第五節(jié) 委托買賣

一、委托形式

客戶在辦理委托買賣證券時，向證券經(jīng)紀(jì)商下達(dá)委托指令。

委托指令有不同的具體形式，可以分為柜臺委托和非柜臺委托兩大類。

（一）柜臺委托

柜臺委托是指委托人親自或由其代理人到證券營業(yè)部交易柜臺，根據(jù)委托程序和必需的證件采用書面方式表達(dá)委托意向，由本人填寫委托單并簽章的形式。采用柜臺委托方式，客戶和證券經(jīng)紀(jì)商面對面辦理委托手續(xù)，加強(qiáng)了委托買賣雙方的了解和信任，比較穩(wěn)妥可靠。

（二）非柜臺委托

非柜臺委托主要有人工電話委托或傳真委托、自助終端委托和電話自動委托、網(wǎng)上委托等形式。

對證券公司電腦系統(tǒng)和證券交易所交易系統(tǒng)拒絕受理的委托，均視為無效委托。

1．人工電話委托或傳真委托

人工電話委托是指客戶將委托要求通過電話報給證券經(jīng)紀(jì)商，證券經(jīng)紀(jì)商根據(jù)電話委托內(nèi)容向證券交易所交易系統(tǒng)申報。

傳真委托是指客戶填寫委托內(nèi)容后，采用傳真的方式表達(dá)委托要求，證券經(jīng)紀(jì)商接到傳真委托書后，將委托內(nèi)容輸入交易系統(tǒng)申報進(jìn)場。

2．自助終端委托和電話自動委托

自助終端委托，即客戶通過證券營業(yè)部設(shè)置的專用委托電腦終端，憑證券交易磁卡和交易密碼進(jìn)入電腦交易系統(tǒng)委托狀態(tài)，自行將委托內(nèi)容輸入電腦交易系統(tǒng)，以完成證券交易。

電話自動委托是指證券經(jīng)紀(jì)商把電腦交易系統(tǒng)和普通電話網(wǎng)絡(luò)連接起來，構(gòu)成一個電話自動委托交易系統(tǒng)。客戶通過普通電話，按照該系統(tǒng)發(fā)出的指示，借助電話機(jī)上的數(shù)字鍵和符號鍵輸入委托指令。

3．網(wǎng)上委托

網(wǎng)上委托是指證券公司通過基于互聯(lián)網(wǎng)或移動通信網(wǎng)絡(luò)的網(wǎng)上證券交易系統(tǒng)，向客戶提供用于下達(dá)證券交易指令、獲取成交結(jié)果的一種服務(wù)方式，包括需下載軟件的客戶端委托和無需下載軟件、直接利用證券公司網(wǎng)站的頁面客戶端委托。

二、委托內(nèi)容

（一）委托指令的基本要素

委托指令的基本要素包括：

（1）證券賬號。

（2）日期，即客戶委托買賣的日期，填寫年、月、日。

（3）品種，指客戶委托買賣證券的名稱。填寫證券名稱的方法有全稱、簡稱和代碼三種。

（4）買賣方向，即是買進(jìn)證券還是賣出證券。

（5）數(shù)量，分為整數(shù)委托和零數(shù)委托。整數(shù)委托是指委托買賣證券的數(shù)量為1個交易單位或交易單位的整數(shù)倍。1個交易單位俗稱“1手”。零數(shù)委托是指客戶委托證券經(jīng)紀(jì)商買賣證券時，買進(jìn)或賣出的證券不足證券交易所規(guī)定的1個交易單位。目前，我國只在賣出證券時才有零數(shù)委托。

（6）價格，指委托買賣證券的價格。

（7）時間，指客戶填寫委托單的具體時點(diǎn)，即上午×?xí)r×分或下午×?xí)r×分。

（8）有效期，指委托指令的有效期間。我國現(xiàn)行規(guī)定的委托期為當(dāng)日有效。

（9）簽名，簽名以示對所作的委托負(fù)責(zé)。若預(yù)留印鑒，則應(yīng)蓋章。

（10）其他內(nèi)容。其他內(nèi)容涉及委托人的身份證號碼、資金賬號等。

（二）上海、深圳證券交易所證券買賣申報數(shù)量的規(guī)定

2006年5月15日，上海證券交易所發(fā)布了《上海證券交易所交易規(guī)則》；同日，深圳證券交易所也發(fā)布了《深圳證券交易所交易規(guī)則》。兩個交易規(guī)則在有關(guān)證券買賣申報數(shù)量方面大多數(shù)規(guī)定相同，個別地方有差異。

（三）上海、深圳證券交易所證券買賣申報價格的規(guī)定

上海證券交易所和深圳證券交易所有關(guān)證券買賣申報價格的規(guī)定，主要體現(xiàn)在《上海證券交易所交易規(guī)則》和《深圳證券交易所交易規(guī)則》中。

1．委托價格限制形式

委托價格限制形式分為市價委托和限價委托。

市價委托是指客戶向證券經(jīng)紀(jì)商發(fā)出買賣某種證券的委托指令時，要求證券經(jīng)紀(jì)商按證券交易所內(nèi)當(dāng)時的市場價格買進(jìn)或賣出證券。

市價委托的優(yōu)點(diǎn)：沒有價格上的限制，證券經(jīng)紀(jì)商執(zhí)行委托指令比較容易，成交迅速且成交率高。

市價委托的缺點(diǎn)：只有在委托執(zhí)行后才知道實(shí)際的執(zhí)行價格。

限價委托是指客戶要求證券經(jīng)紀(jì)商在執(zhí)行委托指令時，必須按限定的價格或比限定價格更有利的價格買賣證券，即必須以限價或低于限價買進(jìn)證券，以限價或高于限價賣出證券。

限價委托的優(yōu)點(diǎn)：證券可以以客戶預(yù)期的價格或更有利的價格成交，有利于客戶實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資計劃，謀求最大利益。

限價委托的缺點(diǎn)：由于限價與市價之間可能有一定的距離，故必須等市價與限價一致時才有可能成交。此時，如果有市價委托出現(xiàn)，市價委托將優(yōu)先成交。

上海證券交易所和深圳證券交易所都規(guī)定，客戶可以采用限價委托或市價委托的方式委托會員買賣證券。同時，證券交易所也接受會員的限價申報和市價申報。

（1）上海證券交易所市價申報類型：最優(yōu)5檔即時成交剩余撤銷申報，即該申報在對手方實(shí)時最優(yōu)5個價位內(nèi)以對手方價格為成交價逐次成交，剩余未成交部分自動撤銷。最優(yōu)5檔即時成交剩余轉(zhuǎn)限價申報，即該申報在對手方實(shí)時最優(yōu)5個價位內(nèi)以對手方價格為成交價逐次成交，剩余未成交部分按本方申報最新成交價轉(zhuǎn)為限價申報；如該申報無成交的，按本方最優(yōu)報價轉(zhuǎn)為限價申報；如無本方申報的，該申報撤銷。

上海證券交易所規(guī)定的其他方式。

（2）深圳證券交易所市價申報類型：對手方最優(yōu)價格申報；本方最優(yōu)價格申報；最優(yōu)5檔即時成交剩余撤銷申報；即時成交剩余撤銷申報；全額成交或撤銷申報；深圳證券交易所規(guī)定的其他類型。

本方最優(yōu)價格申報進(jìn)入交易主機(jī)時，集中申報簿中本方無申報的，申報自動撤銷。其他市價申報類型進(jìn)入交易主機(jī)時，集中申報簿中對手方無申報的，申報自動撤銷。

2．證券交易的計價單位

上海證券交易所和深圳證券交易所都規(guī)定，股票交易的報價為每股價格，基金交易為每份基金價格，權(quán)證交易為每份權(quán)證價格，債券交易（指債券現(xiàn)貨買賣）為每百元面值債券的價格，債券質(zhì)押式回購為每百元資金到期年收益，債券買斷式回購為每百元面值債券的到期購回價格。

3．申報價格最小變動單位

《上海證券交易所交易規(guī)則》規(guī)定：A股、債券交易和債券買斷式回購交易的申報價格最小變動單位為0.01元人民幣，基金、權(quán)證交易為0.001元人民幣，B股交易為0.001美元，債券質(zhì)押式回購交易為0.005元人民幣。

《深圳證券交易所交易規(guī)則》規(guī)定：A股交易的申報價格最小變動單位為0.01元人民幣，基金、債券、債券質(zhì)押式回購交易為0.001元人民幣，B股交易為0.01港元。

4．債券交易報價組成

從交易價格的組成看，債券交易有兩種：全價交易和凈價交易。

全價交易是指買賣債券時以含有應(yīng)計利息的價格申報并成交的交易。

凈價交易是指買賣債券時以不含有應(yīng)計利息的價格申報并成交的交易。

從2002年3月25日開始，國債交易率先采用凈價交易。實(shí)行凈價交易后，采用凈價申報和凈價撮合成交，報價系統(tǒng)和行情發(fā)布系統(tǒng)同時顯示凈價價格和應(yīng)計利息額。

根據(jù)凈價的基本原理，應(yīng)計利息額的計算公式應(yīng)為：

應(yīng)計利息額=債券面值×票面利率÷365（天）×已計息天數(shù)

說明：

應(yīng)計利息額：零息債券是指發(fā)行起息日至成交日所含利息金額；附息債券是指本付息期起息日至成交日所含利息金額。

票面利率：固定利率債券的票面利率是指發(fā)行票面利率；浮動利率債券的票面利率是指票面利率本付息期計息利率。

年度天數(shù)及已計息天數(shù)：1年按365天計算，閏年2月29日不計算利息；已計息天數(shù)是指起息日至成交日實(shí)際日歷天數(shù)。

當(dāng)票面利率不能被365天整除時，計算機(jī)系統(tǒng)按每百元利息額的精度（小數(shù)點(diǎn)后保留8位）計算；交割單所列應(yīng)計利息額按四舍五入原則，以元為單位保留2位小數(shù)列示。

債券交易計息原則是算頭不算尾，即起息日當(dāng)天計算利息，到期日當(dāng)天不計算利息。交易日掛牌顯示的每百元應(yīng)計利息額是包括交易日當(dāng)日在內(nèi)的應(yīng)計利息額。若債券持有到期，則應(yīng)計利息額是自起息日至到期日（不包括到期日當(dāng)日）的應(yīng)計利息額。

三、委托受理、執(zhí)行與撤銷

（一）委托受理

1．驗(yàn)證與審單

驗(yàn)證主要是對客戶委托時遞交的相關(guān)證件（如身份證件等）進(jìn)行核實(shí)，審單主要是檢查客戶填寫的委托單是否正確。

2．查驗(yàn)資金及證券

在不采用信用交易的情況下，投資者必須用自己賬戶上的資金買入證券，或賣出自己賬戶上的實(shí)際證券，因此，證券經(jīng)紀(jì)商在受理客戶委托買賣證券時，要查驗(yàn)證實(shí)客戶的資金和證券。

（二）委托執(zhí)行

1．申報原則

證券經(jīng)紀(jì)商接受客戶委托后應(yīng)按“時間優(yōu)先、客戶優(yōu)先”的原則進(jìn)行申報競價。

時間優(yōu)先是指證券經(jīng)紀(jì)商應(yīng)按受托時間的先后次序?yàn)槲腥松陥蟆?/p>

客戶優(yōu)先是指當(dāng)證券公司自營買賣申報與客戶委托買賣申報在時間上相沖突時，應(yīng)讓客戶委托買賣優(yōu)先申報。

2．申報方式

（1）由證券經(jīng)紀(jì)商的場內(nèi)交易員進(jìn)行申報；

（2）由客戶或證券經(jīng)紀(jì)商營業(yè)部業(yè)務(wù)員直接申報。

3．申報時間

上海證券交易所和深圳證券交易所都規(guī)定，交易日為每周一至周五。國家法定假日和證券交易所公告的休市日，證券交易所市場休市。交易時間內(nèi)因故停市，交易時間不作順延。

上海證券交易所規(guī)定，接受會員競價交易申報的時間為每個交易日9:15—9:25、9:30—11:30、13:00—15:00。每個交易日9:20—9:25的開盤集合競價階段，上海證券交易所交易主機(jī)不接受撤單申報。

深圳證券交易所則規(guī)定，接受會員競價交易申報的時間為每個交易日9:15—11:30、13:00—15:00。每個交易日9:20—9:25、14:57—15:00，深圳證券交易所交易主機(jī)不接受參與競價交易的撤銷申報。每個交易日9:25—9:30，交易主機(jī)只接受申報，不對買賣申報或撤銷申報作處理。

（三）委托撤銷

1．撤單的條件

在委托未成交之前，客戶有權(quán)變更和撤銷委托。證券營業(yè)部申報競價成交后，買賣即告成立，成交部分不得撤銷。

2．撤單的程序

在采用證券經(jīng)紀(jì)商場內(nèi)交易員進(jìn)行申報的情況下，證券經(jīng)紀(jì)商營業(yè)部業(yè)務(wù)員須即刻通知場內(nèi)交易員，經(jīng)場內(nèi)交易員操作確認(rèn)后，立即將執(zhí)行結(jié)果告知客戶。

在采用客戶或證券經(jīng)紀(jì)商營業(yè)部業(yè)務(wù)員直接申報的情況下，客戶或證券經(jīng)紀(jì)商營業(yè)部業(yè)務(wù)員可直接將撤單信息通過電腦終端輸入證券交易所交易系統(tǒng)，辦理撤單。