一 全球大部分地區國際直接投資表現低迷

盡管全球跨境并購從2017年的6940億美元增加至2018年的8160億美元，增長了18%，但全球外國直接投資（FDI）整體在2018年仍然繼續下滑（見圖1.1）。分地區來看，發達國家和轉型期經濟體[2]的外國直接投資流入大幅下降，而發展中國家的外國直接投資流入則同比增長了2%。因此，發展中經濟體在全球外國直接投資中的份額有顯著增長，從2017年的46%增長至2018年的54%。

1.FDI流入：發達國家降至十五年來的新低，發展中國家有所增長

2018年，流入發達國家的 FDI 為 5570億美元，同比大幅下降了27%，降至2004年以來的最低點。其中，流入歐洲的FDI減少了一半以上，流向北美地區的FDI下降了4%。愛爾蘭和瑞士分別出現了660億美元和870億美元的負流入（凈流出）。隨著新增股權投資減半，流入英國的FDI下降了36%。受跨境并購減少的影響，流入美國的 FDI 下降了9%，降至2520億美元。

發展中國家FDI流入在2018年達到760億美元，同比增長了2%，但是發展中國家內部在各區域之間存在顯著差異。位于亞洲和非洲的發展中國家2018年的外國直接投資流入量有所增加，而拉丁美洲和加勒比地區的外國直接投資流入則有所縮減。中國是發展中經濟體中最大的外國直接投資接受國，吸引了1390億美元的 FDI 流入，同比增長了3.7%（見表1.1）。東南亞地區的發展中國家FDI流入量連續三年上升了3%，創下1490億美元的新高。流入非洲地區的 FDI在2018年增長了11%，達到460億美元。拉丁美洲和加勒比地區的外國直接投資在2018年下降了6%，降至1470億美元。其中，南美洲FDI流入的下降主要是流入巴西和哥倫比亞外資的減少所致。

2.FDI流出：美國創有統計數據以來的最差位次，中國再次下降

全球對外直接投資（FDI流出，OFDI）普遍下降。其中，發達國家下跌了40%，降至5580億美元；發展中國家下跌了10%，降至4180億美元。發達國家在全球FDI流出中份額下降至55%，為有史以來的最低點。

在發達國家，美國跨國公司受稅改影響將大量海外利潤匯回美國，這導致2018年美國對外直接投資流量大幅下降了-640億美元（凈撤資640億美元），而2017年美國對外直接投資為3000億美元。由此，美國在2018年未能進入全球前20大對外直接投資經濟體名單，而美國一直以來是全球第一大對外直接投資來源國。從UNCTAD開始公布數據的1970—2017年48年的時間里，美國除了其中的7年外都是全球第一大對外直接投資國。[3] 即使在那7年里，美國有2年是第2位、3年是第3位、1年是第16位?？梢?，2018年美國對外直接投資流量在全球的排名創下了有統計數據公布以來的最差位次。

與美國相反，歐洲對外直接投資流量增長了11%，達到4180億美元。其中，法國對外直接投資流量在2018年超過1000億美元，成為全球第三大對外直接投資國，比上年前進了6名。愛爾蘭和瑞士的FDI流出恢復正增長，分別達到130億美元和270億美元。相比之下，德國FDI流出下降了16.3%，降至770億美元（見表1.1）。英國FDI流出從2017年的1180億美元下降至2018年的500億美元。如此大的降幅主要是上年的基數較高所致。2017年英國企業進行了一系列跨境并購，使得英國FDI流出大幅增長，代表性并購交易包括英美煙草公司以494億美元收購雷諾茲的余下股份，以及利潔時集團以179億美元收購美贊臣等。

再看發展中國家，位于亞洲的發展中國家對外直接投資在2018年下降了3%，達到4040億美元。盡管2018年中國是僅次于日本的全球第二大對外直接投資國，但受中國政府加強對外投資合規性審查，以及美國和歐洲對中國投資審查趨嚴的影響，中國企業對外直接投資下降了17.7%，降至1300億美元。西亞地區對外直接投資創歷史最高水平，達到490億美元。這主要是由于沙特阿拉伯、阿拉伯聯合酋長國和土耳其的對外直接投資大幅增長。拉丁美洲對外直接投資在2018年暴跌至70億美元的歷史最低水平。這主要是受到巴西FDI流出為負（凈撤資）和智利對外直接投資減少的影響。

3.服務業摻雜水分

服務業是國際直接投資第一大行業。截至2015年年底，服務業 FDI存量占比達到68%，而制造業和第一產業（農林牧漁業和采礦業）占比分別為26%和6%。在服務業內部，占比最大的是金融服務業，占全球服務業FDI存量的62%。

盡管服務業占比增加是全球經濟發展的普遍現象，但由于服務業FDI數據中有諸多水分，使得服務業FDI占比虛高。在FDI數據統計中，國外子公司的行業分類是依據子公司從事的經濟活動，而不是母公司所屬的行業。在被歸類于服務業的FDI中，有相當一部分從事的服務是商務服務業，執行的主要職能是控股公司、區域總部；還有一部分從事的服務是主業配套的服務，例如行政、財務、采購、分銷、物流、售后、研發等，而其母公司實際屬于第一產業或制造業。

聯合國貿易和發展會議組織（簡稱“聯合國貿發組織”，UNCTAD）考察了屬于第一產業和制造業的跨國公司在海外超過15000個子公司，發現其中52%被歸類于服務業。其中，43%屬于批發和零售貿易、19%屬于金融和保險服務、13%屬于研發和技術服務、7%屬于行政和支持服務，以及5%屬于信息和通信服務。