早期支持者，從中收斂了大量錢財(cái)。在勞大獲成功后，他也想要插手公司的事務(wù)。然而，他的要求卻遭到了勞的拒絕。勞的態(tài)度傷害了這位親王的自尊，憤怒的他將手中的股票悉數(shù)拋給了仍在瘋狂購(gòu)買股票的投資者，以此來(lái)套現(xiàn)皇家銀行發(fā)行的紙幣。現(xiàn)在我們已無(wú)法確切地知道他當(dāng)時(shí)到底提了多少錢，史書記載，他拉著三馬車紙幣去皇家銀行要求兌換。“瞧，先生們！”據(jù)說(shuō)他當(dāng)時(shí)就是這么說(shuō)的：“這就是你們所謂的‘見票即付’的紙幣。現(xiàn)在你們瞧見了嗎？那好，把這些紙幣給我換成硬幣吧！”