第二節　時間就是金錢——資金的時間價值

一、資金時間價值的概念

一定量的資金，無論是自有的還是借入的，供企業使用時均需要得到回報。資金的時間價值就是使用資金的最低成本，使用資金的時間越長，資金成本就越高。這樣，就要求企業的資金通過生產經營活動獲得的收益要高于資金的時間價值。

資金的時間價值，是指一定量資金在不同時點上的價值量的差額。資金不會自動隨時間變化而增值，只有在投資過程中才會有收益。資金時間價值是資金在周轉使用中產生的，是資金所有者讓渡資金使用權而參與社會財富分配的一種形式。比如，將今天的100元錢存入銀行，在年利率為10%的情況下，一年后就會變成110元，可見經過一年時間，這100元錢發生了10元的增值。資金時間價值是一個客觀存在的經濟范疇，在企業的財務管理中引入資金時間價值概念，是搞好財務活動、提高財務管理水平的必要保證。

二、資金時間價值的計算方法

資金時間價值涉及利息計算方式的選擇，主要有單利計息和復利計息兩種方法。

單利計息方式下，每期都按初始本金計算利息，當期利息即使不取出也不計入下期的計息基礎，每期的計息基礎不變。復利計息方式下，每期都按上期期末的本利和作為當期的計息基礎，即通常說的“利上加利”，不僅要對初始本金計息，還要對上期已經產生的利息再計息，每期的計息基礎都在變化。雖然復利計息法同單利計息法相比較，計算過程更復雜、計算難度更大，但它不僅考慮了初始資金的時間價值，而且考慮了由初始資金產生的時間價值的時間價值，能更好地詮釋資金的時間價值。

影響資金時間價值的因素主要有：單位時間資金增值率一定的條件下，資金使用時間越長，則資金的時間價值越大；總投資一定的情況下，前期投資越大，資金的負效益越大；回收資金額一定的情況下，在離現實點越遠的時點上，回收資金越多，資金時間價值越小。

三、貨幣價值的終值及現值

貨幣的時間價值揭示了不同時點上貨幣之間的換算關系。作為一種價值觀念，資金時間價值廣泛地應用于投資、籌資和生產經營決策中。

企業的經營目的是創造價值，判斷價值的唯一方法是確定該項目投資的收益是否大于原始投資額，如果大于即為增值，就表示有投資價值。所以，任何企業在進行投資決策時，都要考慮該項決策是否有利于價值增值，這已是財務管理中必須考慮的重要因素，是投資決策的基石。

然而不同時點的貨幣價值并沒有比較的意義，需要將其轉化到同一時點上，因此就引入了終值及現值的計算。

（一）終值的計算

終值是指貨幣資金未來的價值，即一定量的資金在將來某一時點的價值，表現為本利和。

例如：

如果你今天把100元錢存入銀行，假設銀行存款利率為10%，這100元錢十年后的價值是多少，即這100元錢十年后的終值是多少？

一年后的終值為：

100（1+10%）=110（元）

二年后的終值為：

100（1+10%）（1+10%）=100（1+10%）2=121（元）

三年后的終值為：

100（1+10%）（1+10%）（1+10%）=100（1+10%）3=133. 1（元）

以此類推，十年后的終值為：

100（1+10%%）10=259. 37（元）

通過計算，我們可知今天的100元錢的價值等于十年后的259.37元錢的價值。

在經濟學中，我們通常用P表示現值，用F表示終值，用i表示利率，用n表示時間，那么，復利終值的計算公式可以表示為：

F=P（1+i）n

其中（1+i）n稱為復利終值系數，可通過復利終值系數表查得。

（二）現值的計算

現值是指貨幣資金的現在價值，即將來某一時點的一定資金折合成現在的價值。

例如：

假設銀行存款利率為10%，十年后的200元錢現在的價值是多少，即現值是多少？也就是說，你現在需要在銀行存多少錢，才能在十年后得到200元？

由于復利現值是與復利終值的相對應的一個概念，根據上面的復利終值公式，我們可以推導出復利現值公式：

P=F/（1+i）n=F（1+i）-n

其中（1+i）-n稱為復利現值系數，同樣可通過復利現值系數表查得。

根據復利現值公式，我們計算十年后的200元錢的現值是：

P=F（1+i）-n=200（1+10%）-10=200×0.3855=77.1（元）

通過計算，我們可知十年后200元錢的價值等于今天77.1元錢的價值，值得注意的是，在利率（r）和期數（n）一定時，復利現值系數和復利終值系數互為倒數。