第二章　供應鏈金融的發展

第一節　供應鏈金融綜述

一、供應鏈金融的概念

所謂供應鏈金融，是指供應鏈企業，或者供應鏈企業與外部第三方（如銀行、第三方物流企業、提供信息平臺技術企業等）通過密切合作，實現供應鏈中運營和金融的集成服務，以解決供應鏈中資金約束問題，資金流管理效率問題，或者應用金融衍生工具管理供應鏈風險管理問題。

與供應鏈金融不同的是物流金融（logistics finance）。物流金融主要是指第三方物流企業或者金融機構，充分發揮第三方物流企業在信息和物料流控制和管理的優勢，協助供應鏈企業降低信用風險，以獲得融資服務為主要目標，從而解決供應鏈資金約束問題，以創造供應鏈新的價值。因而可以理解為物流金融是供應鏈金融服務的一個部分。

從供應鏈金融定義可以看出，其強調供應鏈管理、物流管理和金融管理的集成服務。當企業出現了資金不足時，一般情況下，企業首先會考慮通過正式信用渠道，利用銀行信用來解決資金不足問題。然而，銀行通常需要借款企業提供相關的不動產作為抵押等。這造成了兩個方面的問題：其一，中小企業，由于不能提供相應的固定資產作為抵押以獲得銀行貸款，而喪失了擴大再生產或再發展的機會，甚至導致企業破產；其二，銀行業，面臨著更激烈的競爭，基于傳統風險管理的貸款業務會受到貸款市場發展的挑戰。于是，貸款提供方和貸款需求方均希望改變傳統銀行貸款的業務模式，進行創新，從而設計新的貸款產品。于是，供應鏈金融（包含物流金融）的服務便出現。

二、供應鏈金融產生的原因

1.物流管理降低融資信用風險

在銀行傳統的貸款業務中，使用固定資產作為抵押成為控制貸款信用風險的主要手段。然而這樣的手段抑制了貸款業務的規模。盡管銀行也嘗試應用流動資產作為質押物來為企業提供貸款業務，但銀行由于自身行業的限制，對動產質押物的物流管理、流動性管理等方面的能力有所欠缺。因而，在風險難以控制的情況下，銀行不愿意為資金不足而又無固定資產提供抵押的中小企業提供貸款服務。然而，隨著物流管理和供應鏈管理的發展，供應鏈企業、物流企業和金融機構發現，把物流管理和供應鏈管理的思想引入融資管理中，恰好可以解決融資市場中出現的困境：企業想借借不到，銀行想貸貸不出。

銀行和物流企業經常面臨著不同的顧客，而承擔不同的業務。物流管理可以控制供應鏈過程中物料流、信息流，從而能夠為金融機構提供質押產品的狀態、信息，以及實時甚至是可視化的監控管理，這就大大降低了金融機構的貸款風險。于是，在物流企業的支持下，銀行就很受激勵，可為供應鏈中資金短缺的企業提供基于動產的質押貸款服務。這就解釋了近年來出現物流企業收購銀行、銀行收購物流企業的現象，這種收購的背后蘊含著供應鏈金融服務的潛力和發展空間。

2.供應鏈管理降低融資信用風險

供應鏈管理關注的是物料流、信息流和資金流的協調和管理。然而，事實上，從當前供應鏈管理的理論和實踐上看，傳統供應鏈管理僅僅涉及供應鏈中物料流和信息流的管理和協調，而缺失對供應鏈資金流的協調以及供應鏈企業成員組織的信用分析。

在傳統銀行信用市場中，銀行多數是基于對借款企業的個體信用調查而最后作出決策。然而，這樣的模式使得很多中小企業，或新生的企業難以獲得貸款服務，同時，這種模式也抑制了銀行業務規模的擴展。自21世紀以來，特別是2003年以來，隨著供應鏈管理思想的不斷發展，有創新意識的銀行開始考慮，從供應鏈思想來考慮貸款的信用風險問題。也就是說，盡管借款企業的信用較一般，但其上游或下游企業的信用情況非常好，那么銀行可以借助上游企業或下游企業的良好信用來為借款企業提供融資服務。當然，供應鏈管理思想，還使得銀行借助一家核心企業為基礎，進而向其上游或下游提供融資服務，從而解決供應鏈全過程的融資困境。當前，這樣的思想，已成為銀行業供應鏈金融服務創新的重要思想之一。

3.市場競爭促進供應鏈金融服務不斷創新

從供應鏈金融定義可見，涉及的參與方包括供應鏈企業，物流企業，銀行等。隨著全球化經濟和市場競爭國際化的發展，企業和單位均有激勵進行業務創新，來提高自身效益以及市場競爭力。這些參與方不斷發展，從而促進了供應鏈金融服務的不斷創新。

以上市公司建發集團的物流公司為例。當前，對中國的中大型物流企業來說，既面臨著國內眾多物流企業的低價、無序競爭，又面臨著跨國物流公司健全的國際網絡和先進的物流管理理念的巨大挑戰。因此，它們必須不斷地研討新的適合中國國情的業務模式，尋找新的利潤增長點，提升自己的市場競爭力。

為此，建發集團物流公司，在2008年提出了貿易物流一體化的物流金融業務模式。所謂貿易物流一體化模式是指通過對供應鏈成員間的信息流、資金流、物流的有效整合，運用物流和金融組合方式向供應鏈中所有企業（尤其是中小貿易企業）提供的組織和調節進出口貿易過程中資金的運作，從而提高資金運行效率的一種新型組合融資的貿易物流服務模式。

這種模式使得建發集團物流公司業務規模和利潤得到了成倍的增長，目前，該模式已經成為該公司的核心競爭力。

4.第三方物流企業的服務創新加速供應鏈金融服務的發展

供應鏈管理思想傾向于供應鏈各個企業發揮自己的核心業務，而把非核心業務外包給其他企業。這樣的思想促進了第三方物流企業的發展。第三方物流企業經常為供應鏈提供整體的物流服務，貫穿了采購、生產、銷售等供應鏈的全過程，可以得天獨厚地收集供應鏈物理活動的信息。更重要的是，這些信息可能幫助供應鏈企業獲得銀行的信貸支持。

一般說來，銀行信貸是供應鏈企業的主要融資渠道。銀行信貸一般要求企業要提供相關的信用擔保。根據《中國信用擔保法》規定，信用擔保主要體現為五種方式，即抵押、質押、信譽擔保、留置和保證金。近年來，銀行業加強對信貸風險的控制，一般傾向于“抵押”和“質押”兩種方式。抵押主要是以固定資產來為信貸提供信用擔保，而“質押”則以流動資產來為信貸提供信用擔保。由于固定資產是有限的，“抵押”方式雖然是當前銀行信貸的主要擔保方式，但嚴重限制了企業的信貸規模，難于解決企業，特別是中小型企業的融資困境。“質押”融資往往具有廣闊的前景，因為企業在運營過程中存在著大量的流動資產，如在途庫存和倉庫庫存等。如果這些庫存可以作為銀行信貸的信用擔保資產，將為解決供應鏈資金困境提供新的思路和方法。

但是銀行作為金融機構，難以對庫存等流動資產進行有效的監管，因而在實踐的過程中經常產生流動資產信用貸款的信用風險，給銀行業帶來了較大的損失?？梢灶A見，如果在流動資產的信貸業務中，可以有效監控流動資產的狀態（如數量、質量、價值、地點等），銀行非常愿意提供這個領域的信貸業務。顯然，第三方物流企業可以幫助銀行收集融資企業供應鏈活動的信息，可以幫助銀行提供并監管流動資產。由第三方物流企業和銀行相互合作，向供應鏈企業提供物流和融資的集成服務，這就是所謂的物流金融服務。

物流金融服務，已逐漸成為第三方物流企業贏得競爭優勢的重要武器，引起了業界和學者越來越廣泛的注意。然而，隨著實踐和研究深入，人們發覺“物流金融服務”所涉足的領域較有限，應該從“供應鏈金融”的視角挖掘更豐富、更深入的創造供應鏈價值機會。所以物流金融服務的發展將促進供應鏈金融的發展。

三、供應鏈金融的發展前景

自全球爆發金融危機以來，企業資金流的重要性引起了更廣泛的關注。在后金融危機時代，伴隨著全球化的發展，企業面臨的資金不足問題將不斷加大。

調查顯示，供應鏈金融服務如此吸引國際銀行和企業的主要原因在于該業務比傳統業務的利潤更豐厚，同時提供了強化客戶關系的珍貴機會。更重要的是供應鏈金融服務具有潛在的巨大市場規模，根據UPS根據Demica公司2011年對歐洲40家頂級銀行的調研，供應鏈金融在發達國家的年增長率為10％～30％，在發展中國家為20％～25％，處于強勁狀態?！度蛸Q易評論》雜志觀察到，“銀行家們不斷向他們的客戶營銷和提供供應鏈融資服務，信貸緊縮并沒有影響到這塊業務”。而事實上信貸緊縮更加凸顯了供應鏈金融的價值。因此，供應鏈金融服務正在成為傳統流動資金貸款業務的替代方式。

就中國市場而言，供應鏈金融服務發展神速，勃勃生機，同樣有潛在的巨大市場，蘊含著豐厚的利潤。只是在業務模式上與國際上的通用做法有所不同，其業務模式主要集中在預付款和存貨融資領域。它打破了中小企業傳統的融資理念，解決了技術瓶頸，并提供了量身定做的一攬子整體解決方案。例如，近年來，建發集團的貿易物流一體化，就是供應鏈金融服務的內容之一。它主要關注國外供應商和國內中小貿易商進口貿易環節之間的物流和融資服務以及中小貿易商銷售貨物給制造商環節的倉儲配送服務，而國內的中小貿易企業在它的日常經營活動中只需關注它們的采購訂單和國內銷售市場拓展。這樣的金融和物流組合服務方案解決了中小貿易企業的融資和物流需求，實現了物流公司和中小貿易企業雙贏的格局。