三、系統(tǒng)風(fēng)險的形成與累積

所謂系統(tǒng)風(fēng)險（Systemic Risk），按照歐洲央行（ECB）的定義，指的是“金融不穩(wěn)定導(dǎo)致的風(fēng)險的廣泛擴散已經(jīng)傷害了金融體系的功能，以至于經(jīng)濟增長和國民福利均受到實質(zhì)性損害”⁽⁵⁾。信貸的增加提高了居民家庭和銀行系統(tǒng)的杠桿率，加大了金融市場的壓力和風(fēng)險，當金融壓力增加到極值，必然伴隨金融危機的爆發(fā)。

系統(tǒng)風(fēng)險的測量方法有很多，以測量金融系統(tǒng)的壓力指數(shù)為例，美國金融壓力指數(shù)是美國銀行間市場、股票市場、外匯交易市場和債券市場上所有風(fēng)險的加權(quán)綜合，集中反映了美國金融體系自1991年以來的全局性風(fēng)險的大小及其演變。根據(jù)Oet等（2011）經(jīng)濟學(xué)家的研究，測量美國金融市場系統(tǒng)風(fēng)險的克里弗蘭金融壓力指數(shù)到金融爆發(fā)前夕（2007—2008年）達到了歷史峰值。