（三）凈資產來源的判斷

前兩節內容主要關注了資產和負債，接下來需要關注凈資產。凈資產，即所有者權益，是公司股東所能享有的權益的合計，包括實收資本（股本）、資本公積、盈余公積、未分配利潤等項目。

不過，對凈資產的分析并非關注凈資產的直接組成項目，而是分析公司的資產。簡單來說就是，資產的哪一個或哪些項目占據了最大的價值，這個（些）資產項目就是凈資產的主要來源，是決定凈資產價值的關鍵因素。分析判斷凈資產的來源，有利于了解公司凈資產的真正實力。

○案例3-5

2020年4月30日，天神娛樂（002354）發布2019年年度報告。經整理，2019年12月31日天神娛樂的資產負債表簡表如表3-9所示。

表3-9　天神娛樂2019年資產負債表簡表

如表3-9所示，截至2019年年末，天神娛樂總資產63.58億元、總負債55.12億元、凈資產8.45億元。從資產一列可見，天神娛樂的核心資產有兩類——長期股權投資22.10億元、商譽18.56億元，這兩類資產的價值已遠超公司的凈資產價值。而長期股權投資和商譽都形成于公司的對外投資。由此可見，天神娛樂最多的資產是公司的對外投資，而投資的價值決定了天神娛樂凈資產的價值。

通過“資產和負債的結構與分布”“位居前列的資產和負債”，以及“凈資產來源的判斷”三部分內容的介紹，可以讓報告使用者形成對資產負債表整體層面的認知，從而形成對公司資產負債的整體概括認識，為下一步深入分析資產負債表打下重要的基礎。