4.4　深人骨髓的逆向思維

任何一個做投資的人都會說一句話：“別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼”。確實如此，在投資的世界里，“乘人之危”和“趁火打劫”都是美德。很多投資大師們最津津樂道的案例幾乎都是在某個公司碰到了大麻煩的時候下的手。當然，逆向思考不僅僅是只盯著公司危機的發生，它幾乎是投資者深入骨髓的一種行為習慣。

芒格說：“把事情反過來想，總是反過來想。”有時候對一個問題苦苦思索無法得出一個完滿的答案，但反過來思考卻可能讓人豁然開朗。比如我們可能很難說清楚怎樣才能獲得幸福的生活，但我們至少都可以列舉出來一些生活不幸福的例子。就像當對于投資中的一些問題無法充分證實的時候，試著從相反的方向看看能否證偽，也是一種解決問題的辦法。

在股市中大眾的心理和情緒之所以經常受到市場噪聲的操縱，主要的原因之一也在于普遍缺乏逆向思維的習慣。而與之相反，優秀投資者總是體現出反方向思考的特征：

●當一個公司受到市場的拋棄，基本面看起來一片悲觀的時候，他們會問：情況是否真的有這么糟糕？最糟糕的情況已經出現了嗎？這種糟糕的狀況會是階段性的還是永久性的？市場是否已經充分反映了最壞的預期？

●當某一個板塊業績突出并且受到市場熱捧的時候，他們會考慮：這種優秀的業績和強烈的市場偏好會永遠持續嗎？看起來非常確定的東西真的不存在一些高風險的隱患嗎？

●當一個公司出現“黑天鵝”事件而讓大眾高聲健責唯恐避之不及時，他們會想：這到底是一個行業性問題還是一個公司的問題？這種問題是否可以經過改善而得到市場的認可？這種危機會真的影響行業的長期市場格局嗎？

●當某些公司或者行業利好頻出、前景一片樂觀的時候，他們會衡量：所有的積極信息能否最終反映在公司的現金流上呢？興旺的市場需求是否會使得竟爭加劇，反而對公司的盈利能力產生負面的影響？

●當市場里的所有人都在極力追求盈利和成功的時候，他們會思考：投資中最大的危險是什么？絕大多數人在市場中失敗的原因又是什么？如何避免虧損？

逆向思維看起來并沒什么技術難度，但實際上是非常困難的。逆向思維的前提是獨立和理性，僅這一條已經足夠把一半兒以上的人淘汰掉了。股市是一個典型的群體性的活動場所，雖然人的實體并不聚集在一起，但股市價格的波動將成千上萬人的關注力牢牢地吸引在交易軟件前。相關的股票網站和論壇更成為交織著各種欲望和想法的情緒放大器。當一個人習慣了這種氛圍，并且樂在其中的時候，他已經很難成為一個具逆向思維習慣的優秀投資者。所以有時候，你不得不讓你的心性更加清靜，精神更加專注從而更容易發現市場的錯誤。

當然，逆向思維并不總會帶來正確的結果——特別是當某種趨勢遠遠未到達轉折點的時候。“為了逆向而逆向”的傾向更是容易招致主動性的錯誤。但從更普遍的角度和更長的時間周期來看，逆向思維確實能夠幫助投資者更好地規避風險和發現機會。