3.2.3　證券交易后處理

證券交易包括交易執(zhí)行環(huán)節(jié)和交易后處理環(huán)節(jié)。

交易環(huán)節(jié)本身相對簡單，主要是由交易系統(tǒng)（高性能實(shí)時(shí)處理系統(tǒng)）完成電子數(shù)據(jù)庫中內(nèi)容的變更。中心化的驗(yàn)證系統(tǒng)往往極為復(fù)雜和昂貴。交易指令執(zhí)行后的清算（計(jì)算交易方的財(cái)務(wù)義務(wù)）和結(jié)算（最終資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移）環(huán)節(jié)也十分復(fù)雜，需要大量的人力成本和時(shí)間成本，并且容易出錯(cuò)。

目前來看，基于區(qū)塊鏈的處理系統(tǒng)還難以實(shí)現(xiàn)海量交易系統(tǒng)所需要的性能（典型性能為每秒處理數(shù)萬筆以上成交，日處理能力超過五千萬筆委托、三千萬筆成交）。但在交易的審核和清算環(huán)節(jié)，區(qū)塊鏈技術(shù)存在諸多的優(yōu)勢，可以極大降低處理時(shí)間，同時(shí)減少人工的參與。

2015年10月，美國納斯達(dá)克（Nasdaq）證券交易所推出區(qū)塊鏈平臺Nasdaq Linq，實(shí)現(xiàn)主要面向一級市場的股票交易流程。通過該平臺進(jìn)行股票發(fā)行的發(fā)行者將享有“數(shù)字化”的所有權(quán)。

2016年2月，咨詢公司Oliver Wyman在向SWIFT（環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會）提供的研究報(bào)告“Blockchain in Capital Markets--The Prize and the Journey”中預(yù)計(jì)，全球清算行為成本約50～100億美元，結(jié)算成本、托管成本和擔(dān)保物管理成本400億～450億美元（390億美元為托管鏈的市場主體成本），而交易后流程數(shù)據(jù)及分析花費(fèi)200億～250億美元。

2016年4月，歐洲央行在報(bào)告“Distributed ledger technologies in securities post-trading”中指出，區(qū)塊鏈作為分布式賬本技術(shù)，可以很好地節(jié)約對賬成本，同時(shí)簡化交易過程。相對原先的交易過程，可以近乎實(shí)時(shí)地變更證券的所有權(quán)。

其他證券相關(guān)案例還包括：

●BitShare推出基于區(qū)塊鏈的證券發(fā)行平臺，號稱每秒可處理10萬筆交易。

●DAH為金融市場交易提供基于區(qū)塊鏈的交易系統(tǒng)。獲得澳洲證交所項(xiàng)目。

●Symbiont幫助金融企業(yè)創(chuàng)建存儲于區(qū)塊鏈的智能債券，當(dāng)條件符合時(shí)，清算立即執(zhí)行。

●Overstock.com推出基于區(qū)塊鏈的私有和公開股權(quán)交易“T0”平臺，提出“交易即結(jié)算”（The trade is the settlement）的理念，主要目標(biāo)是建立證券交易實(shí)時(shí)清算結(jié)算的全新系統(tǒng)。

●高盛為一種名為SETLcoin的數(shù)字貨幣申請專利，用于為股票和債券等資產(chǎn)交易提供“近乎立即執(zhí)行和結(jié)算”的服務(wù)。