本章小結

資金的時間價值是資金在周轉使用中由于時間因素而形成的差額價值。單利是只就本金計算利息，即本生利而利不生利的計算制度。復利是指利息也要計算利息，即本利均生利的計算制度。

年金是指在一定時期內每隔相同時間就發生相同數額的系列收入或支出的款項，包括普通年金、預付年金、遞延年金和永續年金。普通年金應用最為廣泛。凡在每期期末發生的年金稱為普通年金；凡在每期期初發生的年金稱為預付年金；遞延年金是指在一定時期內，從第0期開始隔m期以后才發生系列等額收付款項的一種特殊普通年金形式；永續年金是指無限期等額收付的特殊普通年金。

風險是指在某個特定狀態下和給定時間內可能發生的結果的變動。企業面臨的風險主要有兩種：市場風險和企業特有風險。通常利用概率統計中的標準差、標準離差率等來計算與衡量風險的大小。風險報酬是指投資者冒著風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的那部分額外收益。資本資產定價模型（CAPM）表明某種證券的必要報酬率與其貝塔系數相關，它第一次使人們可以量化市場的風險大小，并且能夠對風險價值進行計量。

【職業能力訓練】

一、單項選擇題

1. 6年分期付款購物，每年初付200元，設銀行利率為10%，該項分期付款相當于一次現金支付的購價是（　　）。

A. 958.20元

B. 758.20元

C. 1200元

D. 354.32元

2.已知（F/A，10%，5）=6.1051，那么，i=10%、n=5時的償債基金系數為（　　）。

A. 1.6106

B. 0.6209

C. 0.2638

D. 0.1638

3.某一投資項目，投資5年，每年復利4次，其實際年利率為8.24%，則名義利率為（　　）。

A. 8%

B. 8.16%

C. 8.04%

D. 8.06%

4.在期望收益不相同的情況下，標準差越大的項目，其風險（　　）。

A.越大

B.越小

C.不變

D.不確定

5.普通年金現值系數的倒數稱為（　　）。

A.普通年金終值系數

B.復利終值系數

C.償債基金系數

D.投資回收系數

6.甲方案的標準離差是2.11，乙方案的標準離差是2.14，如甲、乙兩方案的期望值相同，則甲方案的風險（　　）乙方案的風險。

A.大于

B.小于

C.等于

D.無法確定

7.下列投資中，風險最小的是（　　）。

A.購買政府債券

B.購買企業債券

C.購買股票

D.投資開發項目

8.下列各項年金中，只有現值沒有終值的年金是（　　）。

A.普通年金

B.即付年金

C.永續年金

D.先付年金

9.風險報酬是指投資者因冒風險進行投資而獲得的（　　）。

A.利潤

B.額外報酬

C.利息

D.利益

10.某人購入債券，在名義利率相同的情況下，對其比較有利的復利計息期是（　　）。

A.一年

B.半年

C.一季

D.一月

二、多項選擇題

1.影響資金時間價值大小的因素主要包括（　　）。

A.單利

B.復利

C.資金額

D.利率和期限

2.在財務管理中，經常用來衡量風險大小的指標有（　　）。

A.標準離差

B.邊際成本

C.風險報酬率

D.標準離差率

3.下列各項中，屬于經營風險的有（　　）。

A.開發新產品不成功而帶來的風險

B.消費者偏好發生變化而帶來的風險

C.自然氣候惡化而帶來的風險

D.原材料價格變動而帶來的風險

4.下列選項中，（　　）可以視為年金的形式。

A.折舊

B.租金

C.利滾利

D.保險費

5.下列各項中，屬于普通年金形式的項目有（　　）。

A.零存整取儲蓄存款的整取額

B.定期定額支付的養老金

C.年資本回收額

D.償債基金

6.在下列各項中，可以直接或間接利用普通年金終值系數計算出確切結果的項目有（　　）。

A.償債基金

B.先付年金終值

C.永續年金現值

D.永續年金終值

7.下列各項中，能夠衡量風險的指標有（　　）。

A.方差

B.標準差

C.期望值

D.標準離差率

8.在下列各種情況下，會給企業帶來經營風險的有（　　）。

A.企業舉債過度

B.原材料價格發生變動

C.企業產品更新換代周期過長

D.企業產品的生產質量不穩定

9.下列各項中，屬于企業特有風險的有（　　）。

A.經營風險

B.利率風險

C.財務風險

D.匯率風險

10.下列有關證券投資風險的表述中，正確的有（　　）。

A.證券投資組合的風險有公司特別風險和市場風險兩種

B.公司特別風險是不可分散風險

C.股票的市場風險不能通過證券投資組合加以消除

D.當投資組合中股票的種類特別多時，非系統性風險幾乎可全部分散掉

三、判斷題

1.在利率和計息期相同的條件下，復利現值系數與復利終值系數互為倒數。（　　）

2.利率等于資金時間價值、通貨膨脹附加率、風險報酬三者之和。（　　）

3.永續年金既無現值，也無終值。（　　）

4.償債基金是年金現值計算的逆運算。（　　）

5.資金時間價值是指一定量的資金在不同時點上的價值量。（　　）

6.風險本身可能帶來超出預期的損失，也可能帶來超出預期的收益。（　　）

7.用來代表資金時間價值的利息率中包含著風險因素。（　　）

8.當利率大于零、計息期一定的情況下，年金現值系數大于1。（　　）

9.根據風險與收益對等的原理，高風險的投資項目必然會獲得高收益。（　　）

10.在利率同為10%的情況下，第10年年末1元的復利現值系數大于第8年年末1元的復利現值系數。（　　）

四、計算與分析題

1.某IT公司準備租賃辦公設備，租賃期限是10年，假設年利率是10%，設備出租方提出以下幾種付款方案。

（1）立即付全部款項共計20萬元。

（2）從第4年開始每年年初付款4萬元，至第10年年初結束。

（3）第1～第8年每年年末支付3萬元，第9年年末支付4萬元，第10年年末支付5萬元。

求：選擇哪一種付款方案。

2.某公司有一項付款業務，有甲乙兩種付款方式可供選擇。

甲方案：現在支付15萬元，一次性結清。

乙方案：分5年付款，1～5年各年初的付款分別為3萬元、3萬元、4萬元、4萬元、4萬元，年利率為10%。要求：按現值計算，選擇最優方案。

3.某公司擬購置一處房產，房主提出以下兩種付款方案。

（1）從現在起，每年年初支付20萬元，連續支付10次，共200萬元。

（2）從第5年開始，每年年初支付25萬元，連續支付10次，共250萬元。

假設該公司的資金成本率（即最低報酬率）為10%，你認為該公司應選擇哪個方案？

4.風險收益的計量——金華公司風險收益的計量

金華公司在2017年陷入了經營困境，因其生產的果汁飲料市場競爭激烈、消費者喜好產生變化等開始滯銷。為開拓市場，金華公司準備在2018年開發兩種新的飲料。

（1）開發清潔純凈水　面對全國范圍內的節水運動及限制供應，開發部認為清潔純凈水將進入百姓的日常生活，市場前景看好，有關預測資料如下。

經過專家測定該項目的風險系數為0.5。

（2）開發消渴啤酒　北方人豪爽、好客、愛暢飲；北方人生活水平日益提高，親朋好友聚會的機會日益增多。開發部據此提出開發消渴啤酒方案，有關市場預測資料如下。

經過專家測定該項目的風險系數為0.7。

如果你是公司經理，你如何對兩個產品開發方案的收益與風險予以計量，并進行方案評價。

5.某企業有A、B兩個投資項目，計劃投資額均為1000萬元，其收益（凈現值）的概率分布如下表。

要求：（1）分別計算A、B兩個項目凈現值的期望值。

　　　（2）分別計算A、B兩個項目期望值的標準離差。

　　　（3）判斷A、B兩個投資項目的優劣。

6. A、B、C三股票風險系數為1.5、1.0、0.5，市場平均附加率為12%，無風險附加率為8%，甲投資組合為三種股票比例為50%、30%、20%。乙組合的風險附加率為3.4%。

要求：（1）根據系數比較三種股票的投資風險大小。

　　　（2）求A股票的必要附加率。

　　　（3）求甲組合的風險系數及風險附加率。

　　　（4）求乙組合的風險系數及必要附加率。

　　　（5）通過比較甲、乙組合的風險系數來比較投資風險大小。

五、思考題

1.什么是資金時間價值？如何計量？

2.什么是年金？如何分類？怎樣計算？

3.什么是風險？如何衡量？

4.什么是風險報酬？如何計量風險報酬？