在行業周期的每個階段選準時機

一般而言，每個產業都要經歷一個由成長到衰退的發展演變過程，這個過程便稱為行業的生命周期。行業的生命周期通常可分為四個階段，即初創階段、成長階段、成熟階段和衰退階段。投資者也可抓準行業周期的每個階段，選準時機進行投資。

1．初創階段

在這一階段，新行業剛剛誕生或初建不久，只有為數不多的創業公司投資于這個新興的產業。在初創階段，產業的創立投資和產品的研究、開發費用較高，而產品市場需求狹小，銷售收入較低，因此這些創業公司財務上可能不但沒有贏利，反而普遍虧損，甚至可能破產。同時，企業還面臨著由較高的生產成本和產品價格與較小的市場需求導致的投資風險。因而，這類企業更適合投機者而不是穩健投資者。

2．成長階段

在這一時期，擁有一定市場營銷和財務力量的企業逐漸主導市場，其資本結構比較穩定，因而它們開始定期支付股利并擴大經營。

在成長階段，新行業的產品通過各種渠道以其自身的特點贏得了大眾的認可，市場需求逐漸上升，與此同時，產品的供給方面也發生了一系列變化。由于市場前景看好，投資于新行業的廠商大量增加，產品也逐步從單一、低質、高價向多樣、優質和低價方向發展，因此新行業出現了生產廠商和產品相互競爭的局面，這種狀況的持續將使市場需求趨于飽和。在這一階段，生產廠商不能單純依靠擴大產量、提高市場份額來增加收入，而必須依靠提高生產技術、降低成本，以及研制和開發新產品來獲得競爭優勢，從而戰勝競爭對手和維持企業的生存與發展。因此那些財力與技術較弱，經營不善，或新加入的企業（因產品的成本較高或不符合市場的需要）往往被淘汰或被兼并。在成長階段的后期，由于行業中生產廠商與產品競爭優勝劣汰規律的作用，市場上生產廠商的數量在大幅度下降以后便開始穩定下來。由于市場需求基本飽和，產品的銷售增長率減慢，整個行業開始進入穩定期。在這一階段，由于受不確定因素的影響較小，行業的增長具有可預測性，行業的波動也較小。此時，投資者蒙受經營失敗而導致投資損失的可能性大大降低，分享行業增長帶來的收益的可能性則會大大提高，因此可以買入股票。

3．成熟階段

行業的成熟階段是一個相對較長的時期。在這一時期里，在競爭中生存下來的少數大廠商壟斷了整個行業的市場，每個廠商都占有一定比例的市場份額。廠商與產品之間的競爭手段逐漸從價格手段轉向各種非價格手段，如提高質量、改善性能和加強售后服務等。此時，行業的利潤由于一定程度的壟斷達到了很高的水平，而風險因市場比例較穩定、新企業難以進入而降低。

這一階段，行業增長速度降到一個更加適度的水平。在某些情況下，整個行業的增長可能完全停止，其產出甚至下降，因此行業的發展很難較好地與國民生產總值保持同步增長，當國民生產總值減少時，行業甚至蒙受更大的損失。但是，由于技術創新等原因，某些行業或許實際上會有新的增長。所以，在這種時候也可以適當的投資。

4．衰退階段

行業在經歷了較長的穩定階段后，就進入了衰退階段。這主要是因為新產品和大量替代品的出現，使得原行業的市場需求減少，產品的銷售量開始下降，某些廠商開始向其他更有利可圖的行業轉移資金，從而原行業的廠商數目減少，利潤下降。至此，整個行業便進入了生命周期的最后階段。在衰退階段，市場逐漸萎縮，當正常利潤無法維持或現有投資折舊完畢后，整個行業便解體了，因此投資者應賣出股票。