為何既要用基本面分析又要用技術(shù)分析

如前所述，股票投資分析方法通常可以分為兩大類：基本面分析和技術(shù)分析。在投資實(shí)踐中，人們總在不停地爭論兩者孰優(yōu)孰劣，有些投資者青睞技術(shù)分析，有些投資者信奉基本面分析，然而正如美國的投資大師麥基爾所說，這絕不是個非此即彼的問題，要想對股價進(jìn)行精確地分析，技術(shù)和基本面必須雙管齊下，即既要用基本面分析又要用技術(shù)分析。

技術(shù)分析是將股市的起落軌跡制成行情曲線表，也將個別股價及其交易量在某個特定時期內(nèi)的變化軌跡制成圖表，以推測股價未來的變化，確定買賣的最佳時機(jī)。股價在一天內(nèi)的變化，或者在過去幾個星期、幾個月、幾年里的變化，都可供分析。技術(shù)分析家把自己比作導(dǎo)航員，把投資者比作駕駛員，通過研究市場、群體行為或證券走勢來確定股市供求的變化，向投資者發(fā)出預(yù)警。導(dǎo)航員的判斷并非總是正確的，但駕駛員不能無視它。

技術(shù)分析家認(rèn)為，股市的起落雖然跟每天的時事有關(guān)，但主要受對未來預(yù)期的影響。與其說股市是溫度計(jì)，不如說它是晴雨表更為恰當(dāng)。我們時常觀察到一家公司沒有什么好消息，股價卻徐徐上升，另一家公司贏利很不錯，股價卻慢慢下滑，原因就在于此。極少有一家公司在贏利就要惡化的前夕，股價呈上漲趨勢，也極少有一家公司在業(yè)績就要大幅度改善的前夕，股價呈下跌趨勢。

即使我們投資的是一家優(yōu)秀的公司，也不能忽視股價的技術(shù)位區(qū)，否則會造成損失。可是光憑技術(shù)分析來投資，是不可取的。例如，出乎技術(shù)分析家意料的壞消息會使原以為跌到了谷底的股價再往下跌。

但是，買賣股票不能只根據(jù)技術(shù)分析顯示的股價位區(qū)來決定。但技術(shù)分析提示投資者注意某一股票，投資者再對該公司做基本分析，則往往會選到中意的股票。投資者必須把技術(shù)分析和基本面分析結(jié)合起來才能精確地分析股價。

對股票進(jìn)行基本面分析涉及到對經(jīng)濟(jì)、政治、行業(yè)、企業(yè)自身等因素的分析。其經(jīng)濟(jì)、政治因素等我們在前面的章節(jié)已經(jīng)討論過，在此主要討論其中對企業(yè)自身的基本分析。

投資者應(yīng)該了解所投企業(yè)靠什么賺錢，靠什么增加收入。是靠提高售價還是降低成本，是靠開拓新市場還是在原來的市場里擴(kuò)大銷售量，還是整頓內(nèi)部精簡人員，抑或是賣掉不賺錢的部門？企業(yè)價值的主要來源是它創(chuàng)造利潤的能力。對企業(yè)做基本分析就是為了判斷企業(yè)這一能力的大小。

企業(yè)基本分析主要考慮以下這些方面：

1．對企業(yè)所屬行業(yè)進(jìn)行分析

每個行業(yè)都有自身的發(fā)展邏輯。通過行業(yè)分析，正確地認(rèn)知行業(yè)的基本特點(diǎn)及其演變邏輯，判斷行業(yè)所處的發(fā)展階段，找出影響行業(yè)的關(guān)鍵因素，將有助于鑒別那些屬于行業(yè)中的佼佼者，為企業(yè)基本分析提供切入點(diǎn)。

2．分析企業(yè)的營業(yè)額

企業(yè)過去5年的營業(yè)額如何，營業(yè)額的年增長率如何，與同行業(yè)其他公司的比較如何。

3．分析企業(yè)的營業(yè)毛利與純利

過去5年的記錄、年增長率以及與同行業(yè)其他公司的比較，這些數(shù)據(jù)反映生產(chǎn)成本和對公司產(chǎn)品的需求。

4．分析企業(yè)的現(xiàn)金出入量

利潤不等于現(xiàn)金。現(xiàn)金流量是分析企業(yè)業(yè)績最重要的指數(shù)之一。現(xiàn)金的流量決定公司支付薪水、償債、投資科研開發(fā)、機(jī)器設(shè)備以及發(fā)股息的能力。

5．企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)分析

企業(yè)資本由股份資本和債務(wù)資本組成。應(yīng)注意兩者的比例，以及多少屬于長期債務(wù)，多少屬于短期債務(wù)，公司償債能力如何，信用評級如何。

6．企業(yè)的產(chǎn)品分析

產(chǎn)品是屬于特異性還是一般性。產(chǎn)品越特異，競爭力越強(qiáng)。

7．分析企業(yè)的市場占有率

市場占有率的大小和增減顯示企業(yè)的競爭能力。雖然這個數(shù)據(jù)有時不準(zhǔn)確，但不能沒有大體估計(jì)。

8．分析企業(yè)的主管人員

主管人員的經(jīng)驗(yàn)、才干、成就和年齡。

9．分析企業(yè)發(fā)股息的能力

公司定期發(fā)股息說明營業(yè)相當(dāng)穩(wěn)定，也說明公司現(xiàn)金管理有方。這種公司的股價應(yīng)當(dāng)能保持在一定的水平上。

10．分析企業(yè)風(fēng)險

企業(yè)風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險、行業(yè)競爭程度，以及營業(yè)在多大程度上受整體經(jīng)濟(jì)的影響。

11．分析企業(yè)與政府和職工的關(guān)系

政府政策是否對企業(yè)有利，產(chǎn)品價格受不受政府管制，企業(yè)有沒有違過法，企業(yè)內(nèi)部的士氣如何，上下級的關(guān)系如何等。

在分析股價時，基本面分析同技術(shù)分析都有一定的局限性。

舉例來說，假設(shè)股市下跌，而且你相信價值低估的許多股票也跟著下跌。你本來想逢低買進(jìn)，但是通過技術(shù)分析你發(fā)現(xiàn)，整體股市的展望確定趨于黯淡。由于市場可能愈跌愈低，你也許會決定推遲買進(jìn)股票，等到情況穩(wěn)定下來再說。

相反，假使市場急劇上漲，你相信從基本面來看，手上的一些股票漲過了頭。不過，你審視市場的技術(shù)面數(shù)據(jù)后，發(fā)現(xiàn)主要指數(shù)處于穩(wěn)定的上升趨勢，看不到坐莊的信號，也沒有過度投機(jī)的買盤介入。

由此，在分析股價時，必須將技術(shù)和基本面結(jié)合起來，這樣方可做出比較平衡的投資決策。