第二節(jié) 研究意義

上市公司是我國(guó)資本市場(chǎng)的基石，也是整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的最有力支撐。每年由于各種原因而被特別處理（ST或?ST）公司在陷入困境之后會(huì)臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)：或遭遇股價(jià)下跌，或被暫停上市，甚至面臨退市，給股東、員工及債權(quán)人造成巨大損失；同時(shí)，一些ST公司為盡早摘帽在盈余管理上大做文章，甚至不惜會(huì)計(jì)造假，嚴(yán)重影響了我國(guó)證券市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。面對(duì)復(fù)雜、多變的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，我們不可能做到令所有上市公司避免困境，但是，通過(guò)本研究，認(rèn)識(shí)公司困境形成的原因，分析困境公司最頻繁的重組活動(dòng)及其行為選擇對(duì)脫困的影響，明確不同因素對(duì)公司脫困的作用，探求ST公司的脫困路徑與業(yè)績(jī)優(yōu)化規(guī)律，從而采取措施使ST公司盡快脫困并提升業(yè)績(jī)水平，不僅能減少利益相關(guān)者的損失，而且有助于提高我國(guó)上市公司的整體管理水平和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。本書(shū)的具體研究意義如下：

第一，為ST、?ST公司及其控股股東的戰(zhàn)略行為選擇提供決策支持。本書(shū)分析ST或?ST公司控股股東的重組行為及其對(duì)脫困影響，利用公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)、公司治理指標(biāo)及重組選擇指標(biāo)構(gòu)建脫困預(yù)測(cè)模型，研究困境公司脫困的影響因素、這些因素在摘帽脫困中發(fā)揮的作用以及困境公司如何采取措施走出困境，為已陷入和即將陷入財(cái)務(wù)困境的公司明確其應(yīng)關(guān)注的方向，為困境公司控股股東的重組行為選擇提供決策幫助。

第二，為其他投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者的投資決策提供幫助。當(dāng)投資者和債權(quán)人所投資的公司出現(xiàn)狀況異常而被ST或?ST時(shí)，他們?nèi)绾闻袛噙@些公司能否度過(guò)困境并最終恢復(fù)和盈利，投資者是否應(yīng)繼續(xù)持有該公司股票，其他潛在的投資者是否購(gòu)買(mǎi)該股票，債權(quán)人是催收債務(wù)、推動(dòng)企業(yè)破產(chǎn)清算還是進(jìn)行債務(wù)重組，抑或是推遲債務(wù)期限，都需要具有指導(dǎo)性的信息以輔助決策。通過(guò)本研究，困境公司的利益相關(guān)者可以預(yù)測(cè)公司的脫困與否及其脫困之后的績(jī)效狀況，為其提供后續(xù)行動(dòng)決策支持。

第三，為政府監(jiān)管提供政策支持。ST公司的脫困及其脫困質(zhì)量關(guān)系著整個(gè)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。本書(shū)通過(guò)針對(duì)不同脫困途徑而摘帽的ST或?ST公司的績(jī)效衡量與比較，評(píng)價(jià)這些公司的脫困質(zhì)量，為政府監(jiān)管部門(mén)制定政策引導(dǎo)困境公司的良性脫困提供政策支持。