第二章　金融市場

第一節  金融市場與金融工具

一、單項選擇題

1．按金融工具的交易程序劃分，金融市場可分為（　　）。[2010年中信銀行、中國建設銀行真題]

A．股票市場、債券市場和投資基金市場

B．發行市場和流通市場

C．傳統市場與衍生市場

D．直接金融市場與間接金融市場

【答案】B

【解析】按照金融工具的交易程序不同，金融市場可以劃分為發行市場和流通市場：前者是指金融工具首次出售給公眾所形成的交易市場；后者是指已發行的金融工具在投資者之間買賣流通的市場。

2．在我國的債券回購市場上，回購期限是（　　）。[中國農業銀行真題]

A．1個月以內　 

B．3個月以內

C．6個月以內　 

D．1年以內

【答案】D

【解析】我國債券回購市場上的回購券種為國債和經中國人民銀行批準的金融債券，回購期限通常在1年以內。

3．金融市場上最活躍的交易者是（　　）。[中國農業銀行真題]

A．監管機構

B．企業

C．中央銀行

D．金融機構

【答案】D

【解析】金融機構作為金融市場上最活躍的交易者，分為存款性金融機構和非存款性金融機構。各類金融機構通過各種方式，一方面向社會吸收閑散資金，另一方面向需要資金的部門提供資金，在金融市場上扮演著資金需求者和資金供給者的雙重身份。

4．貨幣市場是交易期限在（　　），以短期金融工具為媒介進行資金融通和借貸的交易市場。[中國工商銀行真題]

A．六個月以內

B．一年以內

C．一年以上

D．二年以上

【答案】B

【解析】貨幣市場是指交易期限在一年以內，以短期金融工具為媒介進行資金融通和借貸的交易市場。資本市場，是期限在一年以上的中長期金融市場。

5．股票發行中一般不被世界各國所采用的發行價格是（　　）。[2011年交通銀行真題]

A．面值發行

B．溢價發行

C．折價發行

D．中間價發行

【答案】C

【解析】折價發行就是以低于票面金額的價格發行，世界各國普遍不采用這種發行方式。

6．在同業拆借市場交易的是（　　）。[中國工商銀行真題]

A．法定存款準備金

B．超額準備金

C．庫存現金

D．原始存款

【答案】B

【解析】拆借市場交易的主要是金融機構存放在中央銀行賬戶上的超額準備金，這是同業拆借市場具有的特點之一。

7．貨幣市場最主要、最基本的功能是（　　）。[2008年中國銀行真題]

A．優化資源配置功能

B．經濟調節功能

C．短期資金融通功能

D．定價功能

【答案】C

【解析】相對于長期投資性資金需求，短期性、臨時性資金需求是微觀經濟行為主體最基本的資金需求。短期的臨時性、季節性資金不足往往是由日常經濟行為的頻繁性造成的，是必然的、經常的。這種資金缺口如果不能得到及時彌補，社會的簡單再生產也不能得到維系。因此，短期資金融通功能是貨幣市場最主要、最基本的功能。

8．票據交易價格主要取決于（　　）。[中國工商銀行真題]

A．市場利率

B．票面利率

C．票面價值

D．到期價格

【答案】A

【解析】票據作為金融工具的一種，一般均標明面值，沒有票面利率。票據的交易價格是指面值扣除利息后的金額，主要取決于市場利率。

9．中央銀行對市場進行政策調節時，效果最為強烈的金融工具是（　　）。[2011年中國銀行真題]

A．存款準備金率

B．再貼現率

C．銀行再貸款率

D．存款利息率

【答案】A

【解析】中央銀行對市場進行政策調節時，有三種基本工具：法定存款準備金率、再貼現政策、公開市場業務，其中存款準備金政策的作用過于巨大，其調整對整個經濟和社會心理預期的影響都太大，不宜作為中央銀行日常調控貨幣供給的工具。

10．在必要時迅速轉變為現金而不致遭受損失的能力是指金融工具的（　　）。[中國農業銀行、中國建設銀行真題]

A．安全性

B．流動性

C．收益性

D．風險性

【答案】B

【解析】流動性是指金融工具在必要時迅速轉變現金而不致遭受損失的能力。風險性是指購買金融工具的本金和預定收益遭受損失的可能性大小。收益性是指金融工具能給持有者帶來一定數量的效益，這是投資者轉讓資本使用權的回報。

11．交易雙方同意在將來的某一特定日期，按事先規定好的價格買入或售出既定數量的某種資產協議的金融工具，稱之為（　　），它是一種場外交易。

A．金融期貨　 

B．金融期權 

C．遠期合約　 

D．互換

【答案】C

【解析】期貨是標準化合約，是在有組織的交易所內完成交易的；而遠期合約是指根據買賣雙方的特殊需求由買賣雙方自行協商簽訂的合約，一般不在規范的交易所內進行。

12．金融市場作為社會經濟運行的“晴雨表”所發揮的功能是（　　）。[2010年中信銀行、中國農業銀行真題]

A．交易功能　 

B．資源配置功能 

C．反映功能　 

D．預測功能

【答案】C

【解析】金融市場的功能有：①資金積聚功能；②財富功能；③風險分散功能；④交易功能；⑤資源配置功能；⑥反映功能，即指金融市場常被看做是社會經濟運行的“晴雨表”，能夠及時而靈敏地反映各種經濟狀況；⑦宏觀調控功能。

13．（　  ）有權在某一確定的時間或確定的時間之內，以確定的價格購買相關資產。[中國農業銀行真題]

A．美式期權的買方　 

B．歐式期權的賣方

C．看漲期權的買方　 

D．看跌期權的賣方

【答案】C

【解析】期權合約可分為看漲期權和看跌期權兩種類型。看漲期權的買方有權在某一確定的時間或確定的時間之內，以確定的價格購買相關資產；而看跌期權的買方則有權在某一確定時間或確定的時間之內，以確定的價格出售相關資產。期權履約方式包括歐式、美式兩種。歐式期權的買方在到期日前不可行使權利，只能在到期日行權。美式期權的買方可以在到期日或之前任一交易日提出執行。

14．原生金融工具的（　　）決定了衍生金融工具的價值。[2009年浦發銀行真題]

A．現期收益

B．預期收益

C．票面價格

D．未來價格

【答案】D

【解析】衍生金融工具是指從傳統金融工具中派生出來的新型金融工具，其價值依賴于標的資產價值變動的合約，所以原生金融工具的未來價格決定了衍生金融工具價值。

15．金融市場的客體是指金融市場的（　　）。

A．交易方式

B．交易者

C．金融工具

D．交易價格

【答案】C

【解析】交易者是主體，金融工具是客體。

16．金融期貨與金融期權最根本的區別在于（　　）。

A．收費不同 

B．收益不同

C．權利和義務的對稱性不同　 

D．交易方式不同

【答案】C

【解析】期貨的交易雙方權利義務是對稱的；期權買方有選擇的權力，而無必須執行的義務，賣方只有根據買方的要求執行的義務；而且期權買賣雙方的風險也不對稱。

17．金融遠期合約是一種（　　）。[中國建設銀行、2011年招商銀行真題]

A．買賣標的資產的權利

B．一定時期內發生的一系列現金交易

C．在集中場所交易的標準化合約

D．無固定場所的非標準化合約

【答案】D

【解析】金融遠期合約是合約的雙方約定在未來某一確定日期，按確定的價格買賣一定數量的某種金融資產。在合約有效期內，合約的價值隨標的資產市場價格的波動而變化。遠期合約是一種非標準化的合約類型，沒有固定的交易場所。

二、多項選擇題

1．金融工具一般具有的特征有（　　）。[2011年農村信用社真題]

A．償還性 

B．收益性　

C．安全性 

D．風險性

【答案】ABC

【解析】金融工具一般具有四個特征：償還性、收益性、安全性、流動性。

2．決定金融工具流動性強弱的主要因素有（　　）。[中國銀行真題]

A．償還期　 

B．發行者的資信程度

C．盈利能力 

D．市場行情

E．投資者的類型

【答案】ABC

【解析】金融工具是指在金融市場中可交易的金融資產。決定其流動性強弱的主要因素包括：償還期、盈利能力以及發行者的資信程度等。

3．金融工具四個性質之間的關系是（　　）。[中國農業銀行真題]

A．期限性與收益性成正比　 

B．期限性與風險性成反比

C．收益性與流動性成反比　 

D．收益性與風險性成正比

E．期限性與流動性成正比

【答案】ACD

【解析】一般而言，金融工具的期限性與收益性、風險性成正比，與流動性成反比。而流動性與收益性成反比，即流動性越強的金融工具，越容易變現，所要求收益水平也越低。而收益性與風險性成正比，高收益的金融工具往往伴隨著較高的風險。

4．資本市場包括（　　）。[2011年中國建設銀行、浙江省農村信用社、山東省農村信用社真題]

A．股票市場

B．債券市場

C．基金市場

D．信貸市場

E．外匯市場

【答案】ABC

【解析】我國資本市場由五部分組成：①國債市場；②股票市場；③企業中長期債券市場；④中長期放款市場；⑤基金市場。

5．下列各項中，屬于資本市場的功能的是（　　）。[光大銀行真題]

A．融資功能　 

B．配置功能 

C．產權功能 

D．政策傳導功能

【答案】ABC

【解析】D項政策傳導功能屬于貨幣市場的功能。

6．金融市場上的非存款性金融機構主要包括（　　）。[2011年招商銀行、中國工商銀行真題]

A．信用合作社　 

B．保險公司　 

C．退休養老基金　

D．投資銀行 

E．投資基金

【答案】BCDE

【解析】在金融市場上，非存款性金融機構不直接吸收公眾存款，而是通過發行債券或以契約的形式聚集社會閑散資金，包括保險公司、退休養老基金、投資銀行和投資基金等機構。A項屬于存款性金融機構。

7．按交易是否存在固定場所劃分，金融市場可分為（　　）。[中國工商銀行真題]

A．有形市場　 

B．無形市場　 

C．直接市場　 

D．間接市場　 

E．發行市場

【答案】AB

【解析】按照交易是否存在固定場所，金融市場可劃分為有形市場和無形市場兩類。其中，有形市場是指有固定的交易場所、集中進行交易的市場，一般指證券交易所、期貨交易所等；無形市場是在證券交易所外進行的金融資產交易的總稱，一般通過現代化的電信工具和網絡實現交易。按交易性質劃分為：發行市場和流通市場；按照融資方式劃分為：直接市場和間接市場；按交割期限劃分為：現貨市場和期貨市場。

8．下列屬于衍生金融工具的有（　　）。[2010年光大銀行真題]

A．貸款承諾

B．金融期貨

C．互換

D．金融期權

E．備用信用證

【答案】BCD

【解析】金融衍生工具主要有遠期、期貨、期權和互換。AE兩項屬于商業銀行的表外業務。

9．下列金融市場中屬于場內交易市場的有（　　）。[2013年中國建設銀行]

A．全國銀行間債劵市場

B．中國金融期貨交易所

C．大連商品交易所

D．上海期貨交易所

E．深圳證劵交易所

【答案】BCDE

【解析】場內交易市場又稱有形市場，是指有固定場所、有組織、有制度的金融交易市場，如證券交易所、商品交易所、期貨交易所。全國銀行間債劵市場，是在證券交易所之外進行買賣的市場，屬于場外市場。

10．構成金融市場的基本要素有（　　）。[中國建設銀行真題]

A．金融市場交易的參與者　 

B．金融工具

C．金融市場中介　 

D．金融交易場所

E．金融市場價格

【答案】ABCE

【解析】盡管各國各地區金融市場的組織形式和發達程度有所不同，但都包含四個基本的構成要素，即：金融市場主體、金融市場客體、金融市場中介和金融市場價格。①金融市場的主體即指金融市場上交易的參與者，一般包括家庭、企業、政府、金融機構、中央銀行及監管機構；②金融市場客體即金融工具，如股票、債券；③金融市場中介是指在金融市場上充當交易媒介，從事交易或促使交易完成的組織、機構或個人；④金融市場的價格通常表現為各種金融工具的價格。

11．優先股的優先權主要表現在（　　）。[中國人民銀行真題]

A．認股權 

B.分配剩余資產

C．分配公司收益　 

D．公司經營表決權

【答案】BC

【解析】優先股主要在利潤分紅及剩余財產分配的權利方面優先于普通股。

12．股票和債券的主要區別是（　　）。[2011年農村信用社真題]

A．收益率不同

B．發行主體不同

C．債券不是資本證券，股票是資本證券

D．風險性不同

【答案】ABD

【解析】資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯系的活動而產生的證券。持券人對發行人有一定收入的請求權，它包括股票、債券及其衍生品種如基金證券、期貨合約等。股票和債券的主要區別有五個方面：①發行主體不同；②收益穩定性不同；③保本能力不同；④經濟利益關系不同；⑤風險性不同。

13．下列各項中，屬于貨幣市場子市場的有（　　）。[中國銀行真題]

A．短期借貸市場

B．股票市場

C．回購協議市場

D．大額可轉讓定期存單市場

E．同業拆借市場

【答案】ACDE

【解析】貨幣市場是短期資金市場，是指融資期限在一年以下的金融市場。其子市場主要包括：①短期借貸市場；②同業拆借市場；③商業票據市場；④回購協議市場；⑤CDs市場即可轉讓大額定期存單市場；⑥消費信貸市場。

第二節  利率與金融資產定價

一、單項選擇題

1．流動性比率管理屬于（　　）。[中國銀行真題]

A．一般性貨幣政策工具

B．選擇性貨幣政策工具

C．直接信用控制

D．間接信用指導

【答案】C

【解析】直接信用控制是指以行政命令或其他方式，從質和量兩個方面直接對金融機構尤其是商業銀行的信用活動進行控制；其方式包括：規定利率最高限額、信用配額

2．在凱恩斯的貨幣需求函數中，人們持有的金融資產可分為（　　）。[中國銀行真題]

A．貨幣和債券　 

B．現金和股票　 

C．現金和存款　 

D．股票和債券

【答案】A

【解析】凱恩斯認為，人們所持有的金融資產可分為貨幣和長期債券兩類。

3．債券價格、必要收益率與息票利率之間存在以下（　　）關系。[中國建設銀行真題]

A．息票利率小于市場利率，債券價格高于票面價值

B．息票利率小于市場利率，債券價格小于票面價值

C．息票利率大于市場利率，債券價格小于票面價值

D．息票利率等于市場利率，債券價格不等于票面價值

【答案】B

【解析】根據債券價格的計算公式：P=M（1＋i×n）÷（1＋n），可以得到，如果i<r,則P<M,因此債券價格小于票面價值。

4．關于利率的分類，下列各項中錯誤的是（　　）。[2009年中國工商銀行真題]

A．按計算利率的期限可劃分為年利率、月利率與日利率

B．按利率的決定方式可劃分為官方利率、公定利率與市場利率

C．按借貸期內利率是否浮動可劃分為固定利率與浮動利率

D．按利率的地位可劃分為名義利率與實際利率

【答案】D

【解析】按利率的地位可劃分為基準利率與一般利率。按是否扣除通脹因素，利率可劃分為名義利率和實際利率。

5．古典學派認為，利率是某些經濟變量的函數，即（　　）。[中國建設銀行真題]

A．貨幣供給增加，利率水平上升

B．投資不變時，儲蓄增加，利率水平上升

C．貨幣需求增加，利率水平上升

D．儲蓄不變時，投資增加，利率水平上升

【答案】D

【解析】古典理論認為，利率決定于儲蓄和投資的相互作用。儲蓄不變時，投資增加，利率水平上升；投資不變時，儲蓄增加，利率水平下降。

6．凱恩斯認為，如果人們預期利率下降，其理性行為應是（　　）。[中國工商銀行真題]

A．多買債券、多存貨幣

B．少存貨幣、多買債券

C．賣出債券、多存貨幣

D．少買債券、少存貨幣

【答案】B

【解析】債券的市場價格與市場利率成反比，利率下降，債券的折現價值提高，因此價格會上升。如果人們預期利率下降，即預期債券價格將上升，則其理性行為應是少存貨幣、多買債券。

7．按國際標準，被視為無風險利率的是（　　）。

A．企業債券利率　 

B．國債票面利率

C．銀行貸款利率　 

D．同業拆借利率

【答案】B

【解析】國際標準規定國債有政府的強大信用支撐，一年期國債票面利率被視為無風險利率。我國因制度缺陷，更多參考一年期存款利率。

8．金融市場實現借貸資金的集中和分配，并由資金供給與資金需求的對比形成該市場的“價格”，金融市場的交易價格是（　　）。[2009年中國建設銀行真題]

A．借貸資本

B．借貸利息

C．利息率

D．利潤率

【答案】C

【解析】利息率在金融市場上是借貸資本的價格，也就是金融市場的交易價格。

9．由政府金融管理部門確定的利率是（　　）。[中國建設銀行真題]

A．優惠利率　 

B．公定利率　 

C．實際利率　 

D．法定利率

【答案】D

【解析】法定利率是市場利率的對稱，是中央銀行或金融行政管理當局規定的利率水平。又稱官方利率。實際利率是指剔除物價上漲因素后的利率水平。優惠利率是指銀行收取的低于正常貸款利率水平的利率。

10．（　  ）是貨幣市場上最敏感的“晴雨表”。[農村信用社真題]

A．官方利率　 

B．市場利率　 

C．拆借利率　 

D．再貼現率

【答案】C

【解析】拆借利率是金融機構之間的短期資金拆借利率，反映金融機構流動性狀況；官方利率是央行規定的法定利率，不能反映市場水平；再貼現率是貨幣政策的工具之一，體現政策意向；市場利率包括銀行間同業拆借利率，國債回購利率等。

11．若某筆貸款的名義利率是7%，同期市場通貨膨脹率是3%，則該筆貸款的實際利率是（　　）。[中國工商銀行真題]

A．3%　 

B．4%　 

C．5%　 

D．10%

【答案】B

【解析】本題考查實際利率、名義利率與通貨膨脹率之間的關系公式，實際利率=名義利率-通貨膨脹率=7%-3%=4%。

二、多項選擇題

1．我國利率的決定與影響因素有（　　）。[中國建設銀行真題]

A．利潤的平均水平

B．資金的供求狀況

C．物價變動的幅度

D．國際經濟環境

E．政策性因素

【答案】ABCDE

【解析】一個國家利率水平的高低受特定的社會經濟條件制約。從我國現階段的實際出發，決定和影響利率的主要因素有利潤的平均水平、資金的供求狀況、物價變動的幅度、國際經濟環境、政策性因素。

2．影響同業拆借利率確定和變化的因素主要有（　　）。[2011年中國農業銀行真題]

A．銀根的松緊　 

B．央行的貨幣政策

C．拆借期限 

D．拆入方的資信程度

E．貨幣市場其他金融工具的收益水平

【答案】ABCDE

【解析】同業拆借利率的確定和變化，要受制于銀根松緊、中央銀行的貨幣政策意圖、貨幣市場上其他金融工具的收益水平、拆借期限、拆入方的資信程度等多方面因素的影響。

3．利率作為經濟杠桿，在經濟中發揮的作用包括（　　）。[2007年民生銀行真題]

A．中介功能

B．調節功能

C．分配功能

D．控制功能

【答案】ABCD

【解析】利率作為經濟杠桿，其作用包括：中介功能、調節功能、分配功能和控制功能。

4．下列各項中，屬于利率管制政策的目的的是（　　）。[2007年民生銀行真題]

A．鼓勵銀行間的非價格競爭

B．促進經濟增長

C．防止市場自然壟斷

D．限制銀行間的利率競爭

【答案】BD

【解析】利率管制是指國家將資金利率調整到高于或低于市場均衡水平的一種政策措施。利率管制的目的在于限制銀行間的利率競爭和降低資金成本以促進經濟的增長。

5．一種債券每2年支付利息一次，利率在同期儲蓄存款利率的基礎上加0.5個百分點，該債券屬于（　　）。[中國建設銀行真題]

A．貼現債券

B．附息債券

C．固定利率債券

D．復利債券

E．浮動利率債券

【答案】CE

【解析】附息債券是指在債券券面上附有息票的債券，或是按照債券票面載明的利率及支付方式支付利息的債券，分為固定和浮動兩種。