湯旭東說

天使百人會理事；天使百人會投資委員會委員；北京創(chuàng)勢資本管理有限公司董事長；北京大學(xué)EMBA。

中國第一批創(chuàng)業(yè)投資人。先后擔(dān)任北京高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司投資部副總經(jīng)理、新開發(fā)創(chuàng)業(yè)投資基金副總裁、泰康人壽集團(tuán)投資總監(jiān)、高林資本創(chuàng)始合伙人。

擁有超過20年天使投資和創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，專注于早期TMT投資。

天使投資項(xiàng)目如何退出

“投得好，不如退得好?！?017年9月12日，在第29期天使百人會投資沙龍活動上，湯旭東先生講授了天使投資項(xiàng)目的5種退出策略。

天使投資退出方式分為5種：IPO（首次公開募股）、并購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)回購和破產(chǎn)清算。

IPO是收益率最大的退出方式；并購操作便利，最為實(shí)用；股權(quán)轉(zhuǎn)讓將成為退出主渠道；破產(chǎn)清算則是最為有效的止損方式。

了解退出方式是一回事兒，如何做好退出卻是一門學(xué)問，需要“實(shí)力+運(yùn)氣”。

第一，提升項(xiàng)目質(zhì)量

項(xiàng)目質(zhì)量把好關(guān)，從源頭上控制風(fēng)險(xiǎn)。

首先選好項(xiàng)目，再幫其整合資源，形成發(fā)展的良好態(tài)勢。每一輪都能融到資，退出只是價格問題。如果開始就選錯項(xiàng)目，后面就比較被動。

第二，注重投資條款

注重投資條款，從法律上把控退出風(fēng)險(xiǎn)。

不過，天使投資企業(yè)大多是輕資產(chǎn)，即使事先約定回購、優(yōu)先償還等條款，執(zhí)行起來也有困難，只能盡量彌補(bǔ)損失。

第三，加強(qiáng)投后管理

加強(qiáng)項(xiàng)目投后管理，一方面可為企業(yè)提供增值服務(wù)，另一方面也可了解企業(yè)情況，知悉風(fēng)險(xiǎn)，及時退出。

第四，積極尋求退出機(jī)會

在項(xiàng)目后續(xù)融資中（一般是隔一輪后的融資），積極尋求退出機(jī)會。

投資初始，我們就和創(chuàng)業(yè)者說明退出需求。在后續(xù)融資中，就可以把握機(jī)會，將股權(quán)適當(dāng)打折轉(zhuǎn)讓。

第五，積累并購資源

積累產(chǎn)業(yè)集團(tuán)或者上市公司資源十分重要，有利于我們投資的企業(yè)可以選擇被并購?fù)顺觥?/p>

第六，重視新三板市場

很多創(chuàng)業(yè)者對新三板存在誤區(qū)，不想掛牌。其實(shí)，企業(yè)掛牌后，有利于其后續(xù)融資或被并購。

第七，幫助企業(yè)轉(zhuǎn)型自救

在創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目遇到經(jīng)營困難時，積極協(xié)助其進(jìn)行轉(zhuǎn)型自救，多方重組。如聚美優(yōu)品、ofo即為例證。如果確實(shí)回天無力，再進(jìn)行破產(chǎn)清算。