2.1 金融發展理論

第二次世界大戰后，儲蓄不足和資金短缺抑制了很多國家的經濟發展，金融發展理論引起了經濟學家的重視。1955年和1956年，愛德華·肖和約翰·格利先后發表了“Financial Aspects of Economic Development”“Financial Intermediaries and the Saving Investment Process”兩篇論文，論證了金融發展與經濟增長正相關的辯證關系。Patrick于1966年提出了兩種模式，一種是供給領先模式，指金融機構和相關服務的供給應領先于金融需求，注重發揮金融供給對經濟發展的促進作用；另一種是需求領先模式，指經濟發展將刺激經濟主體對金融機構和相關服務的需求產生變化，從而迫使金融體系不斷完善自身以適應新需求。羅納德·麥金農于1973年在《經濟發展中的貨幣與資本》中首次提出金融抑制理論，認為金融抑制是“中央銀行或者貨幣管理當局對各種金融機構的市場準入、市場經營流程和市場退出按照法律和貨幣政策實施嚴格管理”，并認為金融抑制導致金融體系金融資源的集聚和資金配置能力的削弱。隨后，肖在其著作《經濟發展中的金融深化》（1973）中提出了金融深化的概念，他認為只有放松利率和匯率管制、減少政府干預、控制通貨膨脹率、取消金融抑制政策，才能提高資源集聚和資金配置的能力。隨后，Kapur（1976）、Mathieson（1978）、Galbis（1977）和Fry（1978, 1988）、Gupta（1987）等學者分別從勞動力、固定資本、實際利率、投資、利率自由化等角度對金融深化論進行了實證檢驗。Greenwood和Jovanovic（1990）提出金融發展和收入分配呈非線性關系，他們用動態模型驗證了在經濟增長初期，金融發展會擴大收入差距，但這種差距將逐步縮小。Matsuyama（2000）解釋了這種“倒U形”理論，他指出當一個國家金融發展水平較低時，不平等現象長期存在。然而，當生產效率或金融發展水平較高時，富人的投資往往會惠及到窮人，最終使窮人擺脫貧困，經濟收斂于完全平等的穩定狀態。